一边火焰一边冰山

重新慎重看待创业板...



以前一直都以上证指数来判定整个a股的大格局，但今天开始，要割裂一下。

上证指数大格局还很好，这个观点从10月中旬坚持至今（但每次说格局好，我都会留一个减仓点）。目前看，上证指数3179以上积极做多，跌破回防守状态。上证只要有日均成交量2250亿以上，可保行情健康发展，主板相对来说会安全很多。

一、蓝筹的逻辑

1、重申：证券保险、航运、基建、有色煤炭等权重板块仍处于底部发力区，这个观点啰啰嗦嗦半个多月了。呈现此起彼伏的状况。

2、大宗商品（期货市场）和与之相关的蓝筹的逻辑：11月10日《寻找逻辑》里详细描述了大宗的格局——底部发力，寻找回踩机会。今天我把观点浓缩一下：

a国内去产能带来的涨价行情已基本接近尾声（消费端因为国家托底政策没有想象那么差，供给端急剧去产能，供需失衡带来煤炭等大宗的涨价）；

b国外的因素正在接棒，主要包括：美元加息预期从债券流出的资金重新寻找投资标的，川普“四万亿”施政带来对大宗商品的强刺激，对贵金属造成压制。

d国内前三季度地产项目强力开工以及PPP项目的上马，对基础大宗商品相关的蓝筹品种形成支撑；

e核心：中美经济复苏的预期。

因此，大宗商品底部发力后的回踩很值得关注。

3、地产限购政策下流出的滚烫现金，寻找低估值、安全边际高、分红比例大的大蓝筹。

4、国内PPP、一带一路政策，对基建形成支撑。

5、航运BDI指数持续暴涨，韩国韩进破产，人民币贬值刺激中国外贸的预期，中国经济复苏的预期，对港口航运形成支撑。

6、A股成交量放大、自营业务好转、三季度业绩转好、深港通，都对券商形成支撑。

7、成交量模型看，大蓝筹已经全部筑底完成，估值处于底部区间。这也是我提前半个多月挖掘出蓝筹的原因。

我比较熟悉的蓝筹板块的逻辑分析如上。

如何监控蓝筹的好与坏？答：整体上，上证只要有日均成交量2250亿以上，中美经济数据不要出现突然的恶化，则可保行情健康发展，主板蓝筹相对来说会安全很多。

二、创业板：很担心有一轮新熊市的开启。

1、技术面很恐怖的发现：对比2011年创业板大熊市的技术结构，目前的创业板指数的格局很像——>放量滞涨：都是放量、均线完美的空头排列、关键点位久攻不上。个人主观上希望不会克隆11年的大熊市。





2、中小创的业绩其实还不错：目前约有885家中小创公司披露了2016年报业绩预告。这些上市公司2016年净利润下限同比增长28.78%，而2015年上述公司整体业绩增幅仅为5.01%。

3、那为什么目前创业板在关键的位置久攻不上呢？

估值=PE*EPS。

收益（EPS）在提升，股价却不断下降，一直不配合主板上扬，那只能是市场估值在下移，而且下移速度比利润上涨速度快。什么原因？

难道又是注册制预期？一个关键人物吴晓灵在“财经年会2017：预测与战略”上发表演讲时建议：2017年在推进《证券法》修法、进一步完善定向增发制度和放开股票发行价格行政管制三个方面进一步推进注册制改革。

如果注册制成行，将对高估值的中小创形成强烈冲击。

4、创业板权重几乎全部都是格局很差的态势，但不排除创业板具有局部的投资机会。

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