看财报 Google，Microsoft，Intel

被一部分人鄙视的关系其实无处不在...



看财报 google 2016 Q1

周五晚上array发了这篇分析Google财报的文章，当天跌幅超过5%。

华尔街只认数字。

array眼中，每次美股的财报季都是以Google和微软开头。既然4月财报季已经开启，后面array会多写几篇，希望能有新的发现和收获。商业就是这么有意思，虽然还是这些公司，但是每次都会不同。

有同学希望了解微软的财报，具体财报链接在这：

[https://view.officeapps.live.com/op/view.aspx?src=https://c.s-microsoft.com/en-us/CMSFiles/SlidesFY16Q3.pptx?version=1de61c37-9328-ad48-0b3e-26fa2cf26197]

我只上一张图。下面这张图应该配得周五7%的跌幅。三大业务几乎都停止了增长。



这个数据真的是惨不忍睹。

周五发布完财报，微软和google股价直接跪了。结合intel全球裁员1.2万人的消息，目前的市场并不乐观。

既然是周末，就换个角度聊财报。

之前的几篇看财报系列都是从定量的角度分析，所以今天array尝试从定性的角度给出一些视角，希望大家喜欢。

视角一：企业皆联系

任何企业都不会也不能独善其身。作为整体经济的一部分，每个企业既作为节点，又充当链接，正是这些一个个微观的节点和链接构成了复杂的宏观经济。通过行使节点和链接的作用，每个企业体现其独特的价值。或者是加快了信息的流动，或者是改变了信息流动的方向，又或者改变了信息的价值，产生了新信息，消灭了旧信息。

intel裁员说明cpu需求不足，cpu需求不足主要因为电脑出货量减少，电脑出货不足又会引起软件需求不够，更有可能是软件需求的减少导致电脑出货减少。微软作为软件行业的老大，业绩不可能不受影响。而微软有着最多的企业用户，企业对于硬件和软件的需求减少，说明其业务增长不够强劲，甚至是衰退，这样自然会减少广告投放的预算，而google作为最大的在线营销平台，广告订单的减少，自然会影响到收入。这么看这三家完全不同的公司，股价不理想其实有着必然的内在联系。

某种意义上三家公司的关系其实是非常紧密的。

经济的复杂就在于所有个体，组织，公司，国家都处于一个互相影响的整体当中，一方面这些影响会在无形当中发生，等每一个个体意识到的时候，事情已经发生。另一方面由于参与个体过多，相关关系过于复杂，以至于我们根本无法在短时间内搞清楚具体是什么影响了什么，甚至是最简单的因果关系。你真的不知道是经济影响了股价，还是股价影响了经济。

所有的个体，企业，国家都是构成整体的一部分，必然发生各种联系。一方面正是特定的联系决定了企业的独特价值，成就了今天各个领域的巨头。另一方面也正是这种复杂的联系让这些企业不能独善其身，会受到整个体系的影响和牵连

视角二：全球皆联系

一个值得关注的点是，google和微软都非常强调财报受汇率影响。美元走强，美国之外的国家收入结算成美元会降低其营收。

这一点我在googe财报当中提到过：

> Google按年收入增长低于20%，只有17%。

> 除去汇率因素影响按年增长达到了23%。

美元走强换个说法就是美元更值钱，其他国家货币变得不值钱。

货币也可以看做一种特殊的商品，商品的价格基本上会和他的稀缺性相关，越是稀缺价格越高。这么看美元升值，看起来是美元更加稀缺，其他国家货币变得不在稀缺。

世界经济疲软，需求降低，流动性变差，逐利资本陆续流回美国造成了美元的稀缺，进一步带来了美元的升值。所以美元升值也一定程度上反映了全球经济的疲软。

对应到具体的情况。google有超过一半的收入在美国之外，当地的广告主和google结算主要是当地货币，这样最终美国之外按照当地货币结算的收入折算成美元的时候，必然会减少google的总结收入，因为便宜的货币换算成昂贵的货币肯定会变少。

美元走强一定程度上反应了世界经济的疲软。财报按照美元计算的美国公司google和微软的财报会极大的受到汇率的影响。

享受了全球化市场带来的巨大市场机会，同时也得付出全球汇率变动带来的不确定风险

总结以上两个视角

企业皆联系

全球皆联系

研究商业需要在定量和定性两方面都不断学习。定量方面有必要认真研究原版的财报，当然为了省时间也可以多关注array看财报系列。定性方面需要结合微观和宏观的各种数据，需要考虑企业之间的复杂联系，全球市场趋势。

继续回到这三家公司，看看他们对于未来的机会。

巨头之所以成为巨头主要是因为他们的过去，而不是现在和将来。但股市从来看的是未来，所以你会发现在财报里面更多强调的是增长，各种percent。

拿google，microsoft，intel这三家来比较。

目前市场上比较关注的是他们将来的一个生意：云计算。

google希望2020年云计算收入超过广告。

微软的云计算增速放缓，这也是这次财务跪了的部分原因。

intel裁员1.2万人，也与将业务重点调整到云计算有关。

希望将来，他们三家还是可以一起玩耍的小伙伴。

更为严峻的是，盯上这个生意的还有amazon，oracle，emc，ibm等等。

不负责任预测

接下来的科技股跪的可能性较高。

有兴趣的同学可以买点put，小赌怡情。

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