20160422玉米周报

玉米反弹后高位加空、淀粉谨慎回落...







本周观察点

一、临储收购创出历史新高

截至4月20日，5日内累计新增玉米临储收购305万吨，合计累计临储收购玉米11898万吨。据统计截至4月15日，本期临储增加250万吨，累计11593万吨。其中，黑龙江累计收购4491.8万吨，吉林累计收购4058.2万吨，辽宁1027.6万吨，内蒙2015.4万吨。



数据来源：华信万达

分析：在临储仅剩10天并鼓励放量收购的提振下，近期新增425万吨收购量，提升市场入库热情，加快东北、华北产区玉米消耗速度，加剧了余粮偏紧局面。其中，中粮集团由1000万吨追加至1300万吨、中纺集团由400万吨追加至465万吨、中航工业集团由400万吨追至460万吨。要求严格执行质价政策，严禁出现先收后转、以陈充新等违规行为。后期，敞开收购，收储量依然会保持增长，整体收购量可能突破1.2亿吨。

二、我国3月进口玉米57.5万吨

海关数据显示，2016年3月我国进口玉米57.54万吨，环比增加513%，同比增加1038%。其中进口乌克兰玉米54.88万吨，美国玉米0.12万吨，俄罗斯玉米2.52万吨。2015/16年度（始于10月）累计进口84.02万吨，同比下降62%。

分析：中国3月玉米进口量同比增加，至575,350吨;年初迄今累计进口645,609吨，较去年同期减少47.64%。 其中，中国3月进口乌克兰玉米548,811吨，同比激增1,419.09%。

三、替代品进口量下降

海关数据显示，3月我国进口大麦32.32万吨，上月26.18万吨，上年同期84.95万吨。其中，进口法国大麦6.47万吨，澳大利亚大麦16.75万；2016年3月我国进口高粱83.40万吨，上月为56.69万吨，去年同期为92.22万吨。其中，进口澳大利亚高粱4.42万吨，美国高粱78.98万吨。2015/16年度（始于10月）以来我国累计进口高粱492.93万吨，同比增长14%。预计全年度进口量为650万吨，同比下降36%，主要是由于我国检验更加严格，进口高粱风险加大。

分析：随着我国玉米价格的一路下行，同时由于我国检验更为严格，传到至进口产品，2016年玉米替代品：进口大麦、高粱进口量下滑，不足去年同期的一半。玉米价格下滑提升国际竞争力，对于后期促进玉米饲用消费有所帮助。

四、2015/16年度进口玉米270万吨

4月21日，美国2号黄玉米5月船期运达我国港口CNF价为195美元/吨，完税成本为1544元/吨，广东港口辽吉玉米成交价格1940元/吨，国内外价差396元/吨，比上月同期缩小150元/吨。目前我国私营配额大部分用完，随着进口利润缩减，剩余少数配额恢复使用的可能性下降。预计2015/16年度我国进口玉米270万吨，低于私营进口配额。

五、玉米种植补贴政策细节仍在讨论中。。。

关于临储玉米政策调整的具体方案迟迟没有落实。而自从2016年一号文件提出玉米要改革定价机制、建立生产者补贴制度以来，有关玉米补贴额度，频频传出各种消息。有传言称每亩将补贴100元，亦有称将高达600元。针对玉米补贴额度和补贴方式，陈锡文在4月17日召开的中国农业发展论坛上表示，目前具体的补贴额度和补贴方式仍在研究中，近期将会出台。补贴的原则是，对于玉米主产区，在市场价格的基础上进行补贴，补齐后的价格肯定要低于1元/斤；对于非主产区，种植玉米不应再予补贴，不种植玉米应将给予补贴，以便减少国内玉米产量，有节奏地清理玉米库存。

分析：政府从2008年起开始补贴玉米生产。玉米主产区收储制度改革大方向和大原则，市场信号的引导作用显现。春耕将至，对农民而言种植结构调整是大问题，农具体补贴多少、怎么个补法等问题急需落实。

 

第一部分、期货市场分析

一、   周度行情走势分析

图2、玉米C1609走势分析



 数据来源：华信万达、博易大师

玉米技术面：

在经历本周的迅速拉涨后，向上出现连续三次跳空缺口。目前C1609合约目前属于下跌行情的反弹阶段，反弹至百分比回撤的上方压力位，区间1760-1770属于压力区间，突破后有所回落，从30分钟走势看，目前呈现岛形反转形态，后市在压力位下行的概率依然较大，建议逐步建立空单，后期目标位第一目标1650-1660，第二目标1618。

图3、玉米淀粉CS1609走势分析



数据来源：华信万达、文华财经

淀粉技术面：

本周淀粉CS1609合约冲高后回落，连续形成向上缺口，不易继续追涨，有回补缺口的需求。CS1609合约周度涨幅在8.12%整体来看周初淀粉CS1609合约持续向上反弹，周末持仓量持续减少，上涨动能依有所减弱，逢高可逐渐布置空单，下方第一目标位2105，第二目标位2046。

二、C-CS价差分析

从跨品种套利的角度看，淀粉与玉米价差本周出现扩大，而且价差扩大速度较快。周级别玉米主活跃合约与淀粉活跃合约与的价差从上周490元/吨扩大为637元/吨，现货玉米与淀粉的合理价差应为500元/吨。后期二者价差可能回落至合理价差。





三、跨期价差分析

本周玉米近强远弱，1605临近交割走强， 1月走势要远远强于9月的走势相对弱一些。截止4月22日，C1701收盘1538，C1609收盘价1666，C1605收盘价1824.从玉米跨期价差跟踪的角度来看，5-1月价差由291缩小为276，5-9月价差由163缩小为为112，9-1月价差由128扩大为164。1月走势相对强势，可考虑卖C1509买C1701的套利策略。





 

 

第二部分、原料供给市场

原料供应层面

一、东北、华北价格反弹后回落

东北产区价格稳定：黑龙江哈尔滨地区烘干点玉米收购价格在1670-1800元/吨，水分15%左右。吉林省公主岭地区玉米收购价格1830-1850元/吨，中粮生化挂牌收购价1730元/吨，黄龙挂牌收购价1730元/吨。辽宁沈阳地区水分15%新玉米收购价格为1820-1850元/吨。

黄淮地区：山东青岛地区贸易商新玉米收购价格1620元/吨，上涨20-40元/吨，水分15%左右。山东潍坊地区饲料厂玉米收购价格1670元/吨，水分15%以内。山东寿光地区深加工玉米收购价格1710元/吨，上涨20元/吨。水分14%新玉米新丰淀粉收购价1730元/吨，较昨日上涨40元/吨；水分14%新玉米诸城兴贸收购价1660元/吨，较昨日上涨50元/吨。

销区价格上调：江西南昌地区东北玉米到站价2080-2180元/吨。江苏徐州地区玉米到站价格在1620-1700元/吨，水分15%左右，霉变1%以内，上涨20元每吨。湖南省长沙市玉米到站价格为2150-2180元/吨。四川省成都市西北新玉米到站价格为1960-2000元/吨，上涨50元/吨。

图6、产销区价格变化



数据来源：华信万达、wind

二、港口价格维持稳定

北方港口贸易成交维持清淡，到港玉米主要送往临储，贸易商仍以避险为主，收购意愿不强。南方港口内贸玉米库存不足5万吨，但进口玉米及替代品谷物库存较大，对港口玉米价格形成抑制。

本周港口米价格维持稳定。锦州港地区水分15%干粮到货价格1850-1900元/吨，平舱价1880-1900元/吨。鲅鱼圈地区自然干玉米收购价1820元/吨，临储玉米收购价2040元/吨，平舱价1880-1900元/吨。广东蛇口港地区水分15%东北新玉米成交价1860-1950元/吨，华北玉米销售价1830-1840元/吨，与昨日持平。

从南北港口的贸易差来看，由于南北港口价格均有小幅回升，价格差维持稳定 在70元每吨。从贸易利润角度看，南北贸易依然呈现倒挂，北粮南运仍不划算。

图8、南北港口价差变化



数据来源：华信万达、wind

进口玉米到岸价也是先升后降，整体看周度变化不大。南方港口玉米与国际玉米到岸价的价差在逐步的缩小。广东港口价格出现价格反弹，价格为1950元/吨。进口玉米完税到港价格由上周的1533元/吨，小幅上涨至1563元/吨，较上周上涨30元/吨。由于到岸价格再次上升，进口贸易利润呈现下跌的趋势。短周期由上周的417元/吨，下降至387元/吨。

图9、进口玉米到港利润

‍

数据来源：华信万达、wind

第三部分、饲用消费市场

1、    生猪价格依然震荡上行

随气温上升，猪肉消费将进一步减弱，但猪价下调的空间不大。农业部监测数据显示，4月第3周全国规模以上生猪定点屠宰企业白条肉出厂均价涨至25.57元/千克，较上周上涨0.43%。4月第3周商务部监测全国白条猪批发价为25.44元/千克，较上周上涨0.04%。本周生猪价格为19.98元/千克，较上周上涨0.86%;猪肉价格为29.55元/千克，上涨1.97%;仔猪价格为62.22元/千克，较上周上涨1.92%;二元母猪价格为2031.42元/头，上涨0.32%。

不同地区猪肉价格均有上调。吉林、辽宁较上周上涨0.07-0.1元/斤。北京在10-10.2元/斤，较上周上涨0.12元/斤。浙江在10.2-10.5元/斤，较上周上涨0.1元/斤。新疆在9.7-9.9元/斤，上涨0.16元/斤。四川涨至10.1-10.3元/斤，河北涨至9.8-10元/斤，山东涨至9.8-10元/斤，河南涨至9.7-9.9元/斤，广东涨至10.4-10.6元/斤。

图9、生猪价格及猪粮比



数据来源：华信万达、文华财经

本周猪粮比为11.15:1，较上周上涨0.07。玉米价格为1.79元/公斤，较上周基本持平。本周自繁自养盈利1102.17元/头，较上周上涨16.21元/头。临储扩容刺激华北玉米倒流东北，基层余粮消耗加快，价格开启反弹行情，但受去库存压力及政策不确定性等拖累，长期偏空趋势不改

图10、生猪养殖利润



数据来源：华信万达、wind

2、鸡蛋价格稳中游涨

本周鸡蛋价格微涨0.80%。

蛋禽市场上，随着全国气温进一步回升，国内蛋禽养殖市场已经陆续进入春季生产旺季，预计蛋禽补栏将环比适度增长，但月末存栏总量将继续下降，经产蛋鸡存栏继续下降。预计4月份的鸡蛋价格将总体上继续出现弱势回调。期间存在阶段性走强的机会。

本周全国鸡蛋价格各省均价3.23元/斤，环比上涨0.01元/斤。山东大幅上涨，均价上涨至3.26元/斤，环比上涨0.05元/斤。主销区均价3.47元/斤，环比上涨0.02元/斤，其中广东、上海、天津上涨，北京、福建、浙江较稳;主产区均价3.23元/斤，环比上涨0.02元/斤。

近两周鸡蛋期货1609合约出现加速上行，并连续突破3900元/500千克、4000元/500千克、4100元/500千克，受1609合约带动，1701合约亦出现上行，1705合约前期下降趋势也出现缓和。



数据来源：华信万达、wind

图12、肉鸡和蛋鸡养殖利润



数据来源：华信万达、wind

第四部分、深加工消费市场

1、深加工企业收购价小幅回升

东北玉米收购价部分上调。山东青岛地区贸易商新玉米收购价格1580-1600元/吨，水分15%左右；饲料企业收购价格1700元/吨，水分15%以内。河北沧州地区维持不变，玉米收购价格为1580-1600元/吨，水分15%以内。

东北深加工企业玉米收购挂价维持低位。吉林省公主岭地区玉米收购价格1700元/吨，中粮生化挂牌收购价上调至1730元/吨，黄龙挂牌收购价1730元/吨。近期华北地区2013年产移库玉米出货规模扩大，价格整体在1560-1600元/吨区间，随着轮换玉米逐渐出库，预计后期价格继续反弹幅度有限。

图15、玉米深加工企业收购价



数据来源：华信万达、wind

2、原料、淀粉报价上调，加工利润增加

本周淀粉价格上调，酒精平稳

由于国内玉米拍卖延迟，促成玉米价格反弹，本周东北淀粉企业连续调价，黑龙江地区淀粉报价累计上涨80元/吨,目前报价2150元/吨；吉林大成报价上调50元/吨至2150元/吨；山东诸城地区上涨80元/吨,报价2180元/吨。河北宁晋报价上调50元/吨至2120元/吨.

图16、淀粉价格走势



随着原料价格下调，淀粉价格维持稳定，目前淀粉企业在算上深加工补贴后，东北地区企业加工利润最高在90元/吨，山东地区由于采购原料上升利润在15元/吨。市场看空后市，区域供给宽裕，企业库存维持低位，等待定向销售粮源供应。华北当地玉米淀粉价格受原料价格的下跌影响走弱10元/吨，出厂价普遍在2110元/吨。 东北地区淀粉价格维稳，淀粉价格在2050元/吨。

3、酒精开工率偏低，利润不佳

中国酒精企业平东北地区开工率维持较低水平，黑龙江部分地区因亏损较大基本停机。华北、华东地区开工率处于低位，企业以销售库存为主，因下游企业需求低迷，交投清淡。酒精企业利润没有起色，停机率上升。吉林省酒精加工企业玉米使用价格1700元/吨计算，酒精销售报价4550元/吨，每吨毛利润为-690元/吨。若考虑到玉米补贴150元/吨，理论上盈利为-240元/吨左右。黑龙江出厂报价4550元/吨左右，低位维稳；吉林四平及辽源普级精报价4400-4500元/吨，周比降100元/吨。

图17、酒精价格走势报价



免责声明

本研究报告仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本公司力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。万达期货有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。

如果你喜欢我就长按二维码关注我吧！

    关注 华信万达农博会