ETF 2017市场回顾和2018投资热点

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2017年全球经济复苏，美国、中国、日本、印度的经济带动全球GDP增速从2016年的3.1% 提高到3.8%。全球股票的P/E为18倍，与长期平均值18.3倍基本吻合。从标普500指数纵观美国市场表现，其受2017年美国公司财报业绩优异和税改成功的推动，一直呈上升趋势，屡创历史新高，年终回报率为19.4%。在2017年美国市场上2100多只ETF中，有差不多九成的基金都是盈利的。SPY追踪标普500指数是全球2100多只ETF中AUM最大的一只，管理资产超过2,788亿美元，在2017年回报率接近22%，是自2013年以来的最好成绩。数据来源：彭博

资金流动方面，2017年共有11,350亿美元流入ETF市场。美国是ETF流入资金最多且最为活跃的市场，年终累计流入资金（Net Inflow）3,122亿美元。第二位为日本市场，年终累计流入资金561亿美元，整个亚太地区累计流入资金615亿美元，整个欧洲市场累计流入420亿美元。而中国ETF市场有资金流出的趋势。从资产类别方面进行比较，股票和固定资产圈钱最多。2017年股票市场累计流入资金多达4,525亿美元，占所有ETF资金的74%，其次是固定收益市场，流入资金为1,529亿美元，占ETF资金池的25%。数据来源：彭博

数据来源：彭博

2017年表现最好的是创新科技主题、中国及印度主题的ETF。ARK致力于科技创新类ETF 基金公司；ARKW 和ARKK 是两只主动管理的ETF，专注于未来信息技术，如云技术和手机支付、人工智能技术及电子交易货币等，年终回报率分别为85.83%和 86.17%，其中主要是两个基金都持仓GBTC 比特币投资基金，年初至今涨幅为2700%。其他几只表现突出的科技创新类的LIT 锂电池涨到60.74%，工业创新ARKQ 和人工智能 BOTZ 分别为55.07%和61.84%。

中国和印度领头整个新兴市场的ETF。在MSCI新兴市场指数表现为33.2%时，CXSE追踪中国非国企的ETF年终收益为86.08%，CQQQ中国科技ETF为73.22%，CHIQ中国消费ETF 64.97%，PGJ中概股ETF 58.72%。与此同时印度小盘股的SCIN为65%，SCIF为62%。

在反向和杠杆类别中，表现最好的毋庸置疑是反向VIX。2017年是风平浪静的一年，恐慌指数是从1963年以来历史新低点，而那时的美联储也是同样缩紧了货币政策。在2017年三只反向VIX加倍杠杆ETF，VMIN，XIV和SVXY分别年终收益为198.94，188.36和182.41%。根据高盛的研究报告，2018年预计被动型投资的ETF的将会吸引更多的资金流入，投资者对于股票型ETF的需求从2017年的3,000亿美元会上升到4,000亿美元。数据来源：高盛

我们预测Smart Beta价值投资和ESG主题将会是大热门。价值投资这个话题早在80年前就被“证券分析之父”BenjaminGraham 和David Dodd 提出，投资股票在于找到股票的内在价值（Intrinsic value）而买入。 用什么方法来找到被低估价值股票呢？标普500指数的平均P/E 值为23，并且股息率为2.4%，那么比较好的选择为P/E 在20左右和股息高于2.4%的ETF。在ETF smart beta 量化基金中有四大类用于价值投资的因子：Price value / Price，Earnings / Price，EnterpriseValue / Cash Flow 和Sales / Price。比如领航基金的推出的价值股VTV，用多个价值因子选出市场上表现最好的140家大盘股公司，包括P/B，P/E，Dividendto price，sales to Price等。

ESG基金也是近年来ETF 行业最热门的话题。在2017年，市场上的33个ESG主题ETF吸引超过830百万美元的资金流入。除了价值因子、成长因子等量化数据因素外，关于绿色环保，可持续型的社会责任等因素也同样影响着投资方向。越来越多的投资者关心的不只是公司的财报营收情况，他们也对所投资的公司对环境，社会和公司内部管理有较高的要求。许多行业的公司像谷歌、脸书、可口可乐、宝洁等不仅避免对社会和环境产生重大不利影响，而且寻求提高可持续发展。许多此类公司将ESG视为提高财务回报的机会。有证据表明，构建高于平均水准的可持续性投资组合，有可能获得与传统投资组合相类似的风险回报率。贝莱德推出的DSI是非常好的例子，追踪MSCI KLD 400 Social 指数持仓美国400家重视环保和社会责任的公司。数据来源：MSCI

世界正在经历第四次工业革命，人工智能和大数据分析注定了未来的方向。创新科技，新能源可持续发展等投资主题，结合多元化地域投资配置是2018年的投资趋势。在2018年再次起航，你准备好了吗？

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