今日头条：恒业影业亏损仍估值30亿、腾讯PK爱奇艺

恒业影业融资上市、腾讯进军网大圈...

国内的保底发行一般是指发行方为投资方担保影片制作完成后的票房收益。

因为按照正常的关系，投资方负责拍片，发行发负责把片子对接到院线放映。之后总票房的5%要上缴国家电影专项资金和3.3%的税费，剩下的91.7%是毛票房，其中55%~57%的资金留给院线，院线再从其中拿出2%-5%分给院线管理公司。毛票房的43%－45%则是投资方的收入，一般投资方会从中抽取4%-6%分给发行方。粗略计算的话，投资方一般会拿到票房39%左右的收入。

对于票房保底的操作，则与上述有些不同。既然是保底，那么就会由发行方在预先垫付票房，在这种情况下，不管电影的实际票房如何，投资方都会提前拿到收益。近年来很多国产大片都有保底，其中《心花路放》保底5亿票房，《后会无期》保底3.5亿票房，而《美人鱼》更是直接保底20亿票房，确实是几家发行公司发起的一场豪赌！

在陈辉看来，电影公司保底一部制片公司电影，通过宣发的方式推向市场的现象其实并不新鲜，在国外早己有过， 现在被炒得火热是因为近几年热钱大量涌入影视行业。

“基金创造了一种新的保底的方式，有的影片通过基金，对于影片的保底的判断超出了电影公司投资对于电影的判断，从而拉大了电影保底的份额，电影保底这种行为也变得越来越多。”陈辉指出，基金是一个工具，以基金为支撑的保底形式是保底这种行为中的一种类型，恒业也不排除使用这个工具，关键看怎么用。此外，在电影保底的过程中，有一些小的电影发行公司，需要通过保底的形式来加大自己在电影市场中的市场份额，也有部分影视公司是为了上市而蓄积力量。“目前，一些大的电影公司也都有通过电影保底的形式来发展自己的业务线，在保底的过程中，由于各种因素的作用，有成功，也有失败的案例，所以一部电影的成败并不能够决定整个公司的宣发水平。”

陈辉认为，电影保底这种形式是可以存在的，有它存在的价值，但保底是一种暂时性的现象。合理的保底是一种正常的行为，但现在国内由于资本的进入，部分公司出现盲目的电影争夺现象，推动了整个市场保底额的上涨。

何为合理的保底？陈辉举例说：“合理的保底要去评估风险和收益。假设我和你共同投资3000万，每人1500万，内地大中华区的发行归我，海外归你，海外收入占比30%，国内70%我在进行宣发的时候会做出承诺， 如果最终70%即2100万的承诺没有达到，我们会补偿其中的差额给制片方，但这个差额是我和你平摊，这样风险就降低很多。而且保底方在保底方面亏的钱，可以通过代理发行收入来对冲，这才是理性的保底。此外，保底与否还要去看背后是否有其他的深度合作的东西，这个也非常重要。

谈及《梦想合伙人》保底3亿票房，陈辉坦言 电影投资都有风险，一年前决定保底这部影片的时候，正处于剧本创作阶段。之所以保底3亿，更重要的是看好影片出品方乐华娱乐，看重和乐华娱乐长线的合作。

“乐华未来3年会有将近10部电影的拍摄，其中包括《梦想合伙人》和马上要拍摄的《东北往事》三部曲等，乐华和恒业影业的关系属于战略合作伙伴，双方有投资宣发项目，也有部分影片需要进行保底。”陈辉解释说，“或许在某些项目合作中没有利润，但可以通过其他项目的补充来获取更多的利润，这是一种动态的模式 。”

除了乐华以外，恒业还与另两家公司有类似的战略合作。陈辉认为，一个大的电影公司要想占有一定比例的市场份额，每年至少要有12部左右的优质作品面世，但对于单家电影公司来说，一年生产12部优质电影是不太现实的，所以需要一部分外方的合作，在寻求合作的过程中会存在着不同的合作方式，保底发行是其中一种。

“恒业影业做电影保底，但并不依赖电影保底这种形式，我们更加重视的是自己的自产内容的能力，同时也有其他公司会为我们的电影进行保底投资和买断，这都是一种增加市场份额的方式。”陈辉强调，恒业影业是一个集制、宣、发、放为一体的类型化影视公司，以宣发为基础，内容为核心，公司绝大多数的内容还是自己研发的。除了自己研发内容，还会对外进行投资和保底，保底只是一种和其他影视公司的合作方式，只占我们电影项目的一小部分。通过自己生产内容和投资宣发市场上其他影片，来扩大恒业在整个电影市场中的份额。

“《梦想合伙人》的保底工作是在一年前就谈好的战略方案，当时看过《东北往事》，《梦想合伙人》等几部剧的剧本，看好杜总和乐华这个公司，所以之后签订了一系列的合作方案。对这些项目的投资是在资本还没有进入的时候就决定好的，投资的钱是来自于恒业自身的运营资金。”陈辉表示。

目前恒业影视已经完成了A轮融资，市场估值为30亿，由北京文投旗下北京文担领投。对于估值是否过高，陈辉认为，这是对比同行业公司估值后，基于对公司目前发展能力的衡量而得出的数额 。

针对30亿估值，此轮融资领投方北京文担恒业影业项目负责人余辉对小官表示：“我们是通过一个月的尽调和访谈确定这笔投资，其一，恒业是目前这个领域唯一一个可以进行投资的标的，在全国性的电影发行公司中，恒业是唯一没有上市的制宣发放一体化的公司。其二，对于恒业的投资是基于恒业整个公司的项目储备、发行制片能力综合考量的结果，30亿的估值在未来两到三年内看会是很便宜的一个价格。”

另据介绍，《梦想合伙人》的保底失败并没有影响到恒业影业融资的进度，目前所有的相关协议已经签署完毕，部分资金也已入账。余辉解释说：“目前对恒业的利润我们是看好的， 恒业影业今年的项目比较多，对恒业的发行能力比较认可。《梦想合伙人》我们也关注到了，但一个项目的失败并不能够成为衡量一个公司能力的标准，只能说是这个项目本身的受众和预期出现偏差，包括4月整个电影市场都比较冷清，这并不影响我们对整个公司价值的判断。”

此外，恒业目前正在启动上市计划，目标是A 股上市，不排除先上新三板再借道上主板的形式。陈辉表示：“北京文担对恒业不是单纯的财务投资，而是战略的投资，后续他们也会帮助恒业成立相应的电影发行基金、影业基金，在终端帮助恒业做得更大。”在3月份《深宫遗梦》《再见美人鱼（下）》收获颇丰之后，腾讯视频在4月又重点推出了5部网络大电影，每一部的累计播放量都达到千万以上。在当月上线的网络大电影播放量前十的排行榜中，也可以看到这5部影片的身影。电影拼票房，电视剧拼收视率，网络大电影自然也要拼一拼播放量。腾讯视频的网络大电影播放量这么亮眼，全世界都知道腾讯要开始在“网大”市场横冲猛进了。

爱奇艺是“网大”市场的主要领导者，进入早，经验多，上线作品体量大。从4月份的情况来看，爱奇艺平台上线的网络大电影就有135部，而全网总量为174部。爱奇艺占到了总量的近八成。这样看来，腾讯视频想要在这个行业分的一杯羹，爱奇艺就是它最大的竞争对手。

“网大”市场的快速增长，无疑证明了这块肥肉的可口程度。腾讯视频的突然发力，能否助它吃到这口肥肉，而爱奇艺又能否招架得住呢？

2016年以来，腾讯视频重点推出的几部网络大电影，获得了不俗的播放量，算是一个开门红。这样的迅速积累和扩张，虽然有片面追求播放量的嫌疑，但同时也是宣告：我腾讯要在“网大”领域大显身手啦！这些影片的高播放量，主要源于腾讯的大力宣发。腾讯的自有平台和资源非常丰富，在此基础上进行大力度的推广和营销，将大量用户引流至这些影片。从QQ到微信，腾讯视频开机广告，会员推送，大量的焦点图以及大号推广，将这些网络大电影的播放量推到了一个高点。

然而，播放量不是评价作品的唯一标准，“口碑低”是网络大电影们的通病。点开视频下方的评论，略略浏览，便能够看到很多“烂片”“垃圾”之类的评价。腾讯视频强推的这几部影片也不例外，同样是满眼的差评。播放量飙高，口碑却跟不上，这样粗放的市场扩张是否显得有些急功近利了呢？很多网友看过影片都大呼上当，质疑评分，甚至指责腾讯视频会员“坑人”。大力宣发一方面获得了关注度和播放量，另一方面却造成了网友的“受骗”。如果因此降低了网友对播放平台的好感度，腾讯视频大概会得不偿失。

前文提到，爱奇艺进入行业早，在2014和2015两年间聚拢了全网八成的网络大电影资源，积累了丰富的经验，也奠定了一定的地位。2016年，爱奇艺加大投入打造自制影片，比如2月上线的《仙班校园》和3月上线的《斗地主传奇》都是百万级的制作。制作精良的自制影片将是爱奇艺今年的重点。

虽然爱奇艺平台的网络大电影规模大、数量大，但是质量却良莠不齐。摊子不小，精品不多。在着力打造自制影片的同时，收紧选片标准，提高整体质量，同样不可忽视。大量的影片丰富了网友的选择，但是质量低下的作品不仅无法为观众提供视听上的享受，还会造成无效信息的充斥和资源的浪费。

    关注 北极光AURORA