爱奇艺IPO拟募资15亿美元，距离Netflix还有多远？

爱奇艺终于赴美IPO，拟募资15亿美元；2017年营收173亿，亏损39.5亿，距离Netflix还有多远？...



爱奇艺终于赴美IPO，拟募资15亿美元；2017年营收173亿，亏损39.5亿，距离Netflix还有多远？




北京时间2月28日早间，爱奇艺周二向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书（FORM F-1），计划通过首次公开募股（IPO）募集15亿美元。爱奇艺已申请在纳斯达克证券市场挂牌交易，证券代码为“IQ”。爱奇艺在招股说明书中暂未透露发行数量、发行价格区间等信息。不知是否受此消息影响，Netflix周二盘中股价一度摸高到297.36美元，创出该股历史新高，但却以290.61美元当日最低价收盘，跌幅-1.21%。

爱奇艺在招股书中表示，其已经开发了一个多元化的盈利模式，通过会员服务、在线广告服务和包括内容发布在内的一整套与知识产权相关的创收方法。与此同时，爱奇艺披露了最近3年的营收情况，会员服务的增长成为其最大亮点。

爱奇艺2017年总营收为人民币173.784亿元，较2016年的人民币112.374亿元增长54.6%，2015年为人民币53.186亿元。其中，2017年会员服务营收为人民币65.360亿元，较2016年的人民币37.622亿元增长73.7%，2015年为人民币9.967亿元。会员服务营收所占总营收的比例，从2015年的18.7%，升至2016年的33.5%，并进一步升至2017年的37.6%。从2011年起，爱奇艺开始探索视频会员服务，直到2016年6月，爱奇艺宣布有效VIP会员数成功突破2000万；2017年第二季度，爱奇艺会员数超过3000万；此次招股书披露，截至2017年12月31日，爱奇艺付费会员数为5080万。



与会员服务相比，爱奇艺的在线广告营收的增长情况相对平稳。2017年爱奇艺在线广告营收为人民币81.589亿元，较2016年的人民币56.504亿元增长44.4%，2015年为人民币33.999亿元。但值得注意的是，随着爱奇艺营收的不断增长，相关的运营支出也在水涨船高，而运营亏损也有所扩大。爱奇艺2017年运营亏损为人民币39.530亿元，2016年运营亏损为人民币27.895亿元，2015年运营亏损为人民币24.276亿元。

对于爱奇艺亏损现状，百度CEO李彦宏曾经表示，爱奇艺在日活跃用户数，平均观看时长，付费用户数和盈利水平方面都是第一。李彦宏说，“虽然爱奇艺还没有取得盈利，我们的亏损要比竞争对手要少。” 实际上，大型视频网站亏损是行业现状，优酷土豆、腾讯视频也不能避免。

在招股书中，爱奇艺的持股结构也予以了披露。从持股情况看，百度当前持有爱奇艺69.6%股权，接近70%，是爱奇艺当之无愧的最大股东；而爱奇艺创始人、CEO龚宇持股比例仅仅只有1.8%，而管理团队的其他主要成员则不持有股份（即使有代持，估计也会非常少）。2014年11月，小米和顺为资本联合宣布，双方以18亿元（3亿美元）入股爱奇艺，此次的数据显示，小米持有爱奇艺8.4%股权。2017年2月，爱奇艺完成15.3 亿美元可转债认购，参与可转债认购的除百度外，还有高瓴资本、博裕资本、润良泰基金、IDG、光际资本、红杉等，这笔可转债已转化为爱奇艺股权。



值得关注的是，爱奇艺在招股说明书中还表示，公司将采用双股权架构。在完成首次公开募股后，公司流通股将包括A级普通股和B级普通股。爱奇艺控股股东百度将持有全部的B级普通股，这也确保了百度对于爱奇艺的绝对控制。除表决权和转换权之外，爱奇艺A级普通股和B级普通股享有相同的权利。1股A级普通股含有1股表决权；1股B级普通股含有10股表决权，并可转换为A级普通股。在任何情况下，A级普通股都不能转换为B级普通股。

随着爱奇艺递交上市招股书，这也意味着在经历长达8年的奋斗之后，在梦断国际板之后，百度和爱奇艺创始人龚宇终于成为赢家，爱奇艺也将由此踏上新的征程。

作为中国视频网站历史上第三家、目前唯一一家单独上市的公司，爱奇艺需要清醒地意识到，IPO仅仅只是一个开始，创新与韧性或许是一家公司从公司走向伟大公司的必要素质。写文章爱用“历史照进现实，梦想引领未来”，投资人爱说“阳光底下没有新鲜事”，梳理一下国内外网络视频行业的发展历史，或许能够更好地认清自己的发展阶段与方向。

2000年，成立于1997年的DVD租赁公司Netflix想以5000万美元的价格卖给Blockbuster未果；

2002年，Netflix成功上市；

2007年，Netflix推出流媒体服务，开启了流媒体服务的新时代；

2010年12月8日，优酷挂牌纽交所，成全球首家在美独立上市的视频网站；当年4月爱奇艺上线成立；

2011年8月18日，土豆网登陆纳斯达克；

2012年3月11日，优酷和土豆签订最终协议，将以100%换股的方式合并；

2013年1月，Blockbuster宣布破产；当年Netflix开始提供自制流媒体内容，包括《纸牌屋》，市值突破40亿美元；爱奇艺收购PPS；

2016年4月6日，优酷土豆完成私有化正式成为阿里全资子公司；百度李彦宏与龚宇拟28亿美元私有化爱奇艺未果。

2018年1月，Netflix市值超过1000亿美元；爱奇艺启动赴美IPO。

从Netflix在2018年1月披露的数据看，2017年，Netflix的营收为116.9亿美元，同比增长32.4%；净利润为5.589亿美元，同比增长199.3%。截至2017年12月31日，Netflix共有将近1.176亿的全球用户，其中1.106亿为付费用户，剩下的是试用期的用户。Netflix在2018年的内容预算为75亿至80亿美元，在原创电影方面，80部的计划不会改变。受此消息刺激，Netflix市值一举突破千亿美元。

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