掘金！年报季，读财报，抓牛股！

从财报中找机会！...

年报，对于上市公司来说，是一整年经营成果的期末考试和汇报演出；对于投资者来说，是股票新一轮估值切换的契机。哪些公司业绩超预期存在低估，哪些公司业绩不达标风险来袭，是此刻资本市场最关心的问题。截至目前，已有1848家上市公司公布了2017年年报或快报，数量过半。兵贵神速，让我们先一睹为快。

“1、行业增速哪家强？

从行业板块的角度来看年报业绩，可以考察行业所处的发展阶段和长期趋势。我们将已公布业绩的1848家上市公司按照中信一级行业进行分类统计，并与2016年进行比较。为了避免对行业整体情况的评判出现失真，我们剔除了个别体量不大、业绩同比巨幅变化的公司样本。

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数据来源：海通证券整理自Wind，数据截止2018.03.06

从统计结果来看，钢铁、有色、煤炭、建材等传统上游周期性行业在供给侧改革的大背景下继续延续着反转趋势，但在上年的高基数基础上增速出现放缓，未来进一步改革的边际效应可能会有所减弱。相比之下，同样受益于供给侧改革的部分中游行业，如石油、化工、机械、电力等中游行业则出现了复苏迹象，向好的势头有望得以延续。而在下游的消费端和TMT行业，如食品饮料、家电、医药、零售等，随着宏观经济增速的放缓表现出稳中略降的趋势。此外，大金融板块在经历了近年来强监管、降杠杆的政策性阵痛后，风险得到一定释放，经营情况出现了显著的边际改善。同样值得我们注意的，还有类似纺织服装、农林牧渔等门槛低、市场集中度低、转型升级进程缓慢的行业整体景气度出现了明显的下滑。

“2、预期之外引关注

在个股层面，简单通过公司业绩增速进行筛选的做法并不可取。市场可能提前对公司的全年业绩有所预期和反应，投资者需要重点关注的应当是预期之外的部分。我们将以上1848家上市公司公布的业绩与近三个月各家券商发布的预测值进行比较，寻找业绩超预期的品种。

  业绩超预期个股前二十名，点击查看大图



数据来源：海通证券整理自Wind，数据截止2018.03.06

  业绩不及预期个股前二十名，点击查看大图

备注：为确保业绩预测数据具有一定代表性，以上筛选过程中剔除了业绩预测提供机构不足5家的个股。

数据来源：海通证券整理自Wind，数据截止2018.03.06

当然，公司的业绩变化原因可能是多样化的，包括一些非经常性损益等。上述方法仅仅是从大数据统计的角度进行了初步筛选。针对选出的部分行业和个股，投资者仍需要进行进一步深入的原因分析，进而判断其业绩变化是否具有可持续性。

  海通证券零售与网络金融部

证券投资咨询编号：傅律君S0850616070004

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