中国金融实务课堂 姚余栋：大资管时代的基金公司
要学会预判宏观形势和基金行业的发展趋势，基金公司对产品和平台的预判非常重要。...
编者按
清华经管学院金融硕士项目创办的《中国金融事务课堂2—中国金融机构与金融前沿》第五讲《大资管时代的基金公司》课程正式开讲。本课主讲人姚余栋介绍，基金行业在全球范围内已经比较成熟，国内的资产管理行业伴随着经济发展应运而生。姚余栋基于自己多年的基金从业经验对同学们提出建议：“要学会预判宏观形势和基金行业的发展趋势，基金公司对产品和平台的预判非常重要。”
大资管时代的基金公司
2016年之后为什么下降了？因为我们的供给侧改革成功了，至少是初期成功了。所以中国经济强势回暖，利率上升。管理规模下降，公司地位下降，你怎么证明你牛？经常有人觉得自己分析债券很牛，实际利息下降是怎么发怎么牛，你赶的时代很重要，所以你说现在利息如果还是维持高位，还是下降，显示不出你的债券类的基金经理的牛，往往只是货币基金规模。
课堂案例分析
公募基金主要依赖于机构客户的扩张。直销现在上升很快，大家看直销，包括互联网，包括银行直销上升的很快。渠道为王，一定要到C端。比如说银行类的是一部分，以前都是银行，现在直销上的很快，将来直销会不会越来越多？一定会。直销的平台在哪里？互联网。主要是互联网巨头，还有直销银行。
大家看看保有量，银行的保有量是50%，直销的保有量是20%多，券商的更低，这说明什么，说明在银行端买的投资者是不卖的，保有量50%左右，为什么不卖？挣钱的不卖还是亏钱的不卖？是亏钱的不卖。
（以上内容节选自课堂实录）
主讲人简介
姚余栋- 1995年毕业于清华大学经济与管理学院并获金融学硕士。
- 在英国剑桥大学获得经济学博士。
- 姚余栋曾任中国人民银行金融研究所所长，现任大成基金管理有限公司副总经理兼首席经济学家、中小银行发展论坛秘书长、直销银行联盟秘书长、金融街88号论坛秘书长、中国养老金融50人论坛首席经济学家、中国制造2025专家咨询委员会委员等。
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姚余栋学长曾荣获中国金融学会论文一等奖、2017第一财经最具创新科技金融奖，并著有《学习经济》、《重燃中国梦想——中国经济公元1年至2049年》等专著。
中国金融实务课堂
2014年秋季开始，清华经管学院金融硕士项目陆续开设了《中国金融实务课堂》系列课程，课程共分为四个系列：1-中国机构化买方投资行业
2-中国金融卖方机构与金融前沿
3-互联网金融
4-中国基金投资与行业分析
几十余位知名业界校友作为行业导师走进课堂，与学校老师一同将金融行业的前沿知识与实务经验介绍给在校同学，在掌握理论知识的同时对业界实务有最直观的洞悉和了解。
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