从机构一季度增持，持仓比重，来挖掘我们看好的相关个股投资机会。...

截止4月21日晚，共有762只主动权益类基金（普通股票型基金和偏股混合型基金）披露了一季报，披露率达到95％。我们以主动权益类基金基金披露的十大重仓股为样本，对Q1基金持仓进行了分析。

一、公募Q1仓位略有回落

基金一季报显示，主动性权益类公募基金仓位略有回落。其中，普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为86.46 ％、83.31 ％，较上季度的87.08％和83.42％有所下降，下降幅度分别为0.62和0.11个百分点。



二、配置风格切换：增仓创业板，减仓主板，中小板基本未变

Q1基金配置风格切换明显：增仓创业板、减仓主板，中小板基本未变。在此前连续6个季度减仓创业板后，Q1基金首次加仓创业板，配置比例为13.53％，较2017Q4大幅增加了2.94％。Q1基金对主板的配置比例为58.33％，较2017Q4大幅下降了4.17％，这是自2016Q3以来的首次下降。Q1基金对中小板的配置比例为24.74％，较2017Q4变动不大。



三、与基准（沪深300）比较，超配“医药、电子、电设、食饮、化工、家电”，低配“金融”等

以沪深300权重作为基准，医药、电子、电设、食饮、化工、家电等行业获得超配，超配比例分别是5.43％、5.21％、2.90％、2.61％、2.11％、2.01％。非银、银行、建筑、公用事业、汽车、交运低配明显，具体低配比例见下表。



四、Q1增持：“医药、计算机、传媒、有色、化工”等

从Q1基金增持行业分布上看，增持比例比较高的行业依次为：“医药（创新药+器械）、计算机（计算机应用）、传媒（互联网传媒+营销+影视）、有色（钴+锂）、化工（石油化工）”，增持比例分别为2.50％、1.84％、0.97％、0.87％、0.65％。其中“医药”和“传媒”连续两个季度被增持，“计算机”由上季度的减持转为增持。



五、Q1减持：“食饮、非银、电子、公用事业”等

Q1基金减持比例比较高的行业依次为：“食饮（白酒）、非银（保险）、电子（苹果产业链）、公用事业（环保）和汽车（汽车配件）”。其中“食饮”和“非银”都是自2016Q3以来首次被减持， “电子”连续两个季度被减持，但仍处于超配。



六、行业历史仓位

1）金融地产：“银行”仓位连续7个季度回升，目前仓位（5.6％）处于历史偏中位水平；“券商”仓位连续4个季度小幅回升，目前仓位（0.52％），处于历史极低位；“保险”自2016Q3以来首次被减持，目前仓位（3.76％），处于历史偏中位水平；“地产”仓位自2017年Q2开始连续3个季度回升，目前仓位（4.22％），处于历史中高位。

2）消费：尽管“白酒、家电”行业Q1有所降仓，但白酒（7.1％）、家电（7.06％）行业仓位仍处于历史较高位；其他行业：“汽车、家用轻工、休闲服务、纺服”仓位分别为：1.66％、1.35％、0.64％、0.3％。其中“汽车”行业仓位目前处在历史最低位。

3）成长板块：尽管电子行业仓位连续2个季度下降，但目前（10.49％），仍处于历史较高位；“传媒、计算机、通信”行业仓位分别为：4.66％、3.42、2.03％，TMT（除电子外）仓位总体处于偏低位水平；“医药”行业仓位11.85％，进一步大幅提升的空间有限。

4）上游资源：“有色”行业仓位（4.67％）目前处在历史较高位置；“采掘”行业仓位（0.48％）目前处于历史较低位。

风险因素：海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调等）、政策监管（金融去杠杆等）报告正文（PPT）

　　首先看公募基金部分持仓：

公募基金一季度加仓了不少科技类，中小创的公司。

社保基金披露的持仓：



社保基金操作手法比较稳健，考虑的是中长线的配置。

券商持仓：



保险持仓：



保险持仓比较均衡，偏向于业绩成长性的。

信托持仓：



我们可以从上面数据跟踪这些机构增仓幅度大，持股数量大的公司去深入研究。社保基金一般是市场风向标，操作比较稳健，持仓也是偏向中长期的，我们可以重点关注其持仓结构。

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