【走进上市公司】探访中国钴爷：603799华友钴业

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走进上市公司

本次走访的是一家专注于钴、铜有色金属采、选、冶及钴新材料产业的

高新技术企业

是中国最大的钴化学品生产商之一

它就是603799华友钴业

603799 华友钴业

走访时间：2018年5月16日-5月18日

公司介绍

浙江华友钴业股份有限公司产品主要用于锂离子电池正极材料、航天航空高温合金、硬质合金、色釉料、磁性材料、橡胶粘合剂和石化催化剂等领域。

作为中国最大的钴化学品生产商之一，华友钴业从2006年至今，已在非洲建立起完整的钴铜矿产资源的采、选、冶产业链体系。为公司的长远发展及国内钴新材料产业制造平台的原料供应奠定了坚实的基础。

华友钴业始终坚持以钴新材料产业发展为核心，以铜产品为辅助，以境外自有矿产资源为基础，致力建设成为资源节约、环境友好，集采、选、冶、新材料深加工为一体的科技型跨国企业。

事项

公司发布一季报，实现收入34.31亿元，同比增长96.36%，归属上市公司股东的净利润8.51亿元，同比增长237.96%，每股收益1.44元，公司业绩符合预期

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机构观点：

一季度钴价格延续上涨，公司业绩快速增长

2018年一季度，钴行业继续保持较高的景气度，钴产品价格延续上涨态势，上涨幅度超20%。受益价格上扬，一季度公司收入增长接近翻番，钴及相关产品保持较高的盈利水平，综合毛利率为35.11%，相比2017年一季度提高406个百分点。同时一季度由于汇兑收益，公司财务费用减少了约3000万元；且公司所得税减少约4000万元。在毛利率提升以及财务费用和所得税较少驱动下，公司净利率提升1039个百分点至247g%。正是在价格上涨带动为主，财务费用和所得税费用减少助力作用下，公司一季度业绩大幅增长。

钴行业或维持长景气，价格有望保持坚挺

受新能源汽车拉动，钴需求增长确定；而在供给方面，由于钴主要以镍、铜伴生矿形式存在，增产被动。目前钴供给主要来自龙头企业嘉能可和欧亚资源，其中嘉能可2018年近1万吨新增产量，预计达产有一定难度，而欧亚资源1.4万吨产能2019年才能逐步释放。我们预计钴供给仍维持偏紧，价格有望继续保持坚挺。

上下游产业持续扩张，公司未来增长前景看好

上游方面，公司自有钴矿开采及相关冶炼项目年产金属钴3100吨的PE527和MIKAS年产9000吨粗制氢氧化钴（折合金属量3684吨）项目，预计从2018年起陆续投产。下游方面，公司计划新建15万吨三元前驱体项目，和LG合资公司拟建设三元前驱体和正极材料各4万吨，未来三元下游有望成为新增长极。