美联储或正与中俄多国一道共同减持美债，谁来填补美国赤字空白？
近期，美国资本市场的股债双杀持续向全球蔓延，几乎全球投资者如出一辙地将原因归咎于美联储的加息缩表举措。美国联...
近期，美国资本市场的股债双杀持续向全球蔓延，几乎全球投资者如出一辙地将原因归咎于美联储的加息缩表举措。美国联邦也对美联储的货币举措提出数次质疑，于是全球投资者正寄希望于美联储关于美元的举措得以反转。
传奇投资人杰夫·刚德拉克数周前呼吁美联储结束加息提前放水，他表示，看来这是下一轮美国经济低迷前夕发生的最糟糕的结果。届时，美联储将面临两个选择，要么后退向市场注入数万亿美元资金，要么看着全部的赌注都输掉了。那么，美联储会改变既定的加息缩表策略吗？
野村综合研究所首席经济学家辜朝明认为，对于美联储而言，相对于美元正常化太晚所带来的“大混乱”，最近全球资本市场的下跌就是不值得一提的“小麻烦”，接下去美联储其极有可能延续传统，继续无视美股为象征的全球资本市场下跌，直到两年后美元完成加息计划。
值得一提的是，美联储前主席耶伦近日公开表示支持美元进一步加息，她警告称，美国联邦不应该对美联储的货币举措横加指责。美联储前副主席费希尔也表示，美国股市的下跌这一“小麻烦”是美联储能够接受的，而“大混乱”则是不堪设想的。
事实上，上述观点是有现实依据的，这一依据正是持续近十年不断超膨胀的美元资产价格，其中包括美股和美国楼市。我们知道，始于2015年底的美元加息目前已达8次，但美股大跌直到最近才刚刚开始，特别是在美元第7次加息之前，华尔街的纸醉金迷已被全球不少投资者信奉为神话，显然，这其中，隐藏了巨大的美国金融泡沫。
与此同时，过去长达数年的美元QE印钞机和低息已令美国联邦的债务赤字不断刷新极限，发债和借贷上瘾已成为美国经济的一个习惯。通过下图，我们可以看到，最近一年多以来，美国联邦的债务积累更是高得惊人。在短短一个财年中，美国联邦债务总额增加了1.2万亿美元，累积至约21.5万亿美元。
与此同时，周而复始地加码发债，也使美债这一美元核心资产越来越不值钱，做空美债俨然成为一个全球投资风向。CNBC近日报道，“今年最好的交易是做空美国国债期货。”“SIT投资协会SIT Investment Associates的债券经理Bryce Doty称，做空美债期货的人们都赚到钱了。目前美国经济状况对美债做空者而言，是有利可图的。未来一年，仅为弥补美国联邦的赤字，美债市场料还将增加1万亿美元的供应。“不过，美联储对于美债的实际需求却正大幅减少。因此，Doty警告称，“（美国）的钱从哪里来？谁来填补这个（赤字）空白？”
事实上，在美国国内来看，美债真正的做空者或才是这一资产的一大隐患，只不过，这一“麻烦”的制造者并非别人，而是美联储。据CNBC报道，开启缩表后，美联储计划到2022年将原有的4.5万亿美元的资产负债表缩减到2.2万亿美元，其中，每年减少持有2500亿美元美债。也就是说，美联储或正在与中俄多国一道共同减持美债。
而以美联储的缩表计划来看，美债减持潮或还将持续4年之久。这就不难理解，近期10年期美债收益率一度触及年度高点的3.26%，是逾7年来的最高水平。而摩根大通等机构更做出了悲观的预计，即10年期美债收益率或将升至4%-4.5%。按价格反向指标来看，美债下跌也远没有结束，这或还将近一步传导至美股、美国楼市。
因此，对于全球投资者来讲，伴随美联储的加息缩表，这或是一个水份被挤出的时代。美联储或明知潜在的金融危机，但似乎必须要戳破美元资产价格的泡沫，否则，长期的高负债将是“大麻烦”，亦如美国历史上最伟大的美联储主席、美国和世界经济影响最大的金融泰斗保罗-沃尔克在一年前就表示，“美国人所背负的债务数字已经远远超出此前任何一个时代”。
被誉为最富远见的国际投资家、华尔街金融大鳄吉姆·罗杰斯建议全球投资者要为最坏的情况做准备，他称，保护自己（投资）的唯一办法就是投资或从事自己所熟知的领域，“唯一的幸存者将是那些知道自己做什么的投资者”。（完）
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