【东北晨会160603】策略

策略研究【策略陈殷】中纪委巡视要求国资委提速国企改革，热点增多和股指期货松绑有助市场修复延续；欧央行议...






【策略陈殷】中纪委巡视要求国资委提速国企改革，热点增多和股指期货松绑有助市场修复延续；欧央行议息会议按兵不动但宽松预期增强。周四A股振荡尾盘放量上行，结构上中小创强于主板，市场热点集中在电子、新材料领域。虽然连续几日出现海外A50ETF的大单申购，但过去两日上证50成交量占全市场成交比例在回落，显示市场交易热情的回升中对于MSCI因素的依赖实际在下降。全市场成交额回落到5600亿元，但仍然明显高于之前持续缩量徘徊的4000亿以下低位平台。增量信息上证券时报报道中金所正在研究逐步松绑股指期货，显示管理层对市场维稳能力有信心并且希望修复完善制度体系，而市场也有望对于恢复完善市场功能的政策措施给予乐观反馈。市场仍然处于修复窗口中，修复机会大于风险，结构上近期市场对于热点事件敏感度较高，市场热点的持续出现有助于支撑修复的延续。

国资委主任宣布中国五矿已纳入国企改革试点，而中纪委昨日公布了对国资委的专项巡视情况，巡视问题中排在第一位的就是“落实中央决策部署不够到位，推进国资国企改革进度较缓，改革系统性、针对性、时效性不够强”，巡视组要求“抓紧制定和完善国有企业改革各项配套制度，加大央企改革试点和总结推广力度”。后续国企改革相关配套制度的出台有望加速，国企改革试点案例也有望增多，有利于国企改革主题成为市场热点。由于国企改革主题的覆盖广度大于一般市场热点主题，国企改革主题热度提升有望形成对市场修复的有效支撑。

6月是重点事件较集中的一个月，昨日欧央行召开了6月议息会议，OPEC召开了半年度会议。欧央行本次议息会议按兵不动，而德拉吉在发言中明确了QE继续以及“更低利率”的可能。欧央行连续两次议息会议按兵不动，但逐渐强化未来货币政策宽松预期，本次会议后将进入欧央行宽松加码的预期通道，7月份欧央行议息会议有望出台实际加码举措，这将对应欧元汇率的走弱压力（其间英国退欧公投结果是另一个影响欧元汇率的事件因素）。

OPEC会议未达成冻产协议后油价出现短暂回落，但需要注意的是，实际上市场在OPEC会前也并未有一致预期本次会议要达成协议，因此会议结果的油价压力可能难以持续，油价的影响因素还需关注来自需求侧美国经济二季度数据是否强劲。今日将公布的美国非农就业人数是6月联储议息会议之前的重要参考数据，昨日公布的周度首次申领失业金人数好于预期，而ADP就业人数符合预期，因此可以猜测今日美国非农就业低于预期数字的可能性不大。实际上今天的美国非农就业数据对联储未来几月加息的判断带来的增量信息不多，联储既不可能因为非农数据大好就决定在6月加息，也不可能因非农数据不好而打消未来数月加息念头。相比于非农数据，耶伦在6月6日的发言将更有参考意义。

    关注 东证星宇