199医创讲堂详解股权众筹那些事

199医创讲堂是由上海市生物医药科技产业促进中心与医科创联共同发起与联合主办的专业领域公益活动，活动将聚焦医...



199医创讲堂是由上海市生物医药科技产业促进中心与医科创联共同发起与联合主办的专业领域公益活动，活动将聚焦医疗健康领域，围绕热点解析、创新创业、政策解读、专业服务等四个专题，邀请政府领导、企业家、创业者、技术专家、行业专家、投资人等进行分享与交流。活动定期（每周五下午）在上海浦东新区张江郭守敬路199号举行。

2014年11月19日李克强总理在国务院常务会议上提出建立资本市场小额再融资快速机制，开展股权众筹试点，鼓励互联网金融等更好地向小微企业提供规范服务。一年之后，中国的互联网股权融资规模迅猛增长，欲成为中国新五板，拥有千亿级市场前景。

在上周的199医创讲堂中，来自长三角最大的互联网股权融资平台－筹道股权的资深商务总监王平老师与大家详解了“股权众筹那些事”。

众筹（crowdfunding）一词第一次出现是在2006年8月，当时美国学者迈克尔沙利文在建立一个名为fundavlog的融资平台中，用“众筹”来描述该平台的核心思想，即众筹是向群众募资以支持发起的个人或组织的行为。香港和台湾地区也分别将众筹（crowdfunding）译为“群众集资”和“群众募资”。

其实众筹并非是一个新兴概念，在西方有着悠久的历史。1713年，英国诗人亚历山大·蒲柏着手将15693行的古希腊诗歌翻译成英语。他花费近5年的时间完成了注释版的“伊利亚特”，该译本被称为“世界前所未见的高贵的诗译作”。这个项目得以成功完成，离不开蒲柏创新性的运作方式——众筹。启动翻译计划之前，蒲柏即承诺在完成翻译后向每位订阅者提供一本六卷四开本的早期英文版的“伊利亚特”，这一创造性的承诺带来了575名用户的支持，总共筹集了4000多几尼（旧时英国的黄金货币）去帮助他完成翻译工作，这些支持者（订阅者）的名字也被列在了早期翻译版的《伊利亚特》上。

1885年，诞生了一个最具影响力的众筹项目。为庆祝美国的百年诞辰，法国赠送给美国一座象征自由的罗马女神像，但是这座女神像没有基座，也就无法放置到纽约港口。约瑟夫·普利策，一名《纽约世界报》的出版商，为此发起了一个众筹项目，目的就是筹集足够的资金建造这个基座。普利策把这个项目发布在了他的报纸上，然后承诺对出资者做出奖励：只要捐助1美元，就会得到一个六英寸的自由女神雕像；捐助5美元可以得到一个十二英寸的雕像。项目最后得到了全世界各地共计超过12万人次的支持，筹集的总金额超过十万美元，为自由女神像顺利竣工做出了巨大贡献。美国网站KickStarter是当今影响力最大的众筹网站，也被许多人认为是互联网众筹的起源。事实上，世界上最早建立的众筹网站是ArtistShare，于2001年开始运营，被称为“众筹金融的先锋”。与西方众筹的历史渊源相吻合，这两家最早的众筹平台主要面向音乐界的艺术家及其粉丝。

2005年，ArtistShare“为富于创造力的艺术家服务的全新商业模式”受到广泛赞誉，它通过新颖的原创项目筹措渠道同时惠及艺术家和粉丝，并创造了一个坚定、忠诚的粉丝基地。2005年之后，众筹平台如雨后春笋般出现，ArtistShare作为首家互联网众筹平台，不仅深刻影响了美国音乐界，而且开启了互联网众筹时代。

互联网众筹可以分为四类：回报众筹、慈善众筹、股权众筹、债权众筹。回报众筹和慈善众筹可以被视作以人文为核心，即对于项目的回报并不是单纯以经济收益作为唯一的衡量标准。相比较而言，股权众筹与债权众筹则带有很强的经济属性，即都是通过互联网平台来完成相应的交易，并期望相关投资能够在未来带来相应的收益与增值。众筹有是基本规则是“all or nothing"，即在规定的时间内募集到规定的目标金额，众筹项目才算是成功。

股权众筹

为了更好地理解股权众筹，首先必须要区分众筹和非法集资。非法集资有四根红线，即社会非特定对象、承诺高额回报、进行公开宣传、没有合法的形式，未经批准。当相关募资项目触碰这四根红线时，就可以被定性为非法集资。为了规范行业行为，更好地区分股权众筹与非法集资，目前政府相关监管部门对于股权众筹定义为“基于互联网的非公开股权融资”。股权众筹平台应该是在《公司法》、《有限合伙企业法》及相关投融资法规的框架下，以类私募的方式通过互联网来开展的非公开股权融资业务。这也意味着即使是通过股权众筹方式来融资，实际股东人数（包括相关架构在内）也不能超过《公司法》明确公司股东人数的上限200人，在证监会相关管理规定的征求意见稿中，也再次明确了200人的上限。

与传统投融资相比，股权众筹有机会可以让初创企业在让渡更少权利的基础获取相同的资金。除了帮助获取融资以外，众筹可能还会帮助初创企业获取资金以外的东西。同时，互联网股权融资在帮助项目获取资金以外，还可以帮助项目筹人、筹智、筹资源。所谓筹人即可以帮助项目找到第一批高粘性、高活跃度的种子用户。所谓筹智是指可以帮助项目找到更多的外部智囊，来帮助项目成长。所谓筹资源是指有机会帮助项目与相关资源方形成利益共同体，从而更好地推动项目。也正是有上述的优势，因此任何项目都适合互联网融资。

一个项目要取得成功的股权众筹运作，必须要把握好计划、沟通与节奏。计划是指项目应该把握相应的时间节点，对于项目的进度进行提前规划。沟通不仅是指良好的沟通技巧，来展现项目的亮点与专业性，同时也包括与投资人保持及时地沟通，这也是项目执行力的一个很好体现。所谓节奏是指项目掌握众筹的时间节奏，一般众筹的周期为两周至两个月，因此项目应该根据相应的节奏来进行项目情况的推送，来保证项目在周期内的关注度，以帮助项目完成筹资目标。

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