启明创投甘剑平丨投出过大众点评、美图、世纪佳缘、知乎等知名公司，他是怎么做到的？

启明创投管理规模达27亿美金，已投资企业有30多家成功上市...







启明创投2006年成立，现在管理规模达27亿美金，已投资超过160家企业，其中有30多家成功上市。甘剑平以投资携程闻名，启明创投成立时加入，投出过像大众点评、美图、世纪佳缘、知乎、蘑菇街、VIPABC等知名公司。



「投资逻辑 」 把握大的方向（最重要）

2000年那一波是PC互联网，而从2004到2009年是宽带，“为什么盛大那时候能起来，因为宽带给他们带来了很好的数据传接，所以可以打游戏。为什么那时候有这么多视频网站，也因为宽带带来了一个很大的机会”。甘剑平认为，所谓的风口就是技术的革新和改变人生活的一种革命式的转变，“这当中往往蕴藏着巨大的机会”。从2010年开始到现在最大的风口是移动互联网。

在由传统互联网向移动互联网转变的过程中，提前预判到了市场扩大所带来的消费升级机会。大众点评正是其中一个代表案例。这家2004年成立的企业在每一次行业节点中都做出了正确的选择。比如，最初对于UGC模式的普及、推出电子消费券介入到交易中。在启明投资后大众点评开始介入移动端，并基于地理位置分享实现了O2O+LBS模式，最终使其成长为一家“独角兽”公司。

“在百团大战最惨烈的时候投资大众点评并非偶然”甘剑平把对大众点评的投资比作一见钟情。投资大众点评之前，启明的团队一直在寻找可以从PC端导入到移动端的应用产品。它需要符合几个特点：移动端的应用将对于PC端应用有极大提升、可以创造更多消费场景、用户足够多可以更直接地转入到移动端。

以UGC起家的大众点评可以说完全符合这几个特征。甘剑平特别强调了张涛所带领的团队：“张涛对于早期UGC和后来的O2O理解都非常深刻，整个团队是我见过为数不多在每个关键岗位上都有一个联合创始人级别的管理者，这让我们最终决定投资。

行业机会（比较重要）

行业规模、增长速度和行业本身的特性，包括现在同行中是不是已经有一个比较大的竞争对手存在，我们是不是还有机会在两三年内成为N O .1或者N O .2的，这些个才是我们比较看重的。甘剑平表示，细分领域有二三十亿的市场就值得介入。

对于投资项目，最后是不是很成功，肯定是取决于团队，但是很早期判断团队行不行，其实是件很难的事情。当然我们也要判断，但启明很多的投资都是偏早期的，我们更多是从宏观的行业前景或者产品的微观前景来分析，做出最后的决定。

LOVIS逻辑

2011年起，甘剑平总结投资逻辑，就是Lovis。“这是个组合单词，即基于location位置、voice声音、image图像、sensor传感这几个维度的互联网及移动互联网相关项目”。

Location的概念是基于地理位置的企业，例如大众点评、蚂蜂窝等关注餐饮和出行;Voice声音方面，启明投资的比邻是以移动互联网为基础的聊天工具，已达上百万的日活跃用户量，云知声是专注语言识别服务的自然语言分辨项目;Image则包括图片和视频，美图秀秀、蘑菇街为其投资代表;Sensor即以技术升级为导向。

基于对Image方向的判断，美图进入启明的视野。“我们第一次接触美图还是PC时代，坦白来说那时候我们并没有下决心投资它，原因就是在PC端美图的应用天花板太低，不过我们认为如果移动风口能够到来的话，美图将有很大的发展空间”甘剑平坦言。2012年，智能手机开始普及。甘剑平认为此前的几个方向判断将开始迎来机会，于是再次找到了美图。此时的美图也发生了不小变化，忠实用户数增长很快。双方一拍即可，启明领投了美图秀秀的B轮融资。2014年初，启明再次跟投美图旗下的美颜相机。

不过甘剑平坦言， 如今Lovis除了后面的s还有很大的投资意义，其他的几乎已经没什么可以玩儿了。“我的工作就是寻找下一个风口，寻找下一个技术上的突破点。”

投资不投人

甘剑平曾宣称自己投资不是投人。很多企业家喜欢拿三国说事，在那个群雄并起的时代，董卓、吕布等创业者都失败了，最后存活下来的只有曹操、孙权、刘备三家。这三家事后来看皆有投资的价值，其实背景性情各异，其中曹操雄才大略，孙权却是个富二代，刘备则是草根创业者。

“投人是看长相还是生辰八字?”甘剑平开玩笑说：“三国三足鼎立的局面有些类似于BAT最后存活下来的三家，如果十年前让投资人在李彦宏和马云之中选择，估计绝大多数会选李彦宏吧。”当然，受过良好教育、在大公司受过规范的职业素养教育、视野开阔的人会被看好。

稳健投资

2011这些年，甘剑平一直坚持一个投资的原则，就是不管外界如何风云变幻，作为创业投资还是要持续不断地去投，“不管是市场很热还是市场很冷，都应该比较稳健地在一个相对比较平稳的投资速度下，去看项目、做项目、投资。”因为市场是一个非常复杂的东西，没有人能够很准确地去预测这个市场的波动。

作为一个基金的负责人，甘剑平希望自己和合伙人们、同事们，能够在好的时候也投差不多数量的项目，在不太好的时候，也能比较稳健地投相同数量的项目。我们不追求快，我们要做的是扎实地研究行业，跟踪项目，一旦看好我们就会果断投资。

“注重自我的行进速度，而不是被市场左右” 甘剑平觉得这点非常重要。他坦言，VC其实很多时候也是一个试错的过程，如果我们现在不知道大的风口在哪里，那就只有不断去投资、去探索、这样才能比别人有先机。

对于甘剑平来说，一个项目最后投还是不投，主要取决于两方面：一是自己要不要在这个行业里布局，二是如果投另外一个，是不是会决定我们在这个行业里是否成功。“

研究先行

甘甘剑平介绍，启明是一个非常注重自上而下的研究型基金。公司内部互联网消费、医疗健康、IT互联网科技三个团队非常专注。三个团队相对独立但又秉承一套打法。

首先、通过自上而下研究确定投资方向和细分行业；其次、秉承科学+艺术的投资方法，所谓科学即花大量时间、精力和数据采集分析、判断一个行业；所谓艺术即看人看事，靠谱的人做痛点的事情；第三、保持新鲜感，了解更多年轻人的需求。

B站投资的成功给启明的人带来了焦虑。“作为投资人最担心的是不能准确地了解到市场的需求，解决的最好办法就是与90后们保持沟通”。(现在应该是00后)甘剑平会花大量的时间去与这些投资经理和90后创业者沟通，保持对市场敏锐的嗅觉；同时，启明还建立起了大学生互动微信群，让投资人们可以时刻保持对市场需求的了解。

聚集众人的智慧

甘剑平强调，启明的机制是比较公开、透明，相对比较自由的机制，任何一个项目，如果合伙人非常非常努力地去推，我们基本上都是会同意，之前Bilibili 的投资就有人反对过。“这就是启明的特色，我们相信个人的判断力和个人的激情，这两点在我们工作中是非常重要的”。

投资拼到最后是人的艺术，真正有智慧的机构要团队稳定，既能够吸引人才、又能留得住人才。启明创投成立10年，5位管理合伙人只有加入，无人离开。“在启明，大家都一样，没有一票否决权。”这也是邝子平引以为豪的公开、公平的多元的文化。

什么企业可能成独角兽

甘剑平的经验总结有几点：首先，企业的市场空间要非常非常大，它所面对的人群，它所解决的问题要足够大，市场是非常重要的；其次，它的产品与技术、商业模式是要领先的，顺势而为，不能投太早，也不能投太晚，要适时地抓住风口；第三，是团队，企业成长最终决定因素是团队，因此团队对于市场理解，团队的稳定性是至关重要的。

「投资领域 」  医疗健康、互联网消费、信息技术和清洁技术

创立十年以来启明一直专注四大板块，从投资份额上，医疗板块超过30%，消费、互联网、媒体约占30%，先进的信息技术如VR、大数据占10-20%，环保清洁占10-15%。

甘剑平最看重的是能为大众提供优质的产品或是服务的企业，坚信群众的眼睛是雪亮的。不管是互联网还是消费产品，获得了大量的用户，这样的企业肯定是非常优秀的。至于商业模式、货币化模式，这些都是可以通过其他一些演变来获得，未来只要产品好，获得用户的亲睐，那这家公司的价值是非常高的。

「已投项目 」 不包含已上市项目

大众点评丨

互联网城市生活消费平台

Bilibili丨

弹幕视频社区

蘑菇街丨

国内最大的女性导购网站

知乎丨

中国社交问答网站的先行者

挂号网丨

聚合了全国3900余家医院的预约挂号资源

谊安医疗丨

中国领先的手术室、ICU设备研发制造厂商

小米丨

智能手机软件开发与移动互联网业务运营

能杰科技丨

世界领先的环保型电池研制企业

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