监管层连出大招…戳中了经济的一个痛点！

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来源：凤凰财经（finance_ifeng)综合侠客岛(xiake_island）、冰川思想库（bingchuansxk)、上海证券报报道

深圳“宝能系”老板姚振华这次认栽了，他在一年半前对万科发起的举牌收购战给自己带来了灭顶之灾。

在保监会主席项俊波那句“不容许保险被金融大鳄所借道和藏身，一旦挑战监管底线，坚决将其驱逐出保险行业”话音落地的第三天，保监会便祭出了中国保险业史上堪称最严厉的顶格处罚——身为前海人寿掌舵人的姚振华，董事长任职资格被撤销的同时，还被禁入保险业10年。

姚振华被逐出保险业，王石笑到了最后

“宝能系”对万科的举牌，最早开始于2015年7月，当时并未引起万科和整个市场的重视。王石看不起菜贩子出身的姚振华，自以为他掀不起什么风浪。然而随着“宝能系”对万科的持股逐渐增加，王石终于感到了压力，结束了与田小姐的隐居生活，重出江湖拯救万科。可是这已经不是一个卖王石情怀的市场了，而是一个资本自由化的市场了。

由于“宝能系”的持股已经接近要约收购条件，它停止了进一步增持。其中，姚振华还一度发公告，要罢免王石以及万科全体管理层。

在宝能的咄咄逼人之下，万科反复指控的前海和恒大运用“万能险”购股违规。作为资本市场的大管家中国证监会，当时未明确表态。剧情上演惊天逆转，王石凭什么赢了姚振华？

原本卖着小菜卖着豪宅的姚老板说来也憋屈。两年前，姚老板响应号召，从实业进军保险业，股灾之时又频频举牌充当股市接盘侠，哪怕是动了王石先生的红烧肉，与之大战三百回合，也在所不辞，然而风向怎么说变就变了呢？

自2012年启动新一轮保险业市场化改革之后。保监会项掌门表态，险资要促进资本市场的长期发展。随后，恒大系、安邦系、宝能系纷纷筹集重金，火速杀入。

奇怪的是，真正的保险巨头如平安、人寿、人保等高手并未现身，粉墨登场的多是靠万能险起家的新贵们。就拿万科来说吧，虽然万科是一块唐僧肉，却不好咬，难怪平安、人保这些拿着低成本保险资金的大佬们不蹚浑水。正可谓，富贵“险”中求，姚老板们非要冲锋陷阵，结果投资收获也颇丰。

然而，险资掀起的风浪太大。2016年12月，证监会主席刘士余忽然改变了中立态度，语气激烈地斥责资本市场出现“妖精”“吸血鬼”。

随后保监会也跟进，修改了原来对保险公司股票投资的规定，明确险资入市只能从事财务投资，不能以控制上市公司为目标。

两个监管机构的态度改变，有一件事情起到推波助澜的作用。宝能又不知天高地厚地大笔购入格力股票，董明珠立即反击——“如果成为中国制造的破坏者，宝能他们会成为罪人”。她的理由是，虚拟资本挟资金之优势收购实体经济企业，这让中国的实体经济如何发展？

有分析称，如果万科被宝能拿下，中国经济将出现大倒退。在这种一边倒的舆论攻势下，宝能处于下风。

董明珠的这一句话戳到了中国经济的痛点。在楼市、股市的围攻之下，实体经济难以振兴。如今，股`灾也已经过去，虽然股指还在低处徘徊，但对证监会来说，救市的压力已经消退。而险资入市暴露出的问题却引发争议，尤其是董小姐称险资入侵了实体经济之后，监管层开始发话了，保监会对险资入市规定作出了修改。

最终姚振华栽倒在无法掌控的市场变化面前。在监管层的介入之后，王石终于笑到了最后。

资本市场无情，万科如何能封死野蛮人入侵之路？

在资本市场中，举牌者也是一个市场中的“经济人”，他所要做的就是让自己的利益最大化，而上市公司的大股东和管理层为了保护自身的利益，也必须与野蛮人搏斗。

如果要求举牌者必须是“善良的投资人”，那举牌就没有意义了。当没有野蛮人存在时，上市公司大股东和管理层或许可以高枕无忧，再也不用担心举牌会威胁自己的地位了，那么中小投资者将如何鞭策管理层经营好自己的公司，如何维护中小股东自身的利益呢？

万科股权之争，再一次提醒上市公司，只有把公司经营好，得到投资者的认可，才能抵御住外来的“野蛮人”的挑战。

万科股权之争留下无数争议，其中一点是将虚拟资本与实体经济对立起来了。

实体经济才是中国经济的未来，但是它的发展离不开资本市场的支持。在火爆的楼市和金融泡沫面前，上市公司所筹的资金并没完全投入实体经济，又大量投入到虚拟经济之中。

金融要为实体经济服务，防止资金脱实向虚，这是红线。事实证明，一些险资打着支持实体经济的旗号，弄虚作假、恶意举牌投资，这才是对实体经济最大的损害。

据统计，在中国，宝能系、恒大系，安邦系、富德生命系、国华人寿、华夏人寿、阳光人寿，这7大险资系2016年三季度末共计持股138只，总持仓市值达3732亿元，相比2016年中报持仓市值上升545亿元。

它们掌控的地盘如下：宝能系集中在商业贸易、房地产、建材、电子、交运以及公用事业等行业中；恒大系集中在房地产、建筑以及电气设备等行业中；安邦系集中在银行、地产、商业贸易和医药行业中；富德生命系集中在银行、地产行业中；国华人寿偏好有色金属和地产两大行业；华夏人寿分布于食品券商、食品饮料、房地产、机械设备以及汽车行业中；阳光人寿主要集中在食品饮料、旅游、机械设备以及纺织服装行业中。它们实力依旧雄厚，上市公司要注意避让。

当保险行业发展过快，一些风险和问题也逐步暴露，尤其是在资本市场回报率下降、险企负债端成本上升的时候，如果放任其发展下去，势必出现系统性风险。

资本市场如何不背离服务实体经济的初衷?如何防止资本为了“赚快钱”而挤压实体经济?这个难题，监管层给出了答案。

一贯低调沉稳的刘士余痛批举牌者是“土豪、妖精、害人精、强盗、野蛮人”。

保监会也痛下狠手，摞下狠话：绝不能把保险办成富豪俱乐部，更不容许保险被金融大鳄所借道和藏身。顷刻间，万能险产品按下暂停键，保险新贵们经脉俱断，武功尽废。

姚振华为此付出了沉重的代价，不得不戴着“妖精”的帽子离开资本市场和保险业。但它不会是最后一个。有消息称，另一家险资企业也将被严重处罚。

对于上市公司而言，如果没有足够的控股权，就不要轻易招惹险资了。

新闻链接：万宝之争

2015年下半年股`灾以来，宝能集团旗下前海人寿、钜盛华等对万科A持续买入，合计以24.29%持股比例成万科A第一大股东，安邦保险也在此间买下万科6.18%股权。

2015年12月18日，万科A在宝能系的强烈进攻下紧急停牌。此时安邦保险与宝能系合计持股已超30%，若安邦和宝能系为一致行动人，则宝能系胜出已无悬念。万科管理层的做法是寻找资产规模已超7000亿元的安邦作为白衣骑士。

2015年12月25日，万科和安邦先后在其集团官网公开发表声明，表达互相欣赏和支持的态度。这两份声明直接粉碎了此前关于“宝能系与安邦是一致行动人”的猜测，这意味着剧情的重大演变，“万科与安邦在一起了”，也意味着宝能系离控股股东所需的股份数额尚有差距。

2016年3月14日，万科A发布公告称拟以发行股份购买资产的形式购买深圳地铁资产，此举被解读为保险起见而继续寻求白衣骑士，此事遭到默默地做了十多年大股东的华润的反对。

2016年6月17日，万科通过H股发布重组预案公告，拟以发行股份的方式购买深铁集团全资持有的前海国际100%股权，其主要资产为位于深圳前海枢纽和安托山三宗地块。交易初步定价为456.13亿元，万科拟以定价基准日前60个交易日股票交易均价的93.61%，即15.88%元/股定向发行28.7亿股A股支付。对比万科A停牌前的收盘价24.43元，以及6月17日万科H的收盘价17.52港元，发行价分别折价35%、溢价7%。若此次收购通过，深圳市地铁集团有限公司将以20.65%成万科第一大股东，宝能系、华润股份持股比例降低为19.27%、 12.1%，将能够成功狙击“野蛮人”宝能系。

2016年6月17日下午，万科召开董事会审议万科和深铁公司的资产定增预案。董事会成员最终投出了7票赞同、3票反对、1票回避表决的结果，其中华润的3名代表均投反对票，另一独立董事弃权。对该议案是否通过，华润方与万科方持相反看法。最终万科A遭深交所问询，中小股东联合反对。

2016年6月23日晚，宝能系公开表态明确反对此次万科重组，直指万科不合理的内部控制人制度。王石主导的万科重组遭遇多方夹击，前景堪忧。

在万科股权之争愈演愈烈的同时，市场对要求加强监管的呼声也是越来越高，在万科向监管部门发出《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》之后，深交所、深圳证监局以及中国证监会曾做出了强烈回应。

2016年7月22号证监会举行的新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸不仅就万科的举报做出了回应，也对近一段时间“宝万之争”发表了官方意见，称万科相关股东与管理层采取有诚意、有效的措施消除分歧，相反通过各种方式激化矛盾，置资本市场稳定于不顾，置公司可持续发展于不顾，置公司广大中小股东利益于不顾，严重影响了公司的市场形象及正常的生产经营，违背了公司治理的义务。对此，证监会对万科相关股东与管理层表示谴责。”

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