晨报一般推荐：华虹半导体、利安隆

一般推荐：1.电子王聪/张天闻认为，华虹半导体发展模式具有特殊性，一方面8寸线紧张趋势下公司特殊工艺具备核心...



一般推荐：1.电子王聪/张天闻认为，华虹半导体发展模式具有特殊性，一方面8寸线紧张趋势下公司特殊工艺具备核心竞争壁垒，另一方面大华虹体系下华力微电子专注先进制程工艺。有望走出中国晶圆代工特色道路。2.基础化工李明刚/陈煜认为，利安隆是国内抗老化剂龙头企业，2017-19年产能增长38%、48%、136%，有望在环保高压期及中国塑料发展期通过扩产/整合持续提升市占率，维持“增持”评级。

一、今日一般推荐

1、公司研究（海外）：华虹半导体（1347）《特殊工艺龙头，开辟晶圆代工中国特色道路》

首次覆盖，给予增持评级，目标价40.60港元。我们预计公司2018-2020年EPS为1.35、1.40、1.62港元，给予公司2019年29倍PE，目标价40.60港元。

受益于8寸晶圆供需持续紧张形势，公司有望保持中短期强劲增长势头。IoT、汽车电子、智能卡等下游应用猛增势头，同时晶圆尺寸转移导致8寸线产能吃紧。作为全球最大纯8寸晶圆代工企业，公司有望受益于此轮需求增长，获得业绩提升。

公司核心壁垒为特殊工艺，特殊工艺向12寸延伸。公司在嵌入式非易失性存储器和分立器件产品等方面的特殊工艺技术平台积累是其核心优势。同时在建的无锡12寸线项目依然专注特殊应用平台，并将制程从90nm升级到到65/55nnm。用更先进的制程和更高的效率来生产MCU和智能卡类产品,有望获得产品组合优化下的毛利率和市场份额的提升。

受益于“国家战略+地方平台+企业体系”三相支撑，公司有望走出具有中国特色的独特晶圆代工发展道路。公司作为“909”工程载体与成果，受益于大基金注资及地方政府合作平台；同时基于企业本身体系优势，兼顾先进制程工艺研发及上市公司盈利需求，存在潜在的互利可能。

风险提示： 8 寸晶圆需求不及预期；潜在的 8 寸晶圆制造设备短缺可能导致 8 寸产能扩充低于预期水平。

2、公司更新：利安隆（300596）《产能陆续投放抗老化剂市占率持续提升》

维持增持评级：公司通过扩产解决产能瓶颈，同时在环保形势严峻背景下将持续并购整合，维持公司2018-20年EPS为1.02/1.40/1.89元。参考可比公司，考虑公司有望成长为全球前三的抗老化剂企业，维持目标价33.31元，对应2018年市盈率32.80倍，维持“增持”评级。

中报预告净利润18H1增20-40%，18Q2增24-67%：2018年上半年公司实现归母净利润6897.85 -8047.50万元，同比增20-40%，其中第二季度单季度实现归母净利润3349.01-4498.66万元，同比增24.05%-66.63%。全年业绩增长因：（1）受益于中国塑料产业飞速发展带动，抗老化助剂行业稳定增长，同时公司产能不断提升，品牌影响力持续增强；（2）公司经营规模不断扩大，运营效率和经营效益进一步提高。（3）2017年新增的抗老化剂产能在二季度实现满产满销。

抗老化剂龙头企业，扩产解决产能瓶颈。公司在2017年底拥有抗氧化剂、光稳定剂、定制化U-PACK产品合计产能32400吨/年，为国内龙头。同时公司还积极通过扩产/并购解决产能瓶颈：2018年6月起中卫、常山、汉沽基地新产能将陆续投产，产能增至48000吨/年。

珠海项目确保全球供给，营销网络确保产能消化。公司在珠海投资13亿元建设12.5万吨/年抗老化助剂，一期6.5万吨/年于19年底建成。公司聚焦全球高端大客户，国外收入占47%，覆盖80%全球化工50强，BASF、DSM都为公司客户，强大营销网络确保产能消化。

风险提示。扩产进度不及预期，产品需求增长低于预期。

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