晨报一般推荐：广汽集团

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一般推荐：1）汽车王炎学/石金漫/徐伟东/推荐广汽集团（2238）。维持“增持”评级。公司5月销量为16.5万，同比和环比持平，终端调研显示，主力车型凯美瑞销量（1.6万）同比+95%，环比+35%，大幅超出市场预期。受产品换代影响，广本和传祺的销量同比增速分别为-10%和-13%，符合预期。随着新雅阁销量逐步爬坡和搭载腾讯车机的新GS4上市，预计6月公司销量同比增速回升至6%以上。考虑到2018年6月11日公司每股送转红股0.4股，下调2018/2019年EPS预测为1.72/2.16港元，维持2018年12.5倍PE，下调目标价至21.50港元。

一、今日重点推荐

1、公司研究（海外）：广汽集团（2238）《销量增速反转的前夕》

维持“增持”评级。公司5月销量为16.5万，同比和环比持平，终端调研显示，主力车型凯美瑞销量（1.6万）同比+95%，环比+35%，大幅超出市场预期。受产品换代影响，广本和传祺的销量同比增速分别为-10%和-13%，符合预期。随着新雅阁销量逐步爬坡和搭载腾讯车机的新GS4上市，预计6月公司销量同比增速回升至6%以上。考虑到2018年6月11日公司每股送转红股0.4股，下调2018/2019年EPS预测为1.72/2.16港元，维持2018年12.5倍PE，下调目标价至21.50港元。

凯美瑞销量超预期，带动广丰销量同比+13%，预计凯美瑞6-9月的销量维持在1.5万/月的水平。凯美瑞此前受“泥浆门”事件影响，销量受到压制，近期公司对问题的解决取得突破，使得凯美瑞销量上升一个台阶。预计5月汉兰达销量同比+7%，雷凌销量同比+150%。

MPV产品（奥德赛+GM8）销量连续3个月保持在7000台的水平，预计其全年销量8万辆（2017年3.8万），带动净利润提升10%。高端MPV单车利润显著优于其他产品，预计5月奥德赛销量同比+140%，GM8保持在3000台的水平。

催化剂：销量公布，财报公布，新工厂产能爬坡，新车型发布。

风险提示：行业景气度不及预期，中美贸易战影响公司海外拓展。

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