清洁技术领域

公众关注将为清洁技术领域带来更多投资机会

清洁技术主要指那些可以提高能源利用率或者降低污染物排放的技术和服务。私募基金对于中国清洁技术行业的投资于2011年达到顶峰，但之后有所减少。2012年之后，中国的投资环境发生了很大的变化，但清洁技术领域的变化最为巨大，影响最为深远。...

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私募基金对于中国清洁技术行业的投资于2011年达到顶峰，但近几年的投资额有所减少。虽然其他行业在同时期也经历同样的投资额削减，但清洁技术领域对投资的需求空前的大（清洁技术主要指那些可以提高能源利用率或者降低污染物排放的技术和服务）。L.E.K.（艾意凯）咨询于2012年发布的报告中指出中国清洁技术领域的潜力和机会，并提到中国面临的环境问题。自2012年之后，中国的投资环境发生了很大的变化，但清洁技术领域的变化最为巨大，影响最为深远。

延续的政府支持

尽管清洁技术行业大幅依赖政府的长期支持，例如免税政策、专项资金计划，清洁技术行业仍然对投资者充满吸引力。政府对清洁技术行业的支持源自于于其对减少生态环境损害的实际需求，2015年初，国家宣布成立65亿美元的专项基金，对新型行业的初创企业进行投资。虽然政府已在此之前开通其他许多融资渠道对新兴产业的初创企业进行帮助，成立此专项基金的仍彰显了政府对包括清洁技术在内的新兴行业的持续支持。今年（2016年），国务院宣布了“中国制造2025”计划，希望通过10大领域的自主创新来进一步对中国制造行业进行发展，这10大领域中就包括了均属于清洁技术的范畴的清洁能源和新材料行业。

近期发布的“绿色金融”的研究报告中，中国人民银行指出，中国需要每年投资2万亿人民币（折合3200亿美元），才能达到降低污染物的目标。现在的实际投资体量只占此数字的的15%，亦即仍需付出巨大的投资和努力才能实现一个更加清洁、绿色的中国。虽然现状令人失望，但由投资者主导的清洁技术领域的投资仍然为解决中国环境问题，获取社会价值和经济收益，带来了一丝希望。另一个利好是，中国民众现在都热切盼望环境的改善，而清洁技术领域的投资能够直接影响中国民众的健康。通过投资清洁技术领域，企业和金融投资者有可能将民众对健康的需求继而转换为商业价值。

自2012年以来，中国清洁技术领域私募股权投资在过去几年中持续低迷，但清洁技术领域仍然具备许多值得关注的理由，如：中国会进一步促进制造业的发展，能源消耗和环境问题也会进一步加剧，政府会持续改善抑环境并不断提升居民生活质量等。我们认为，清洁技术领域的如下三方面可能为投资者带来理想的回报：

·        新材料

·        提高能源利用效率

·        水污染和空气污染处理

环境保护的必要性和政府政策会驱动以上三方面的需求，“中国制造2025”的计划也强调了研发新材料和提高能源利用率的必要性。对于大多数行业，产品的需求会随着技术的进步而不断变化，环境保护行业则与之不同，其需求会随着经济的发展而稳定增长。

建设中国的绿色未来

对新材料的需求可能比任何其他产品的需求更大，随着中国经济的快速发展，水泥作为混凝土的主要原料，其生产和使用量在过去几年快速增长，在2011至2013年间，中国的水泥生产量是美

国在20世纪水泥生产量的 1.5倍，而5%的温室气体排放来自水泥的生产。

为了能够维持城市化的进程，中国必须通过研发新型建筑材料来降低因生产降低水泥而产生消耗，并提高资源的使用率。自主研发的，能降低生产成本和温室气体排放的新材料，必将促进环境的改善，并对公司的利润带来深远的影响。截至2011年，中国大约有3000多家新型建筑材料公司，平均收入大约是人民币5千万，行业整合机会凸显。

近期大部分清洁技术领域的私募股权投资，是针对大型企业进行少数股权投资，而这些投资标的的规模往往在10亿人民币以上，但是小企业的投资机会也不容忽视，政府计划在2015年建立10亿平方米以上的“环保建筑”，必将在短期内推动该领域小企业的发展。我们认为，新型建筑材料公司需要向开发商，特别是“环保建筑”的开发商，有效地阐述其产品的价值，通过和“环保建筑”的开发商合作，能够为新型建筑材料公司带来可观的回报。

助推中国成长

柴静近期出版的纪录片“雾霾之下”的走红，反映了公众对环境保护越来越高的关注，部分企业看到了环境保护领域，特别是在提高能源利用效率领域的商机。例如，顺风国际清洁能源收购Go ScaleCapital所持有的晶能光电的股权，晶能光电的主营业务是生产低成品LED灯，而且是唯一运用氮化镓生产LED灯的企业，晶能光电让更多的消费者能够使用高能效产品，同时为公司创造收益。

由于经济的持续增长，中国的能源消耗将保持现有增速，中国的电力消耗占据整个亚洲电力消耗水平的70%，并在未来的20年内继续维持70%的水平。家电产品和大型消费性电子产品的普及，是中国的能源消耗的一大驱动因素。清洁技术领域的创新包括高能效的电子产品，例如线上控制的空调、高能效的家电产品等。中国的家电生产商海尔推出了了智能空调系统，能够测量室内温度和空气质量，并且用户能通过智能手机对空调进行远程操作，这样的产品对于重视健康和环保的消费者来说非常有吸引力。

更蓝的天，更清的水

智能电子产品能够降低温室气体的排放，并逐渐被消费者采纳，产生经济效益，但新能源领域有着更大的潜力和商机。在当前的环境保护政策下，能够减少污染排放的新能源有着广阔的发展空间。2014年，松岭基金投资向龙能伟业投资1500万美元，龙能伟业利用有机废弃物和农业副产品生产天然气，用作汽车燃料。类似龙城伟业的公司还有很多，它们能够处理废品，并将其转化为有价值的产品，从而创造收益，减少污染物的排放。

随着中国转型为一个更加成熟的经济体，中国必须在全国范围内，提高水处理的标准。在过去35年的，中国以牺牲环境换取经济发展，导致众多流域和湖泊遭受污染。根据中国媒体在2014年的报告，中国60%的地下水已经被污染，中国必须在水处理领域布局投资，才能保证未来有足够的水源供给，继续推动中国经济的发展。

私募股权投资公司可以通过投资该行业的公司，例如水处理系统生产商、水流量调节系统生产商、水处理软件服务商，来把握水处理行业的投资机会投资。2014年，KKR再次对新加坡联合环境公司进行投资，该公司的主营业务是为中国的水处理企业提供净水装置。水处理企业通过使用联合环境公司的微孔滤膜，能够减少净水的步骤，提高净水的效率。

总而言之，尽管清洁技术领域的投资环境在不断变化，公众对环境保护的关注度和需求会不断提高。中国未来的可持续发展取决于能够提高公众生活质量的创新，而清洁技术有着不可替代的行业附加值，是最有潜力的创新领域。L.E.K.（艾意凯）咨询在清洁技术领域提供战略制定、评估投资和收购机会等业务，我们认为，清洁技术领域的投资者不仅能获得可观的经济收益，还能收获更多的价值。

本文作者MichelBrekelmans是艾意凯咨询董事总经理兼中国业务负责人之一，常驻上海分公司；曹颖（Steve Cao）是艾意凯咨询上海分公司的项目总监。