注会 财管 第二章 财务报表分析 复习要点总结
第二章财务报表分析2016年教材的主要变化本章内容与2015年教材相比变化不大,实质性变化主要是将“应...
第二章 财务报表分析
2016年教材的主要变化
本章主要内容
第一节 财务报表分析的目的与方法
二、财务报表分析的方法
(一)比较分析法
(二)因素分析法
(一)比较分析法
1.比较分析法的分析框
2.比较的内容
(1)比较会计要素的总量
(2)比较结构百分比
(3)比较财务比率
(2013年、2011年计算题、2009年综合题)
依据财务指标与其驱动因素之间的关系,从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。
设F=a×b×c
基数(过去、计划、标准):
F0=a0×b0×c0
实际数:F1=a1×b1×c1
实际与基数的差异:F1 - F0
计算步骤
分析步骤:
(1)确定分析对象,即确定需要分析的财务指标,比较其实际数额和标准数额(如上年实际数额),并计算两者的差额;
(2)确定该财务指标的驱动因素,即根据该财务指标的形成过程,建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型;
(3)确定驱动因素的替代顺序;
(4)按顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。
因素分析法的因素替代时注意:每次替换一个变量,每次替换以上一次替换为基础。
2.简化的差额分析法(若是乘积或商的形式,才可以简化)a因素的影响:(a1-a0)×b0×c0
b因素的影响:a1×(b1-b0)×c0
c因素的影响:a1×b1×(c1-c0)
第二节 财务比率分析(★)
分母分子率:指标名称中前面提到的是分母,后面提到的是分子。比如资产负债率,资产是分子,负债是分母;
分子比率:指标名称中前面提到的是分子。比如现金流量比率,经营活动现金流量净额就是分子。
(2)指标计算应注意问题(3)特殊指标一、短期偿债能力比率
(2014年计算题,2013、2010、2009年单选题)(一)指标计算需注意的问题
1.速动与非速动资产的划分2.一般情况下:流动比率>速动比率>现金比率3.现金流量比率计算需注意的问题
现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债
【提示1】该比率中的现金流量采用经营活动产生的现金流量净额。
【提示2】该比率中的流动负债采用期末数而非平均数,因为实际需要偿还的是期末金额,而非平均金额。
(二)指标的分析
1.营运资本
指标计算
营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产分析结论
营运资本的数额越大,财务状况越稳定。【例题2·单选题】下列事项中,有助于提高企业短期偿债能力的是( )。(2010年)
A.利用短期借款增加对流动资产的投资
B.为扩大营业面积,与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同
C.补充长期资本,使长期资本的增加量超过长期资产的增加量
D.提高流动负债中的无息负债比率
【答案】C
【解析】选项A会使流动负债、流动资产同时增加,营运资本不变;选项B会使企业实际的偿债能力降低;选项D不会提高短期偿债能力。
营运资本分析的缺点
营运资本是绝对数,不便于不同历史时期及不同企业之间的比较。
实务中很少直接使用营运资本作为偿债能力指标。营运资本的合理性主要通过短期债务的存量比率评价。
【提示】营运资本配置比率=营运资本/流动资产
2.流动比率
A.销售净利率
B.流动比率
C.存货周转率
D.应收账款周转率
【答案】BCD
3.速动比率
(1)分析标准的问题:不同行业的速动比率有很大差别。
例如,采用大量现金销售的商店,几乎没有应收款项,速动比率大大低于1很正常。相反,一些应收款项较多的企业,速动比率可能要大于1。
(2)影响可信性因素:应收账款的变现能力。
4.现金比率
现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债
5.现金流量比率
分析更具说服力。
一方面它克服了可偿债资产未考虑未来变化及变现能力等问题,另一方面实际用以支付债务的通常是现金,而不是其他可偿债资产。
(三)影响短期偿债能力的其他因素
1.增强短期偿债能力的表外因素
(1)可动用的银行贷款指标:不反映在财务报表中,但会在董事会决议中披露;(2)可以很快变现的非流动资产:企业可能有一些非经营性长期资产可以随时出售变现,而不出现在“一年内到期的非流动资产”项目中,在企业发生周转困难时,将其出售并不影响企业的持续经营;
(3)偿债能力的声誉:声誉好,易于筹集资金。
2.降低短期偿债能力的表外因素
(1)与担保有关的或有负债:如果它的金额较大并且很可能发生,就应在评价偿债能力时予以关注;(2)经营租赁合同中的承诺付款:很可能是需要偿付的义务。
【例题4·单选题】下列业务中,能够降低企业短期偿债能力的是( )。
A.企业采用经营租赁方式租赁一台大型机械设备
B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款
C.企业向战略投资者进行定向增发
D.企业向股东发放股票股利
【答案】A
【解析】经营租赁合同中的承诺付款,能够降低企业短期偿债能力;选项B、C会增加企业短期偿债能力;选项D不会影响企业短期偿债能力。
二、长期偿债能力比率
(2014年计算题,2009年多选题)
①广义资本结构:资产负债率
②狭义资本结构:长期资本负债率
2.注意财务杠杆的衡量指标
它们是资产负债率的另外两种表现形式,和资产负债率的性质一样。
3.现金流量债务比
经营活动现金流量净额与债务总额的比率。
【提示】该比率中的债务总额采用期末数而非平均数,因为实际需要偿还的是期末金额,而非平均金额。
4.付息能力指标
5.其他影响长期偿债能力的因素(表外因素)
【例题5·多选题】下列各项中,影响企业长期偿债能力的事项有( )。(2009年新)
A.未决诉讼
B.债务担保
C.长期租赁
D.或有负债
【答案】ABCD
三、营运能力比率
(2015年单选题,2014年计算题,2014年单选题,2011年多选题)
(一)计算特点
(二)指标计算与分析时应注意的问题
1.应收账款周转率
(1)销售收入的赊销比率问题;
计算时应使用赊销额而非销售收入。但是,外部分析人员无法取得赊销的数据,只好直接使用销售收入计算。
(2)应收账款年末余额的可靠性问题;
在应用应收账款周转率进行业绩评价时,可以使用年初年末的平均数、或者使用多个时点的平均数,以减少季节性、偶然性或人为因素的影响。
(3)应收账款的减值准备问题;
如果坏账准备的金额较大,就应进行调整,使用未计提坏账准备的应收账款计算周转天数、周转次数。若有坏账准备,要将坏账准备加回来。
(4)应将应收票据纳入应收账款周转率的计算;
(5)应收账款周转天数就不是越短越好。
(6)应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。
【例题6·单选题】甲公司的生产经营存在季节性,每年的6月到10月是生产经营旺季,11月到次年5月是生产经营淡季。如果使用应收账款年初余额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数,计算结果会( )。(2014年试卷I)
A.高估应收账款周转速度
B.低估应收账款周转速度
C.正确反映应收账款周转速度
D.无法判断对应收账款周转速度的影响
【答案】A
【解析】应收账款的年初余额是在1月月初,应收账款的年末余额是在12月月末,这两个月份都是该企业的生产经营淡季,应收账款的数额较少,因此用这两个月份的应收账款余额平均数计算出的应收账款周转速度会比较高。
2.存货周转率
【例题7·单选题】甲公司是一家电器销售企业,每年6月到10月是销售旺季,管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩,适合使用的公式是( )。(2015年)
A.存货周转率=销售收入/(Σ各月末存货/12)
B.存货周转率=销售收入/[(年初存货+年末存货)/2]
C.存货周转率=销售成本/[(年初存货+年末存货)/2]
D.存货周转率=销售成本/(Σ各月末存货/12)
【答案】D
【解析】为了评价存货管理的业绩,应当使用“销售成本”计算存货周转率。而存货的年初余额在1月月初,年末余额在12月月末,都不属于旺季,存货的数额较少,采用存货余额年初年末平均数计算出来的存货周转率较低,因此应该按月进行平均,比较准确,所以选项D正确。
3.总资产周转率的驱动因素
总资产周转率的驱动因素分析,通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标,不使用“资产周转次数”。
关系
公式
总资产周转天数=∑各项资产周转天数
总资产与销售收入比=∑各项资产与销售收入比
四、盈利能力比率
分母分子率
指标及计算
驱动因素分析
销售净利率=净利润÷销售收入×100%
销售利润率的变动,是由利润表的各个项目金额变动引起的。金额变动分析、结构变动分析
总资产净利率=净利润÷总资产×100%
杜邦分析体系
权益净利率=净利润÷股东权益×100%杜邦分析体系
五、市价比率(2012年单选题)
(一)指标计算
股数
市价
净收益
每股收益=普通股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数
市盈率=每股市价/每股收益
净资产
每股净资产(每股账面价值)=普通股股东权益÷流通在外普通股股数市净率(市账率)=每股市价/每股净资产
销售收入
每股销售收入=销售收入÷流通在外普通股加权平均股数市销率=每股市价÷每股销售收入
【提示】
(1)计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利。
(2)通常只为普通股计算每股净资产。如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益,包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利,得出普通股权益。
(二)指标分析应注意的问题
1.市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期。
2.市价比率指标将在第9章评估确定企业价值的相对价值法中进一步应用。
3.补充比率:
股利支付率
利润留存率
六、杜邦分析体系
(2009年单选题)
(一)杜邦体系的分解
杜邦体系的核心公式
权益净利率=总资产净利率×权益乘数
总资产净利率=销售净利率×总资产周转率
权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
【例题10·单选题】甲公司2008年的销售净利率比2007年下降5%,总资产周转率提高l0%,假定其他条件与2007年相同,那么甲公司2008年的权益净利率比2007年提高( )。(2009年新)
A.4.5%
B.5.5%
C.10%
D.10.5%
【答案】A
【解析】(1-5%)(1+10%)-1=1.045-1=4.5%。
(二)杜邦分析体系的运用
分析方法:因素分析法。
【教材例题】ABC公司权益净利率的驱动因素分解:
权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数
即:本年权益净利率14.17%=4.533%×1.5×2.0833
上年权益净利率18.18%=5.614%×1.6964×1.9091
权益净利率变动=-4.01%
(1)基数:上年权益净利率:
=5.614%×1.6964×1.9091=18.18%
(2)替代销售净利率
=4.533%×1.6964×1.9091=14.68%
(3)替代总资产周转次数
=4.533%×1.5×1.9091=12.98%
(4)替代权益乘数:
本年权益净利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17%
销售净利率变动的影响(2)-(1)
=14.68%-18.18%=-3.5%
总资产周转次数变动的影响(3)-(2)
=12.98%-14.68%=-1.7%
权益乘数变动的影响(4)-(3)
=14.17%-12.98%=1.19%
(三)传统杜邦分析体系的局限性
1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配。总资产为全部资产提供者享有,而净利润是专门属于股东的,两者不匹配。
2.没有区分经营活动损益和金融活动损益。
3.没有区分金融负债与经营负债。
第三节 管理用财务报表分析(★)
(一)应注意的问题
1.要明确企业从事的是什么业务。企业经营的业务内容,决定了经营性资产和负债的范围。例如:非金融企业存款贷款是金融性资产和负债;对于金融企业,贷给别人或吸收别人的款项是经营性资产和负债。
2.一致性原则。经营性资产和负债形成的损益,属于经营损益;金融性资产和负债形成的损益,属于金融损益。
(二)基本框架
总体思路
区分经营活动和金融活动资产负债表
区分经营资产和金融资产、经营负债和金融负债利润表
区分经营损益和金融损益现金流量表
区分经营活动现金流量和金融活动现金流量(三)管理用资产负债表
区分经营资产和金融资产、经营负债和金融负债,所有者权益不变。
【提示】经营性资产和负债,是指在销售商品或提供劳务的过程中涉及的资产和负债。
金融性资产和负债,是指在筹资过程中或利用经营活动多余资金进行投资的过程中涉及的资产和负债。
基本等式:
净经营资产=净金融负债+股东权益
1.区分经营资产和金融资产
【提示】不容易识别的项目:
1.货币资金
(1)货币资金本身是金融性资产,但是有一部分货币资金是经营活动所必需的。
(2)在编制管理用资产负债表时,有三种做法:
①将全部货币资金列为经营性资产。
②根据行业或公司历史平均的“货币资金/销售收入”百分比以及本期销售额,推算经营活动需要的货币资金额,多余部分列为金融资产。
③将其全部列为金融资产。
【提示】考试时会明确采用哪一种处理方法。
2.短期应收票据
两种情况:
(1)以市场利率计息——金融资产
(2)无息应收票据——经营资产
3.短期权益性投资
金融资产
【提示】它是暂时自用多余现金的一种手段,因此是金融资产
4.长期权益投资
经营性资产
【提示】购买长期股权就是间接购买另一个企业的资产。当然,被投资企业也可能包含了部分金融资产,但通常很难划分且比例不大,因此无论控股比例如何均处理为经营资产。
5.债权性投资
对于非金融企业,短期和长期的债权性投资都是金融性资产
6.应收项目
(1)大部分应收项目是经营活动形成的,属于经营资产。
(2)“应收利息”是金融资产。
(3)“应收股利”分为两种:
长期权益投资的应收股利属于经营资产;
短期权益投资形成的应收股利,属于金融资产。
7.递延所得税资产
经营性资产形成的递延所得税资产,应列为经营资产;
金融性资产形成的递延所得税资产,应列为金融资产。
8.其他资产
通常列为经营资产
【总结】名称上不能直接给予提示的金融资产:
(1)短期权益性投资
(2)应收股利(短期权益性投资形成的)
(3)持有至到期投资
2.区分经营负债和金融负债
【提示】不容易识别的项目:
1.短期应
付票据
分两种情况:
(1)以市场利率计息——金融负债
(2)无息应付票据——经营负债
2.优先股
从普通股股东角度看,优先股应属于金融负债
3.应付项目
(1)大多数应付项目是经营活动中应计费用,包括应付职工薪酬、应付税款、应付账款等,均属于经营负债。
(2)“应付利息”和“应付股利”(包括优先股的应付股利和普通股的应付股利),均为筹资活动的应计费用,因此属于金融负债。
4.递延所得税负债
经营资产形成的递延所得税负债,应列为经营负债;
金融资产形成的递延所得税负债,应列为金融负债。
5.长期应付款
融资租赁引起的属于金融负债;其他属于经营负债
6.其他负债
通常列作经营负债
【总结】
名称上不能直接给予提示的金融负债:
(1)一年内到期的非流动负债
(2)应付股利
(3)应付利息
(4)融资租赁引起的长期应付款
(5)优先股
教材例题:表2-11
编制依据表2-2
资产负债表
编制单位:ABC公司 20×1年12月31日 单位:万元资产
年末余额
年初余额
负债及股东权益
年末余额
年初余额
流动资产:
流动负债:
货币资金
44
25
短期借款
60
45
交易性金融资产
6
12
交易性金融负债
28
10
应收票据
14
11
应付票据
5
4
应收账款
398
199
应付账欺
100
109
预付账款
22
4
预收账款
10
4
应收利息
0
0
应付职工薪酬
2
1
应收股利
0
0
应交税费
5
4
其他应收款
12
22
应付利息
12
16
存货
119
326
应付股利
0
0
一年内到期的非流动资产
77
11
其他应付款
25
22
其他流动资产
8
0
流动资产合计
700
61O
一年内到期的非流动负债
0
0
其他流动负债
53
5
流动负债合计
300
220
非流动资产:
非流动负债:
可供出售金融资产
0
45
长期借款
450
245
持有至到期投资
0
0
应付债券
240
260
长期应收款
0
0
长期应付款
50
60
长期股权投资
30
0
专项应付款
0
0
固定资产
1238
955
预计负债
0
0
在建工程
18
35
递延所得税负债
0
0
固定资产清理
0
12
其他非流动负债
0
15
无形资产
6
8
非流动负债合计
740
580
开发支出
0
0
负债合计
1040
800
商誉
0
0
股东权益:
长期待摊费用
5
15
股本
100
100
递延所得税资产
0
0
资本公积
10
1O
其他非流动资产
3
0
减:库存股
0
0
非流动资产合计
1300
1070
盈余公积
60
40
未分配利润
790
73O
股东权益合计
960
880
资产总计
2000
1680
负债及股东权益总计
2000
1680
表2-11 管理用资产负债表
编制单位:ABC公司 20×1年12月31日 单位:万元
净经营资产
年末余额
年初余额
净负债及股东权益
年末余额
年初余额
经营性流动资产:
金融负债:
货币资金(经营)
44
25
短期借款
60
45
应收票据(经营)
14
11
交易性金融负债
28
10
应收账款
398
199
应付利息
12
16
预付账款
22
4
一年内到期的非流动负债
0
0
应收股利(经营)
0
0
长期借款
450
245
其他应收款
12
22
应付债券
240
260
存货
119
326
金融负债合计
790
576
一年内到期的非流动资产
77
11
金融资产:
其他流动资产
8
0
交易性金融资产
6
12
经营性流动资产合计
694
598
应收利息
0
0
经营性流动负债:
可供出售金融资产
0
45
应付票据(经营)
5
4
持有至到期投资
0
0
应付账款
100
109
金融资产合计
6
57
预收账款
10
4
净负债
784
519
应付职工薪酬
2
1
应交税费
5
4
应付股利
0
0
其他应付款
25
22
其他流动负债
53
5
经营性流动负债合计
200
149
经营营运资本
494
449
经营性长期资产:
长期应收款
0
0
长期股权投资
30
0
固定资产
1238
955
在建工程
18
35
固定资产清理
0
12
无形资产
6
8
开发支出
0
0
商誉
0
0
长期待摊费用
5
15
递延所得税资产
0
0
其他非流动资产
3
0
经营性长期资产合计
1300
1025
经营性长期负债:
长期应付款(经营)
50
60
股东权益:
专项应付款
0
0
股本
100
100
预计负债
0
0
资本公积
10
10
递延所得税负债
0
0
减:库存股
0
0
其他非流动负债
0
15
盈余公积
60
40
经营性长期负债合计
50
75
未分配利润
790
730
净经营性长期资产
1250
950
股东权益合计
960
880
净经营资产总计
1744
1399
净负债及股东权益总计
1744
1399
(四)管理用利润表
1.区分经营损益和金融损益
金融损益是指金融负债利息与金融资产收益的差额,经营损益是指除金融损益以外的当期损益。
2.管理用利润表的基本公式
税后经营净利润-税后利息费用=净利润
3.税后经营净利润确定的两种方法
(1)直接法
税后经营净利润=税前经营利润×(1-所得税税率)
(2)间接法
税后经营净利润
=净利润+税后利息费用
=净利润+利息费用×(1-所得税税率)
①适用税率法:根据各自适用税率确定
②简化做法:平均税率法:所得税税率=所得税费用/利润总额
【教材例题】表2-12
依据表[2—3]利润表
编制单位:ABC公司 20×1年 单位:万元
项 目
本年金额
上年金额
一、营业收入3000
2850
减:营业成本
2644
2503
营业税金及附加
28
28
销售费用
22
20
管理费用
46
40
财务费用
110
96
资产减值损失
0
0
加:公允价值变动收益
0
0
投资收益
6
0
二、营业利润
156
163
加:营业外收入
45
72
减:营业外支出
1
0
三、利润总额
200
235
减:所得税费用
64
75
四、净利润
136
160
补充已知条件:
假设ABC公司的投资收益均为债券投资利息收入
表2-12 管理用利润表
编制单位:ABC公司 20×1年 单位:万元
项 目
本年金额
上年金额
经营损益:一、营业收入
3000
2850
减:营业成本
2644
2503
二、毛利
356
347
减:营业税金及附加
28
28
销售费用
22
20
管理费用
46
40
资产减值损失
0
0
三、税前营业利润
260
259
加:营业外收入
45
72
减:营业外支出
1
0
四、税前经营利润
304
331
减:经营利润所得税
97.28
105.62
五、税后经营净利润
206.72
225.38
金融损益:
六、利息费用
104
96
减:利息费用抵税
33.28
30.63
七、税后利息费用
70.72
65.37
八、净利润
136
160
附注:平均所得税税率
32.00%
31.91%
(1)直接法计算
平均税率=64/200=32%
税后经营净利润=税前经营利润×(1-所得税税率)
=(3000-2644-28-22-46+45-1)×(1-32%)=206.72
(2)间接法计算
税后经营净利润=净利润+利息费用×(1-所得税税率)
=136+104×(1-32%)=206.72
(五)管理用现金流量表
1.区分经营现金流量和金融现金流量
经营现金流量
经营现金流量是指企业因销售商品或提供劳务等营运活动以及与此相关的生产性资产投资活动产生的现金流量;经营现金流量,代表了企业经营活动的全部成果,是“企业生产的现金”,因此又称为“实体经营现金流量”简称实体现金流量。
融资现金流量
(1)债务现金流量——是与债权人之间的交易形成的现金流,包括支付利息、偿还或借入债务,以及金融资产购入或出售。(2)股权现金流量——是与股东之间的交易形成的现金流,包括股利分配、股份发行和回购等。
【链接】教材第9章概念:实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分,它是企业一定期间可以提供给所有投资人(包括股权投资人和债权投资人)的税后现金流量。
2.现金流量的确定
(1)剩余流量法(从实体现金流量的来源分析)
其中:
资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销
表2-13 管理用现金流量表
编制单位:ABC公司 20×1年 单位:万元
项 目
本年金额
经营活动现金流量:
税后经营净利润
206.72
加:折旧与摊销112.00
=营业现金毛流量318.72
减:经营营运资本增加45.00
=营业现金净流量273.72
减:资本支出412.00
=实体现金流量-138.28
(2)融资现金流量法(从实体现金流量的去向分析)实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量
其中:
①股权现金流量
=股利-股权资本净增加(外部)
=股利-股票发行(或+股票回购)
②债务现金流量
=税后利息-新借债务本金(或+偿还债务本金)
=税后利息-净债务增加
项 目
本年金额
金融活动现金流量:
税后利息支出
70.72
减:净负债增加
265.00
=债务现金流量
-194.28
股利分配
56.00
减:股权资本净增加
0
=股权现金流量
56.00
融资现金流量
-138.28
【提示】
(1)如果实体现金流量是负数,企业需要筹集现金,其来源有:
①出售金融资产;②借入新的债务;③发行新的股份。
(2)如果实体现金流量是正数,它有5种使用途径:
①向债权人支付利息(注意,对企业而言,利息净现金流出是税后利息费用);②向债权人偿还债务本金,清偿部分债务;③向股东支付股利;④从股东处回购股票;⑤购买金融资产。
(3)股权现金流量、债务现金流量是站在投资人的角度考虑现金是流入还是流出。
【扩展】简化公式(第9章)
二、管理用财务分析体系(2015年计算题,2014年综合题,2013年计算题,2012年综合题,2011年计算题,2012年单选题,2009年多选题,2009年综合题)
(一)改进分析体系的核心公式
上面式子需要掌握
改进分析体系的分析框架
主要分析指标:
【教材例题】
【例题18·多选题】假设其他因素不变,下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有( )。
A.提高净经营资产净利率
B.降低负债的税后利息率
C.减少净负债的金额
D.减少经营资产周转次数
【答案】AB
【解析】杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆=(税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率)×净负债/股东权益,可见选项A、B是正确的。
(二)权益净利率的驱动因素分解
利用连环替代法测定:
权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆
F=A+(A-B)×C
基数:F0=A0+(A0-B0)×C0(1)
A1+(A1-B0)×C0(2)
A1+(A1-B1)×C0(3)
A1+(A1-B1)×C1(4)
(2)-(1):
由于净经营资产净利率(A)变动对权益净利率的影响
(3)-(2):
由于税后利息率(B)变动对权益净利率的影响
(4)-(3):
由于净财务杠杆(C)变动对权益净利率的影响
【注意】如果考试给表,要注意只替代原生因素,不替代派生因素。
本章总结
1.财务比率的计算与分析;
2.管理用财务报表的编制、管理用财务报表指标计算与分析。
本章管理用现金流量表掌握得不好,结合第九章,强化。
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