重磅 230亿美元报价好时，亿滋更名三年后现最大手笔收购！

美国巧克力、饼干、固体饮料制造巨头亿滋国际，近日向其竞争对手北美最大的巧克力糖果制造商好时公司提出一半现金、...

文 | 食品板团队

美国巧克力、饼干、固体饮料制造巨头亿滋国际，近日向其竞争对手——北美最大的巧克力糖果制造商好时公司提出一半现金、一半股票的收购要约，对好时公司报价为每股107美元，总价约230亿美元。在6月30日，好时发布声明拒绝了亿滋国际的初步收购要约。

报价228亿美元，这可不是一个小数字

如果收购要约成功，这家联合公司将成为食品生产巨头和全球最大甜品生产商，拥有370亿美元年销售额，以及超过900亿美元市值。好时去年总收入为74亿美元，亿滋国际去年收入为296亿美元。截止周四（6月30日）早盘，好时公司市值为210亿美元，亿滋国际市值为690亿美元。

首先我们要关注下这次亿滋收购好时要约中，提出的收购价格——230亿美元，这是一个什么概念呢？

事实上，凭借多年成功的国际收购，亿滋国际不断打造自身在休闲食品方面的产品和品牌优势，随着多个世界级的休闲食品品牌被卡夫整合，逐步建立了休闲食品市场的国际领先地位。那么，此次亿滋国际“开出”的230亿美元的收购价，在其往期的收购案中，是一个什么样的地位？这里，小编为大家细数了亿滋以及原卡夫名称时期的几次重要国际收购案：

19亿美元，收购奥利奥原公司纳贝斯克

2000年，亿滋国际（原卡夫）以每股55美元的价格收购了纳贝斯克，总交易价值超过19亿美元，随后纳贝斯克的业务被整合进卡夫。这次收购的起因是卡夫看中了纳贝斯克旗下奥利奥、乐之、趣多多等休闲食品的广阔市场空间和良好的利润空间。

53亿欧元（约72亿美元），收购达能全球饼干业务

2007年，亿滋（原卡夫）以72亿美元的价格收购了法国达能公司的全球饼干业务，这次收购延续了卡夫决定做大休闲食品的战略，其在中国收入规模因为收购直接增加了近一倍，拥有了中国饼干市场的超过20%的份额，成为行业第一。

193亿美元，收购糖巧制造商吉百利

2010年，亿滋（原卡夫）斥资193亿美元收购英国老牌巧克力和糖果制造商吉百利（Cadbury），成为全球最大的糖果生产商，卡夫收购之后通过整合吉百利的渠道迅速将卡夫的明星产品推广至新兴国家的广大市场。在中国，卡夫获得了原吉百利旗下著名的怡口莲、炫迈和荷氏糖果产品。

3.7亿美元，收购越南京都食品

2014年11月，亿滋宣布以总共3.7亿美元的价格收购越南零食制造商京都食品（Kinh Do Corp）。

从上述亿滋的国际收购案中可以看出，230亿美元可以说绝对是一个高价先例，几近上述收购案价格总和，相当于收购12个奥利奥、3.8个达能饼干业务、1.2个吉百利、62个京都食品……亿滋国际对于这次收购可谓开出了史上最高收购价，大有志在必得之势。

谈判已持续数月，被好时“一致拒绝”

不过，旗下品牌包括Kisses巧克力的好时公司在刚发出的声明中表示，回绝了亿滋国际的收购要约，是因为董事会认为这项现金和股票收购要约“没有为两家公司之间的进一步讨论提供任何基础”，因此“一致拒绝”了。

好时公司表示，拥有奥利奥曲奇和吉百利巧克力棒等品牌的亿滋国际向其发起的要约价格为每股107美元，支付方式为现金加股票，与其在这项要约宣布以前的收盘价相比有10%的溢价。另外，该要约还包括其他一些“非货币条件”。

早前就曾有熟知内情的消息人士向CNBC透露，亿滋国际承诺将在合并交易完成以后保护工作岗位，并将其全球巧克力业务总部设在宾夕法尼亚州的赫希尔镇(Hershey)，也就是好时的总部所在地。消息人士还称，亿滋国际将把合并后公司更名为好时。从以往其他一些公司尝试收购好时却最终未能的经验来看，亿滋国际作出的这些承诺对于为双方可能达成的交易铺平道路而言是至关重要的。这些消息人士透露，好时公司与亿滋国际之间一直都在进行谈判。

不只是亿滋，雀巢、吉百利都曾想收购好时

我们了解到，针对好时公司发起的任何收购交易都会由于一个事实而变得复杂，那就是这种交易需要经过好时信托公司(The Hershey Trust)的批准才行，这家公司目前持有好时公司的8.4%普通股，但却控制着该公司81%的投票权。

早在2002年左右，好时食品原本即将与Wm.WrigleyJr.Co.签署价值125亿美元的交易。据称，出售计划搁浅的主要原因是，好时信托受到了当地官员、好时信托这家慈善基金的惟一受益人———密尔顿好时学校(MiltonHersheySchool)校友以及政界权势的强烈反对。

据消息人士当时称，该信托还从其他一些公司那里收到了收购要约，其中包括雀巢和吉百利史威士公司等，但是都被好时信托基金投票否决。负责追踪亿滋国际的分析师布里塔尼威斯曼向CNBC表示，好时信托仍然是此次亿滋收购的“最大风险”。

对比全球第三糖果巧克力制造商费列罗，尽管被雀巢曾提出收购提议，但作为家族式企业，费列罗迄今从未表达过有出售意向。被包括箭牌、雀巢、吉百利等多个巨头觊觎已久的好时，出售事宜总是看上去困难重重。但不同于费列罗的“原则性拒绝”，好时的回绝也或许只是因为亿滋提出的条件还不够丰厚，毕竟对于这种大型国际收购来说，买卖双方的“讨价还价”也很正常。

尽管好时表示拒绝了亿滋的初步要约，但究其原因是“并未提供亿滋国际与好时公司之间展开进一步磋商的基础”，而随着谈判的进一步开展和进行，该项收购或有望完成。

猜想：好时中国市场下滑，

或能效仿亿滋走出窘境

不过，如果这项收购最终能够完成的话，相信也会给中国市场带来诸多变化，这是因为双方的业务有着很强的互补性，我们不妨做些猜想供大家讨论。

首先，从好时来说，2016财年的一季报，显示好时在中国巧克力市场下滑了10%。不过好时总裁兼首席执行官毕德瑞表示，他依然看好中国市场。根据欧睿数据显示，在中国巧克力市中，玛氏占比39.4%，费列罗占比12.3%，好时以11.9%排名第三，三者并称“巧克力三剑客”。而亿滋如果与好时达成强强联手后，在中国市场而言，好时有望进一步提升市场份额，超越费列罗成为市场占比第二的品牌。

多年以来，亿滋在中国的成功基础是强大的产品组合以及核心品牌的本土化升级，不过这两年以来亿滋中国也面临了经济不景气、销量下滑的的尴尬局面。对此，在中国总裁马儒超的带领下，亿滋进行了一系列的产品、渠道、结构的调整以走出困境。好时中国市场或许也正在经历着亿滋曾经同样的窘境，而亿滋的调整策略对于好时的中国市场发展来说也将裨益。