【广发环保 郭鹏】聚光科技： 制订《项目团队出资跟投计划》，激励加码强化投资业务回报

【广发环保 郭鹏】聚光科技： 制订《项目团队出资跟投计划》，激励加码强化投资业务回报...



 1  激励项目团队持续整合投资业务，制定《项目团队出资跟投计划》

公司董事会于12月22日审议通过了《关于的议案》，该《计划》旨在激励项目团队后续对投资标的公司的持续整合、辅导，达成目标公司战略规划与经营目标，保证公司投资业务回报。《计划》提出：1）经由董事长、总经理共同确定的目标公司, 项目团队必须进行跟投；2）跟投比例在目标公司股权比例的1%-5%, 且不超过公司（含下属业务单元）对目标公司持股总额的10%。

 2  公司近年来多次外延并购，打造环境综合服务平台

公司近三年相继收购东深电子、鑫佰利、三峡环保等，拓展在智能化水利水务领域的布局的同时提升拿单实力，公司目前在手订单已达33.5亿。与此同时公司积极强化实验室分析仪器领域的实力，今年5月完成收购上海安谱45.53%股权， 16年上半年实验室分析仪器板块实现收入1.45亿元，同比大幅上升40.35%，体现出良好发展势头。正因为公司在加速推进外延拓展和项目落地方面有较强需求，项目团队参与的积极性显得尤为重要，预期该计划将较大程度地提升项目团队积极性，实现公司和员工的互利共赢。

 3  定增推动订单加速奠定未来高成长，维持“买入”评级

暂不考虑增发摊薄，预计16-18年EPS分别为0.93、1.28和1.56元，对应16年PE分别为32、23、19倍。公司实际控制人大手笔定增7亿补流，凸显管理层信心。增发后资金充裕，在手订单有望加速落地。垂改政策下环保监测主业有望受益，在 VOCs、智慧环境等领域的布局将成为公司快速成长的重要动力。同时项目团队出资跟投计划有望提升公司项目落地、外延收购的速度和投资回报，建议密切关注增发进程，维持公司“买入”评级。

 4  风险提示

增发进度低于预期，收购资产整合不达预期。

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