万达商业私有化

界动：私有化最大交易要来了，王健林的这把“王炸”终于出手了

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界动报道：万达自15个月前在香港上市以来，市值一直被低估。于是万达集团宣布万达商业私有化，赴内地上市。意味着王健林终于打出了这把“王炸”——万达商业私有化。

万达商业启动私有化

像万达这样的物业管理商在海外估值通常高于房地产商，一般市盈率在10—15倍之间，然而截至今年3月底，万达市盈率只有6倍左右，价值被严重低估。因此，万达商业（03699.HK）今年3月30日晚发布公告称，其控股股东万达集团正在考虑全面邀约收购全部已发行之H股。

要约价格不会低于每H股48港元现金，这一价格比收盘现价38.8港元高出近24%。

据美国媒体今日报道，王健林正拉拢私募投资者参与其40亿美元私有化计划，当其回归A股后可令投资者回报升3倍。报导还指出，万达正寻求愿意至少投资5亿美元、并愿意承担额外债务以提高回报的私人投资者，同时万达公司不希望投资者将其持股转售给中小投资者。

全面收购的真正原因

据悉，万达集团收购万达商业H股的成本或不低于300亿港元。那么万达集团为什么要花如此大的成本对万达商业实行全面收购呢？

第一，从港交所来看。真正在香港招股的纯海外国际化大型公司并不多。同时，港股中存在的“老千股”让许多人都深恶痛绝，影响股市。

第二，从万达本身来看。万达商业在港股的表现持续差强人意，以3月底的收盘价计才35.80港币。不但跌破发行价，而且跌破净资产，导致万达商业的估值被严重看低。

第三，从万达股东角度出发。由于万达商业估值被严重看低，导致万达的影响力和形象受到影响。无论是万达的大股东和小股东，无论是从感情和理性上都难以接受。

第四、从行业竞争对手来说。自A股市场从2014年末起出现一波大牛市后，多家在港上市的内地房企陆续寻求回归A股的途径，A股市场的较高估值是包括万达商业在内的企业们共同觊觎的。

第五、从以后的发展来看。万达此时提出退股港交所实施全面溢价收购，也是为回内地A股上市铺路。

赴内地上市的大利好

万达曾经在A股有过漫长的排队历程，由于宏观调控上市无门的绝望，万达迫不得已才在2014年12月23日选择在香港上市。但是，万达商业这艘中国商业的旗舰，亚洲首富王健林的根本，在港交所的流通情况不尽人如意。万达商业在港股被严重的低估，已经有损万达商业的整体形象。而此次万达集团宣布万达商业私有化，赴内地上市登陆A股，对于万达集团、公司股东及投资者的影响很大。

对万达来说

以内地对大地产龙头的估值，万达可望能拥有20倍的市盈率定价，估值可望接近5000亿，相较在私有化前只值约2076亿港元(约1730亿元人民币)多约3倍，届时影响力将大幅提升；

万达商业正在转型的“轻资产”或许能够帮助万达商业提升品牌效应。优化融资渠道，在彻底完成轻资产布局前，为企业持续输血，也成为万达商业地产不可回避的问题，因此重回A股也是大势所趋；

当初内地对房地产公司上市融资，颇多限制，如今相关政策已经明朗，地产公司不再受限，如能借机解决回归A股的问题，正当其时。

对股东的利好

推出港股进入A股将使得万达商业的估值大幅增加，在股东持股比例不变的情况下，分红和股息将大幅增长。

从投资者的角度

正如王健林所说的，当其回归A股后可令投资者回报升3倍。同时，内地投资者也有机会参与分享万达增长的红利，投资者的收益率将高达数倍。

对A股而言

万达的回归对A股也构成重大利好。毋庸置疑，万达商业正是A股缺少的那种具有高成长性的大盘蓝筹，体现出地产业转型升级的指标性公司，回归一定会为A股创造新的投资热点，甚至有可能成为带领大盘走出谷底的领头羊！

此次万达商业私有化的计划如若成功，则该交易将是内地中资企业在香港的最大一笔私有化交易，并有可能预示着更多的此类交易。而当万达商业回归A股后，在内地投资者资金的推动下，万达未来的发展前景将一片大好。同时，王健林的这把“王炸”出手的正是时机，对万达、投资者和内地A股市场都将带来不可估量的利好。

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