18.7亿收购30家眼科医院，并购基金助爱尔眼科跳跃式前进

爱尔眼科拟以18.7亿元收购5个标的资产，共计30家眼科医院。...



1月8日晚，爱尔眼科（300015）发布公告，拟以18.7亿元收购5个标的资产，共计30家眼科医院。

根据公告：爱尔眼科拟以发行，股份方式购买磐信投资、磐茂投资合计持有的，天津中视信100%股权，拟以发行股份及支付现金方式购买众生药业，持有的奥理德视光100%股权与宣城眼科医院80%股权，拟以发行股份，方式购买李马号、尚雅丽、重庆目乐合计持有，的万州爱瑞90%股权与开州爱瑞90%股权。

上述股权的交易作价，合计18.7亿元，其中发行股份交易对价，为16.53亿元，按照发行价格27.78元/股计算，发行股份的数量5949.89万股。

表1  本次收购5个标的资产的财务及资产状况

数据来源：爱尔眼科公司公告，中康产业资本研究中心爱尔眼科作为我国眼科专科医院的绝对龙头，近几年业务增长很快，2019年前三季度的营业收入，达到了77.32亿元，同比增长26.25%，净利润为13.05亿元，同比增长36.90%。若本次交易完成，将为公司业务增长做出，极大贡献，这5个标的在2019年前三个季度的，营业收入达到8.53亿元，约占爱尔眼科同期，营业收入的11.03%，总净利润在2019年，前三季度达到1.16亿元，约占爱尔眼科，同期净利润8.89%。

爱尔眼科此次收购的30家，眼科医院，扩展了公司原有业务，使其在眼科医疗服务领域的市场占有率与业务，规模进一步得到扩大和提升，有利于公司占领市场，份额和行业整合，扩大人才团队，提高基层群众就医的可，及性；此次布局有助于加快爱尔眼科的全国，网络建设步伐，完善网点布局，增强区域医院的协调效应。

根据审计报告估计，此次交易完成后，爱尔眼科的资产负债率有所，下降，流动比率和速动比率，有所提升，偿债能力有所增强。若标的资产业绩顺利实现，有利于进一步提高上市公司每股，收益。天津中视信企业管理有限公司，由磐信（上海）投资中心、磐茂（上海）投资中心共同发起设立，于2019年10月9日在，天津市设立。天津中视信旗下有26家“爱尔眼科医院”，分布在中山、柳州、钦州、玉溪、上饶等26个城市，覆盖了广东、广西、湖南、云南、新疆、山西等省份。这家公司实际上是为了，收购26家医院特意设立的，中视信从湖南爱尔中钰，眼科医疗产业投资合伙企业（即爱尔中钰产业基金）、南京爱尔安星眼科医疗，产业投资中心、湖南亮视交银眼科医疗合伙，企业收购这26家医院的部分股权，然后才是爱尔眼科，对中视信100%股权的收购。换句话说，爱尔眼科本次交易，的实质目标，是上述26家医院的股权。

湛江奥理德视光学中心有限公司成立于，2004年12月15日，主要业务是眼医学服务，和视光业务，全资拥有两家，眼科专科医院：湛江奥理德眼科医院有限公司，和中山奥理德眼科医院有限公司。本次收购时，湛江奥理德视光学中心有限公司正在将其拥有的子公司中山奥，理德眼科医院有限公司全部股权进行处置转让，因此本次交易是指湛江奥理德视光学中心有限公司，将持有的中山奥理德眼科医院有限公司全部股权处理转让完成后的100%股权。

宣城市眼科医院有限公司成立于，2016年5月，是安徽宣城一家从事眼科医疗服务，的眼科专科医院，医院建筑面积10000，余平方米，开设病床120张，医护员工110余人。公司目前开展的主营，业务有：屈光手术项目、白内障项目、眼视光项目、眼前节项目、眼后节项目、外眼及眼整形项目等，专科设备先进齐全。

重庆万州爱瑞阳光眼科医院，成立于2006年，是一所专业化全，眼科二级专科医院，现经营面积，近10000平方米平方米，开放床位130张，现有员工140人。医院眼科诊疗项目齐全，几乎涵盖了眼科所有疾病，开设的专业有白内障专科、屈光手术专科、视光专科、青光眼专科、眼底病专科、角膜与眼表疾病专科等。

重庆开州爱瑞阳光眼科医院，成立于2012年，并于2016年设立重庆开州爱瑞阳光眼科医院有限公司，临江视光中心公司，是重庆爱瑞阳光眼科医院集团旗下的专业化，全眼科专科医院，拥有强大的专家团队和先进，的设施设备。医院设有近视防控、近视手术、验光配镜、小儿眼病、斜弱视、白内障、青光眼、眼底病等临床科室，诊疗项目涵盖眼科全部，领域。本次收购的最大资产天津中视信是爱尔眼科通过并购基金的模式完成的。操作主体爱尔中钰产业基金是由爱尔眼科与中钰资本，于2014年底共同设立的并购投资基金，帮助爱尔眼科，加速在全国各地、县布点眼科医院，抢占市场。该基金总额，10亿元人民币，爱尔眼科出资9800万元，其余9.2亿元由中钰出资。由于爱尔眼科仅占，基金份额的9.8%，爱尔中钰产业基金，在各地投资控股的“爱尔眼科医院”不受控于上市公司子公司。

持续的扩张，在增长公司营收和净利润，的同时，也考验着爱尔，眼科的现金流。自2015年起，爱尔眼科投资活动产生，的现金净流出，已经超过其经营活动带来的，现金净流入。而且并购基金的存续期，有限，通常为5年。这意味着，爱尔眼科于2014年底发起的，多只并购基金，将陆续面临到期推出，的问题。爱尔眼科董事长陈邦表示，本次收购也有考虑到爱尔眼科产业基金，到期的考虑。

据多家媒体报道，爱尔眼科董事长陈邦表示，此举可以实现爱尔眼科、爱尔产业基金、中信产业基金“三赢”：爱尔产业基金因，存续期所限，爱尔眼科直接对其发行，股份存在一定的局限，而中信产业基金，通过天津中视信“先接手、后出售”成为公司的战略投资人，并根据相关规定锁定未来所持，爱尔眼科股份。

    关注 新康界