私募股权投资

缺“芯”之痛不止中兴 PE创新融资体系破解新经济成长烦恼

一个以私募股权投资为支撑的浮动收益主导市场的投资新时代正在开启。...

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中美贸易战已经吸引了全球的目光，美国咄咄逼人，中国见招拆招，双方卯足劲寸土必争的背后，是对新经济发展领导地位的争夺。为了助力新经济的腾飞，中国需要一个更加多元化、包容创新的融资服务体系。在诺远资产董事长崔强看来，私募股权投资在创新融资体系中，能起到重要的补缺作用，助力中国破解“成长新烦恼”。

“新经济”成中美必争之地

近期全球政治经济领域的最大热点之一，是中美两个经济实力排名前列的巨人之间的过招。在本轮贸易战中，美国固然咄咄逼人，而中国也一反常态，见招拆招，快速还击。为什么双方都卯足劲寸土必争？因为这是一场关乎未来生存的输不起的战斗，是对于新经济发展领导地位的争夺。

于美国，长期享受惯了世界头把交椅的地位和由此带来的种种红利，自然不愿看到任何一个有实力的潜在对手分去丝毫秋色。于中国，这是关乎改革开放以来良好发展势头能否继续保持，以及顺利实现转型升级，从旧增长模式下依托人口红利的“制造”大国，向新时代“智造”大国转变的大战略和大格局。

无论对手有多棘手，抑或对方直接祭出对中兴断供芯片这种杀手锏，无非都是成长过程中的另一个烦恼，阻碍不了中国复兴崛起的步伐。但需要反思的是，其中不仅暴露了中国新经济表面蓬勃发展之下的隐忧和短板，更显示出我们缺乏一个完善的能够满足新经济发展的融资支持机制。

缺“芯”之痛，不止中兴

需要明确的是，中国的传统金融体系，是以银行系统为主导的间接融资占主体。由于银行业自身的业务特性，倾向于更多关注具有大量抵押资产、安全性更高的行业和企业。在这种融资体系之下，我们看到的是房地产等行业对于资金的大量吸附，而中小企业普遍面临融资难、融资贵的困境。

作为长期从事私募股权投资基金管理的专业人士，诺远资产董事长崔强近期接受媒体采访时表示，新经济领域的企业，起步之时均为轻资产、高风险的中小型企业，大量的研发和商业化投入，不仅无法得到银行体系的有效支持，就是以股市为代表的直接融资系统，也因为在政策机制上的不完善，难以对其完全敞开大门。中国需要一个更加多元化、包容创新的融资服务体系。

目前，可以依靠的只能是国家公共财政投入及风险资本，其中私募股权投资更是不可或缺的力量。崔强认为，私募股权投资在创新融资体系中，起到的是重要的补缺作用。纵观当今中国市场上活跃的创新创业企业，无论是BAT，还是市场热炒的160多家独角兽，背后无不有私募股权投资的身影闪现。

另据清科旗下私募通统计，截至2017年底，中国股权投资市场资本管理量接近8.7万亿人民币，当年共新募集3574支基金，已募集完成基金规模近1.8万亿元人民币。中国股权投资市场投资总量，占GDP的比重达1.5%。

搭建民间财富与创新的“鹊桥”

新经济如此渴求资金活水，水其实就在那儿，只是需要一个更加高效的联通渠道。

过去几十年高速发展的中国经济，带来一拨拨财富浪潮，中国人积攒财富的能力又十分惊人。花旗银行最近发布的研究数据显示，中国个人财富市场规模十年增长了五倍，2017年个人持有的可投资资产总额达188万亿元。目前，中国已经成为仅次于美国的世界第二大私人财富市场。这便是活水。

崔强表示，如此巨量的民间财富，在投资渠道匮乏的背景下，经由各种渠道大量进入房地产、股市等领域，由此造就国内股市散户众多的独特景象，以及房地产市场的惊人膨胀，资金脱实向虚愈演愈烈。在资管新规到来之际，传统的银行理财、信托、券商、公募基金等均面临调整或规模收缩。如何实现民间财富的获利需求与支持实体经济发展的平衡？私募股权投资的作用或许将更加凸显。

近两年，受政策及宏观经济形势影响，股市低位震荡，债市熊多于牛，房地产投资受限，整体上大类资产收益率呈下降趋势。与之相比，私募股权投资类资产得益于新经济崛起带来的财富效应，在收益回报上一枝独秀，未来5-10年也将是最大的投资风口，一个以私募股权投资为支撑的浮动收益主导市场的投资新时代正在开启。

崔强介绍，在诺远支持的企业中，不乏新经济领域的独角兽，有360这种信息安全领域的巨头，也有蔚来汽车、柔宇科技这种智能汽车、智能设备制造领域的新秀。另外，还有一批如毅新博创、义翘神州这样的医疗健康领域发展潜力巨大的创新型企业。

“新经济发展与私募股权投资是互为促进，良性互动的关系。诺远也将力争紧随政策导向和时代潮流，将支持新经济发展作为自身未来开展业务的重点和必须承担的社会责任。”崔强表示。