离岸人民币跌破6.91！外贸事小，金融事大！破7将是……

离岸人民币兑美元汇率午后持续走低，盘中最低跌破6.91关口，报6.9128，较日内高点跌约400点。在岸人民...



离岸人民币兑美元汇率午后持续走低，盘中最低跌破6.91关口，报6.9128，较日内高点跌约400点。在岸人民币兑美元最低跌至6.8972，日内跌逾500点，创去年5月以来新低。今日人民币兑美元中间价被大幅下调380点，报6.8322，贬值至2017年5月31日来最低，降幅创2018年7月20日以来最大。

A股对人民币汇率最为敏感的两个板块明显受到影响：纺织服装板块早盘拉涨后，虽然A股整体不佳，但依然有36只股票截至尾盘是红盘，板块整体仅跌0.23%；民航机场股则重挫，几乎全线尽墨，板块整体跌2.53%。

人民币汇率会不会破7？

中国外汇投资研究员院长谭雅玲：短期破“7”概率小

中国外汇投资研究员院长谭雅玲表示，人民币汇率波动的加大，与预期心理有较大关系，也与游资转场刺激有一定关联。未来人民币贬值概率下降，双边走势明显加大。同时，这一轮人民币贬值与中国经济指数的关联性不强，人民币汇率短期破“7”概率小。

交通银行首席经济学家连平：人民币贬值的负面效应总体可控

交通银行首席经济学家连平认为，货币贬值对本国出口有积极作用，在一定程度上能缓解贸易争端带来的压力。资本流动和金融市场价格的变动目前还比较平稳，人民币贬值的负面效应总体可控。货币政策近期已经向稳健偏松方向调整，将继续以国内目标为主，保持独立性。

李迅雷：人民币不管是主动贬还是被动都不能让斜率过于陡峭

中泰证券首席经济学家李迅雷8月3日在微博表示，不管是主动贬还是被动，都不能让斜率过于陡峭，贬值对出口有利，但大幅贬值容易引发金融地产等资产价格下挫从而刺破泡沫。外贸事小，金融事大，因此，关键点位的干预是需要的——让斜率平缓。

中信证券明明：7在很大程度上是一个难以突破的心理价位

中信证券固定收益首席明明等则从外汇储备安全性的角度判断，7大概率是这一轮人民币贬值的底部。他们认为，如果人民币对美元汇率继续下跌至跌破7可能会催生较强的持续贬值预期，可能形成的资本外流压力将持续冲击外汇储备规模。对于人民币汇率而言，7是一个重要的心理关口，轻易被突破的可能性不大。

黄志龙：人民币汇率会“先跌后稳”，走出“V”形反弹走势

苏宁金融研究院宏观经济中心主任、高级研究员黄志龙认为，人民币汇率会“先跌后稳”，走出“V”形反弹走势；考虑到三季度美联储还将大概率加息，预计三季度人民币汇率还有贬值的可能；四季度支撑人民币汇率走高的因素有三方面，一是美元指数在四季度会出现回调；二是我国跨境资本流动依然保持稳定，这也是央行选择按兵不动的重要原因和底气所在，稳定的跨境资本流动将确保人民币汇率最终实现稳定；三是人民币“补跌”需求已极大程度释放，而且央行有充足的经验和工具应对贬值。

人民币汇率波动如何影响上市公司业绩表现

那么人民币汇率波动，对上市公司业绩又造成何种影响呢？招商策略研究公布最新研报解答称，汇率变动通过三个途径影响上市公司业绩：

第一，对于某些出口营业收入占比较多的企业来讲，当本国货币汇率贬值时，则其出口产品以外币计价会下降，产品竞争力相对提高；贬值将有利于这部分企业产品的出口额提升。

第二，对于经营性活动而言，如果一个公司出口占比较高，出口产生或得到的外币货币或者应收账款较多，那么在贬值区间内将产生汇兑收益。

第三，对于融资性活动而言，当人民币整体贬值时，如果一家公司的综合外币负债高于综合外币资产，则会产生净的汇兑损失。

招商证券分析师张夏和耿睿坦认为，汇率变动对于上市公司整体业绩影响微弱。过去五年（2013年-2017年）产生汇兑损益（按绝对值来算）占当年净利润的比例依次为0.66％、0.25％、1.37％、0.21％和0.50％。在人民币发生贬值的年份，大多数公司倾向于取得汇兑收益；贬值幅度越大，产生重大额度汇兑收益的公司越多。

分行业来看汇率波动影响：

出口家电企业受益

民生证券指出，近期人民币较美元有持续且一定幅度的贬值，中短期来看对于出口型家电企业是利好的，影响方式包括汇兑损益、毛利率和外汇套保；长期看有利于出口竞争力的加强，但需综合多方因素来判断。

其中，出口规模较大的家电公司将获得较大的收益：短期是汇兑损益，中期是毛利率。出口比例较高的公司包括新宝股份、莱克电气、万和电气、三花智控等。

广发证券认为，对于出口业务为主的中小型企业而言，一方面其外汇管理能力不强，运用金融衍生品进行套期保值的比例较低，汇率的波动通常会带来汇兑损益的变化；另一方面，人民币贬值周期下，从中国进口的产品具备一定成本优势，叠加相比其他国家而言更加完善的家电配套产业链，家电出口型公司的订单量或将有所恢复。

龙头出口型企业具备较强的抗风险能力，在经过人民币升值叠加原材料价格上涨的向下周期后，有望抢占出清小产能的市场份额，进一步扩大规模。

纺织企业受益明显

申万宏源表示，纺织板块直接受益人民币贬值，出口占比高的纺织龙头行业出清近尾声，高质量产品下游需求旺盛，预计龙头业绩随产能扩张稳健提升。

广发证券指出，人民币波动将影响我国纺织服装企业的竞争力，从而影响我国企业在全球竞争中获取订单的能力。其中，出口占比较高的纺织服装企业在人民币汇率波动的情况下业绩弹性较大。

另外，对于在海外拥有美元资产敞口的公司来说，人民币贬值则令这些企业获得汇兑收益。

长江证券认为，短期来看，人民币贬值对出口型企业盈利的影响主要体现在三个方面。首先，出口型纺企毛利率显著改善。其次，大部分出口型纺企录得汇兑收益。再次，出口型纺企也可通过远期以及汇率互换等方式套期保值，锁定汇率波动风险。

建材、建工利润获得提升

广发证券表示，玻纤板块有望受益人民币贬值。我国玻纤行业在全球占有重要位置，2016年，全球玻纤产量605万吨，国内产量362万吨，中国产量全球占比近60％。因此，玻纤企业的海外收入占比较高，以中国巨石为例，其销售收款的50％左右以美元结算。

短期来看，对于企业目前存量订单而言，出口业务多以美元等外币结算，人民币贬值将带来了一次性利润增厚。

国金证券认为，人民币贬值从两大路径利好国际工程板块：一是提升毛利率；二是人民币贬值招投标报价更低，国际工程项目更具吸引力。

电子行业毛利率改善

方正证券指出，人民币贬值利好出口占比高的PCB公司，出口占比高的上市公司业绩将大幅度增厚。

东吴证券认为，近年来电子信息产业对美国的出口金额维持在1400亿美元左右，进口金额在250亿美元左右，因此人民币贬值对国内电子行业毛利率有改善的作用。

广发证券表示，A股消费电子电子板块的主流公司以苹果产业链的标的为主，汇率的波动对整个板块的影响是始终存在的。大多数公司都会希望汇率稳定，但例如2018Q1的人民币升值则对业绩产生了一定负面影响。如果人民币的汇率呈现出下跌的趋势，则有望产生一定的积极作用。

有色受益有限

广发证券表示，有色金属大宗品定价权在海外市场，人民币对美元贬值将提升国内金属价格，行业整体将受益。

2010-2017年有色行业海外业务收入占比12％，约1700亿元，按照5％净利率计算，净利润约85亿元，人民币贬值10％影响增加利润约8.5亿元，对行业整体影响不大。

钢铁业受累成本上升

光大证券认为，钢铁板块的上游原材料成本主要是铁矿石和焦炭，近年来二者在上游成本中的占比分别约为40％和25％-50％，其中约85％-90％的铁矿石依赖进口。

我国由于国内铁矿石资源相对匮乏，国内铁矿石产量不足，品位不高，且进口矿在价格方面优势较大，铁矿石大量依赖进口。2017年铁矿石进口同比增长5％，预计短期内对外依存度较高的情况不会改变。

据其测算，假设人民币汇率由6.2贬值至6.8，钢铁板块原本每100亿元的生产成本会额外增加2亿元。换句话说，汇率每贬值1％，则每100亿元的成本就会额外增加0.34亿元。

航空业成本压力增加

光大证券认为，从成本结构看，航油成本是影响航空运输企业成本的主要因素。不同企业航油成本占比有差异，但多数都在30％上下浮动。我国原油进口依赖度很高，汇率波动会影响原油价格走势，进而影响航空燃料的综合采购成本。

其测算，航空运输板块每100亿元的生产成本会额外增加1.1-1.3亿元，因此要警惕汇率波动给大型航空运输企业造成的成本压力。

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