从零学期权：期权基础知识（三）

前言上一期我们介绍了期权的权利金、保证金和行权等概念，本期课程我们结合上交所50ETF期权合约...





前言

上一期我们介绍了期权的权利金、保证金和行权等概念，本期课程我们结合上交所50ETF期权合约带大家了解期权的简称、合约单位、合约加挂、合约调整等相关知识。

问

什么是合约简称？

答

合约简称是指与合约交易代码相对应的，对期权合约要素的直观说明。上交所期权合约简称不超过20个字符，依次为：

（1）合约标的简称；

（2）“购”（认购期权）或“沽”（认沽期权）；

（3）到期月份；

（4）“月”；

（5）行权价格（不超过五位）；

（6）标志位，默认为空，合约首次调整时修改为“A”，发生第二次调整，则“A”修改为“B”。

例如：



问

什么是合约单位？

答

合约单位是一张期权合约对应的标的资产数量，即买卖双方在约定的时间以约定的价格买入或卖出标的资产的数量。 上交所目前推出的50ETF期权合约，其合约单位为10000。

例如：

小王持有一张50ETF购6月2400期权合约权利仓，那么他有权在行权交收日日终，以每股2.4元的价格从期权的卖方买入10000份50ETF。

问

期权有哪些买卖指令？

答

上交所期权买卖指令包括买入开仓、买入平仓、卖出平仓和卖出开仓四种基本类型。

（1）买入开仓：投资者通过买入开仓，支付权利金，增加权利仓头寸。

（2）卖出平仓：投资者通过卖出平仓，收入权利金，减少权利仓头寸。

（3）卖出开仓：投资者通过卖出开仓增加义务仓头寸，开仓时缴纳开仓保证金，持仓期间根据规则缴纳维持保证金。

（4）买入平仓：投资者通过买入平仓，支付权利金，减少义务仓头寸，同时收回缴纳的相应保证金。

（5）备兑开仓：投资者在拥有标的证券（含当日买入）的基础上，提交的以标的证券百分之百担保的卖出相应认购期权的指令。通过备兑开仓指令可增加备兑持仓头寸。

（6）备兑平仓：投资者持有备兑持仓头寸时，申请买入相应期权将备兑头寸平仓的指令。

问

期权有哪些订单类型？

答

上交所期权订单类型包括限价订单、市价剩余转限价订单、市价剩余撤消订单、FOK限价申报订单、FOK限价申报订单。

（1）限价订单：投资者可设定价格，在买入时成交价格不超过该价格卖出时成交价格不低于该价格。限价订单当日有效，未成交部分可以撤销。

（2）市价剩余转限价订单：投资者无须设定价格，仅按照当时市场上可执行的最优报价成交（最优价为买一或卖一价）。市价订单未成交部分转为限价订单（按成交价格申报）。

（3）市价剩余撤消订单：投资者无须设定价格，仅按照当时市场上可执行的最优报价成交（最优价为买一或卖一价）。市价订单未成交部分自动撤销。

（4）FOK限价申报订单：立即全部成交否则自动撤销订单，限价申报（即需设定价格）。

（5）FOK市价申报订单：立即全部成交否则自动撤销订单，市价申报（即无须设定价格）。

问

买进期权合约时所支付的权利金是如何计算的？

答

买进期权合约时所支付的权利金，也等于买进期权合约的成交金额，买入成交金额=成交价格×合约单位×成交张数。

例如：

小李买进了一张50ETF期权合约，成交价格在0.0351元，那么他付出的权利金为0.0351×10000×1=351元

问

在什么情况下会出现合约加挂？

答

合约加挂分为到期加挂、波动加挂、调整加挂等类别。

（1）到期加挂

当月合约到期摘牌，需要挂牌新月份合约。

（2）波动加挂

合约存续期间，当与标的证券收盘价靠档价相比，实值合约或虚值合约少于2个时，需在下一交易日按行权价格间距依序增挂新行权价格合约，至实值或虚值合约数至少2个为止。

（3）调整加挂

当标的证券除权除息时，除对原合约进行调整外，将按照标的证券除权除息后价格新挂合约，所需新挂的合约包括认购、认沽，四个到期月份，五个行权价（平值一个、实值两个、虚值两个）组合共40个合约。

问

在什么情况下会出现合约停牌？

答

根据上交所的规定期权合约会在以下情况出现停牌：

（1）标的证券停牌，对应期权合约交易停牌。标的证券复牌后，对应期权合约交易复牌。

（2）上交所有权根据市场需要暂停期权交易。

（3）当某期权合约出现异常价格波动时，上交所可以暂停该期权合约的交易，并决定恢复时间。

问

在什么情况下会出现合约摘牌？

答

根据上交所的规定期权合约会在以下情况出现摘牌：

（1）合约到期摘牌。期权合约到期自动摘牌。

（2）调整过合约无持仓摘牌。对于被调整过的期权合约，如当日日终无持仓，则自动摘牌。

（3）合约标的终止上市。当合约标的发生终止上市情形，合约标的对应的所有期权合约自动摘牌。

问

在什么情况下会出现合约调整？

答

当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股、股份合并、拆分等情况时，会对该证券作除权除息处理，此时期权合约的条款需要作相应调整，以维持期权合约买卖双方的权益不变。

合约调整日为标的证券除权除息日，主要调整行权价格、合约单位、合约交易代码和合约简称。

当50ETF出现除权除息时，上交所会在50ETF除权除息日对50ETF期权合约的行权价、合约单位作相应调整。



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