家族办公室你真的了解吗？

导读

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可以说，家族办公室是一种对生活和财富的全方位管理的服务哲学。其关键在于发挥作用，而不是牵强地设置一个形同摆设的机构。一般而言，根据各个家族的目标和需求，每个家族办公室都会制定出适合他们生活和财富管理的独特方案。

家族办公室是支持特定家族集团财务需求的组织。最普遍的情况就是在出售一个家族企业或资产出现显著流动性之后，家族办公室应运而生。非官方数据统计，在美国有2500到5000个家族办公室，另有6000个家族办公室隐秘地在企业内部运作。在欧洲和亚洲，通过家族办公室实现生活和财富管理的概念已形成，这些新型的家族办公室如雨后春笋般冒出来。

为什么要设立家族办公室？

家族成员决定开设家族办公室基于许多不同的原因。通常，一个家族的家族办公室是从生意中获利后，用这部分资产投资开始的。据研究表明，当一个家族拥有10亿人民币（或等值的其他货币）左右规模的资产，并有充分的金融意识时，并且家族也有保护隐私的需求、控制资产的想法，希望管理复杂的金融业务，这时会考虑设立专门的家族办公室。主要原因包括：

对财富的控制与整合  家族办公室工作的目的包括财务安全、财富保护及遗产代理的一系列工作。家族办公室能够直接监督家族的资金与各类资产。

家族的连续性  很多家庭依赖家族办公室来培养家族意识，随着时间的推移，家族依然保持团结。在维持家族资产这项工作上，家族办公室与家族本身更像是合伙人。

决策的客观性  家族办公室的客户会选择一个专业的团队，这个团队的唯一目的就是协调家族中的核心资产。这在商业模式上没有利益冲突， 家族的利益与专业顾问的利益是一致的，因为顾问是直接为其雇主工作的。

定制化的服务  类似服务菜单一样，包括客户教育及为客户开发定制的财务报告。

信息的机密性  家族办公室为家族隐私和财务信息的安全提供最佳保障。

金融战略的整合  家族办公室的工作是要考虑到各个金融决策的影响，以整个客户、家族的战略目标为依据，完成从记账到慈善事业等一系列工作。

决策信息整合  家族办公室的主要职责是提供给家族成员他们所需要的信息，这些信息能帮助他们做出明智和有效的财政及慈善方面的决策。

七种家族办公室

每个家族办公室的工作重点根据家族的目标来制定，员工们也会根据家族办公室的目标来付出努力。我们总结出七种定义明确的家族办公室类型。事实上，很多家族办公室都是整合了其中两种甚至更多种的模式。

一、创始人家族办公室 创始人家族办公室主要是支持那些正在出售或者已经出售自己公司的企业主。这类型的家族办公室是围绕创始家族的目标，通常涉及有关股权结构和主营业务之外的其他金融方面问题。

二、企业主（股东）办公室 企业主办公室主要是为掌握核心经营业务的股东服务。它的主要作用是通过有效的财富转移来掌握主营业务的控制权，根据实际需要提供关于股票回购及杠杆策略来增加企业主资产的流动性。家族办公室还为企业主的收入、资产多样化配置及风险控制提供金融服务。

三、多元化业务/私募股权投资（战略）办公室 这类型的家族办公室主要致力于在原有业务的基础上能产生财富的新业务。焦点通常是在创造财富，而不是财富保值。更愿意承担风险，而不是管理风险。对于机会分析把握和运用适当的交易流程是这类型家族办公室的主要挑战。

四、投资办公室  投资办公室支持一些特定的企业主，他们选择在公共股权方面的投资超过在私募股权方面的投资。这类型办公室主要聚焦在整合、管理和监督整个投资流程。对于战略和战术资产配置有严格的投资纪律，一般会平均分配于12个至16个资产类别，形成一个多元化的财富管理取向和状态。为了更好地优化成本和提升购买力，家庭成员往往集中投资于合作伙伴。

五、合规办公室  合规办公室支持那些专注于财富保值的企业主。它的职能类似于成本控制中心，尽可能减少每年的财务支出。合规办公室的管理包括税务、银行关系及保险服务，通常他们使用外部顾问进行投资和财富转移规划。

六、慈善事业办公室  慈善事业办公室主要是为那些大部分财富用来做慈善事业的高净值人群服务的。对慈善事业办公室来说，家族基金会通常是这些活动的“心脏”。平时的工作会根据企业主对生活方式的需求，分开管理，并且遵守非营利性组织的管理办法。

七、多代家族办公室  多代家族办公室适合于家族多个分支中不同的企业主。该办公室是极具挑战性的，因为它需要为各种类型的客户提供最广泛的服务。有时，多家族办公室会为了增加本家族的购买力而接受其他家族的加盟，形成家族联盟。

家族办公室典型案例

案例一：美国索罗斯家族

在全球投资与金融界大名鼎鼎的索罗斯，其主要资产来源于索罗斯自己创立的对冲基金的收益。由于索罗斯已经于几年前退休，他把自己的对冲基金解散，剩余资金退还给投资者，同时把自己赚到的超过200多亿美元的资产转换至自己设置的家族办公室来重新设置投资政策和具体营运，改变为与自己以前完全风格迥异的做法。

索罗斯把儿子培养成家族的接班人，同时雇佣了职业投资人为自己的资产进行投资。投资组合的标的在坚持全球宏观投资的同时，也投资其他资产类别，包括风险投资、私募股权等，在直接投资标的同时也投资其他基金（等于是FOF, Fund of Funds模式）。

点评：即使是全球最牛的顶级职业投资家也需要设置办公室，索罗斯的做法堪称经典，突破了自己，是目前一个难得的家族战略设计的案例，也是突出设置家族办公室重要性的一个最好的“活广告”。但未来家族办公室的运行是否顺畅、高效、达到百年传承，富过三代的目标，还需要时间的考验，也依赖于下一代，以及合适的职业家族办公室管理人的共同努力。

案例二：希腊船王家族

两个希腊船王家族, 其主要的家族资产都是希腊的私人造船和航运企业。两个家族的船业产业在2008年的全球经济危机过程中受到重创以后，各自拿出10亿美元在纽约成立了一个双家族共享型办公室，主要的投资方式与标的是自营投资美国大盘股票。

其原因是因为两个家族的主要资产都固定在希腊船业上，所以希望通过独立设置的家族办公室来持有美国股票组合，目标是能够对冲自己主营企业业务的行业风险—业务本身的低流动性风险和希腊的政治经济风险。

点评：希腊船王设置家族办公室的时间有点晚，遭受损失之后才想起来要改变，但幸好实力尚存，还有转化的空间；联合了两个同业务的家族一起设置一个为两个家族共享的家族办公室是比较合适的，也有合理性；家族办公室的投资组合在初期能开发出这样的策略已经很不错了，但中后期如果要提高收益率，更加分散风险，还需要投资亚洲、欧洲的市场，并且在投资标的的限制上需要特别界定“造船和航运”有关的上下游。

案例三：SOHO中国的潘石屹、张欣家族

soho中国的潘石屹、张欣夫妇的主要资产是中国地产企业，他们最近也设置了家族办公室，其主要的投资方式与标的是投资纽约的商业地产。这样他们的家族资产从中国分散到了美国，降低了一些政治经济风险。

点评：各个家族办公室一直都是特点各异的，并且是动态发展的，在他们成立的节点上，迅速布局了美国地产，有点类似主营业务本身在不同区域的多元化，也是投资战略选择之一。但是，虽然中国和美国地产的相关程度不高，但地产投资的特质基本是一样的，投资美国的地产会表现出低流动性、高杠杆、低收益等特征，家族办公室的核心功效没有发挥出来，只是沾了边，投资组合的风险回报效果不会很理想，未来还有许多提升和调整的空间。









来源：《家族企业》杂志1-2月合刊      作者：芮萌 陈浩

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