业绩报告期通信

透过通信企业2016年业绩预告看行业变迁：7成实现业绩预增，高速增长的有邦讯宜通亨通国脉梅泰诺茂业等

有七成左右的企业表示2016年实现业绩预增。...

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近期，通信行业上市公司陆续发布2016年业绩预告，U学在线梳理发现，目前已经发布业绩预告的通信上市公司中，有七成左右的企业表示2016年实现业绩预增。

注：数据来源于各上市企业2016年度业绩预告及申万宏源研究。

以上22家发布了2016年年报净利润区间预告的企业中，有6家增长超过100%，3家增长50%-100%，6家增长0%-50%，7家下滑。

邦讯技术、宜通世纪、亨通光电、国脉科技、梅泰诺2016年继续实现盈利，净利润同比预增超过100%。其中，邦讯技术由于博威子公司股权的转让，带来较大的投资收益，使得公司净利润同比大幅上升；宜通世纪在报告期内完成对北京天河鸿城电子有限责任公司的并购，纳入合并后对公司业绩带来较好贡献；亨通光电并购的电信国脉、优网科技等企业经过整合产生协同效应，国际化进程取得显著进展，来自海外收入大幅增长，共同提升公司2016年经营业绩；梅泰诺新增纳入合并报表范围的子公司日月同行信息技术（北京）有限公司业务进展较为顺利，盈利情况均达到预期，对公司业绩有较大贡献。

而日海通讯继2015年净利润亏损后，预计2016年净利润继续下滑。主要原因是公司参与运营商集中采购中标情况不够理想以及收购的子公司的业绩有波动，可能计提的商誉减值准备的金额不确定。

业绩同比预增0%-100%的企业中，特发信息主要是新并购东志公司和傅立叶公司利润同比增长，同时传统纤缆业务抓住国内行业机会实现稳步增长所致；茂业通信经过 2014 年、2015 年重大资产重组，茂业通信主业已退出以百货为主的零售业，转型进入信息传输、软件和信息技术服务业，转型后的业务业绩保持增长，因完成重大资产购买，公司全资子公司广东长实通信科技有限公司纳入合并范围，本报告期长实通信实现净利润预计为9,770 万元-12,000 万元，对业绩增长影响较大；世纪鼎利加强了销售回款力度，报告期内合同回款同比大幅增长，应收账款水平有所降低，计提的坏账准备同比有所减少，促进了业绩增长。

业绩下滑的企业中，多家公司都提到由于通信技术服务市场竞争较为激烈，合同价格下降，导致公司整体毛利率降低。此外，超讯通信海南业务区域 2015 年综合代维业务结束，四川业务区域开拓了市场规模，但效果显现尚需时间，同时新拓展江苏、黑龙江和云南三个业务区域前期一次性投入较大，业务出现亏损；华星创业自建办公楼在 2015 年末达到预定可使用状态，本报告期办公楼各项成本费用开支增加较多，同时因筹划重大资产重组事项，在本报告期支付中介费用较上年同期有所增加。

大唐电信2016年净利润预计亏损达10亿元以上，主要原因是（一）主营业务收入较上年有较大幅度下降，全年带息负债产生的财务费用较高；（二）本年度未实现较大金额的长期投资收益，非经常性盈利大幅减少；（三）对部分长期项目的应收款项按照会计政策计提坏账准备的金额增幅较大，对本年损益产生较大负面影响。

小结：

从以上预告可以看出，业绩实现大幅增长的企业在过去一两年基本上都有过并购活动，收购子公司盈利情况达到预期对公司整体业绩有较大贡献。近年来，随着越来越多的通信企业选择上市，并购这种外延式扩张的方式也成为上市公司扩大资产规模、增强竞争力的常用手段之一。通过并购重组，企业实现了扩张，或上下游整合、多元化的发展，或者进军新的业务领域，形成并购效应和业务协同，实现财务价值和业务价值的进一步发掘。

此外，近三年来中国对光纤光缆的需求猛增，让多年低迷的光缆产品迎来了春天，紧随行业大趋势进来了高速增长阶段。从上图可以看到，亨通光电、特发信息、中天科技、光迅科技等光通信企业2016年业绩都有较大幅度预增。随着“宽带中国”和“一带一路”战略推进，通信设施建设带来的巨大蛋糕也是光通信厂商面临的新机遇。

从三大运营商最近十年的资本支出情况看，在2009年3G建设处于高峰期的时候，资本支出中无线的占比明显上升，之后迅速回落，有线和无线的投资呈现跷跷板效应。2014年4G建设起步之后无线占比一路攀升，而随着4G建设高峰过去，预测后两年运营商在无线领域的投入占比将会有所下降，有线宽带及其他新兴业务领域的投资的规模和占比将会增加。

透过上述22家通信企业业绩预告信息，除了外延式并购扩张及需求旺盛的光通信领域，可以看出步入后4G时代，运营商资本支出将更加理性、更加谨慎，这将会是后4G时代运营商的“新”常态！

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