铁矿石01与05合约价差的运行轨迹与交易机会

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来源：阿昆点黑色

作者：陈丙昆

螺纹仍然保持着震荡调整节奏，价格上涨短期有压力，短期下跌也遇到了题材阻力和时间约束，就短期来说会议结束后需求能否好转决定短期螺纹价格反弹的空间，不过从技术上看上周五的高点可以作为短期价格走势的一个临界点。对于螺纹的产业结构仍然延续之前的分析论断，只是需要注意几点：



价格处于震荡切换阶段，这个点没有改变，所以大节奏没有改变。

供应的压力不是市场传导的，是政策压制的，所以这个政策压力带来的行情影响力之前分析过，炒作角度可以炒作反弹，包括最近反弹就是如此（现货如此，期货价格下跌或反弹都是持仓减少带来的涨跌，所以资金近期是谨慎的，也是担心政策的变量）。

需求端的变化目前萎缩也不是因为需求货源得到满足之后的交易机会，而是出于停产或资金约束带来的采购弱化，这个就是目前黑色整体保持谨慎的关键。

倘若黑色价格延长震荡反弹时间，那么方向可能没有太大变化，但是交易节奏就是更多注意热轧的波段机会，反弹终结的下跌机会或波段下跌的机会就要重点关注螺纹的机会。

最近市场关于现货盘螺供应量大增（这个可以喝之前盘螺价格高加价联系在一起，说白了就是规格的刺激，同样价差修复就需要大量的盘螺才能对价差形成压制，换句话我个人感觉这个盘螺很想年初的卷板，不能放松警惕，换句话，价差和需求导向的生产模式最终压力可能就是在盘螺身上作为释放的突破口，所以出现下跌的机会还是值得重点把握的）

在心理上需要注意调整一下，由于上面三个角度的市场现状不完全是产业逻辑的引导，所以方向可以保持看跌，但也要做好长期震荡的心理准备，如此之下震荡思路是目前比较关键的一个节奏。

对于卷板的强势这是产业结构下问题，这个结构需要卷板库存增加之后才会终结，换句话虽然继续做多卷螺差操作难度很大，但从产业角度做小卷螺差还没有到时间点。



所以，成材端震荡何时终结不好预估，但是无论是震荡反弹还是震荡下跌，亦或者反弹终结开始大跌，那么把握做空的机会建议选择螺纹，如果价格继续保持在日线的MA20之上震荡反弹，个人则建议重点把握一下热轧的机会。也就是可以根据价格运行状态，操作上顺应波段走势选择单边波段。

铁矿石产业热点和价格波段出现了几个不均衡：

1、高低品价格波段不均衡。 



环保对烧结的影响刺激了块矿和球团需求，所以，高品的卡粉与主流的PB粉；PB块矿和PB粉矿，卡粉与杨迪粉价差都没有明显的调整，说明经历一轮价格下跌，虽然价格下跌幅度较大，但是卡粉高品矿更加抗跌，因此价差小幅修复。

而PB粉和杨迪粉价差出现较大的幅度的修复，说明一是环保限制了需求，另外高低品的价差衍生出混矿产品，对PB粉形成供应替代，所以这就滋生了PB粉矿价格出现较大的幅度回落。

也就是这个大产业逻辑推导图的一个逻辑推进的分支结果。



正是这个原因，所以期货标的现货价格回落的预期和调整节奏也令近月主力01合约更加弱势的一个原因；尤其其他品种价格震荡反弹，矿石由于跌幅大，但是资金在目前主力01合约反弹遇到重重压力情况下，选择了远月05合约寻求行情反弹修复。

2、资金心理角度，产业确实很难好到矿石的利好大题材，但是如果没有调整反弹，继续做空会遇到很大的市场压力，55-60之间的均价就是一个均衡点，这个均衡点是可以阶段性跌破并且在之前运行的，但是这个需要调整和市场现货状态配合），所以资金单边暴跌也不现实，这也就令05价格明显升水01合约，换句话，到产业调整到位之后，05偏弱的交易机会就在后面将出现相应的交易机会。 

01合约与05合约：

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