停产、6月涨价...这只被忽略的龙头：锁定3575万吨产能，PE竟低至7.5倍

研发+盈利能力+成长性+现金流...7个维度寻找：优秀的公司。...





尾盘跳水，上证50领跌。



反弹无力，尾盘各大指数成“鸟兽散”，保险、银行、石油...权重板块领跌，题材股表现较弱，市场赚钱效应极差。

值得一提的是，有一波资金盯了啤酒股，背后的逻辑，早在5月2日《投研圈内参》已经做了深度梳理，具体文章请点击：《实地走访调研，机构高呼：提价、消费旺季、世界杯强催化…看点太多》。



5月2日至今，青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒...涨幅均超过22%。



相比啤酒这小行情，期货市场出现了一个很妖的品种：苹果期货。

短短一个多月，主力合约AP1810已经从低位的6000元/吨涨到了9000元/吨以上，涨幅超50%。



今天早盘，苹果期货主力合约1810触及涨停板，创每吨9235元的上市以来新高，成交额超1930亿元，接近沪深两市早盘2268亿元合计成交额。

从电子行业各个细分领域寻找优秀公司。

太平洋证券首席分析师刘翔选取电子行业各细分行业的典型公司作为样本：



太平洋证券从盈利能力、投资回报、成长性、营运周期、劳动力效率、现金流状况、研发投入7个方面来考察样本的质地，根据数据表现打分，最后加总即得出样本的分数。

按照每一项评分进行加总，最终得出排名，见下图。



仅从排名看，兆易创新、海康威视、大族激光、三安光电、利亚德无疑是电子行业中最优秀的一类，各项指标没有明显的短板。

通过比较，太平洋证券发现3个有意思的观察：

①优秀的电子公司并不一定是技术门槛高、创新不断的领域，像排名靠前的海康威视、三安光电、利亚德、PCB企业景旺电子等，业务虽然“传统”，但是行业格局稳定，龙头企业获得了较高的市场份额、盈利能力，甚至是成长速度；

②盈利能力来看，电子行业里模组和封测毛利率相对较低，劳动力效率一般也较低；

③从未来成长的视角，对于电子行业而言技术创新决定了长期竞争力，研发投入高的企业，即使现在评分不高，未来也有望通过技术创新赢得竞争力。

在政策引导、市场需求驱动、以及钴价高企下，太平洋证券提示，高镍三元爆发正当时：



高镍三元，顾名思义，就是将三元材料中的镍含量提高，同时降低钴含量。



国内以宁波金和、当升科技为代表的正极厂商已率先实现NCM811量产与销售，今年将是国内高镍三元发展元年。太平洋证券建议从以下几方面把握：

1、硫酸镍：

据测算， 2018-2020年国内动力领域对硫酸镍的需求将达到6.43、13.13、29.94万吨，同比增长达60%、104%、128%。



从全球需求看，2018-2020年对硫酸镍需求的复合增长率达到50%。而硫酸镍供给目前受到原料不足限制，需求高景气下硫酸镍将成为高镍化趋势下的另一高景气环节。



2、氢氧化锂：根据预测，2018-2020年全球电池领域对氢氧化锂的需求的复合增长率在78%,需求具备高景气。



3、 NCM811盈利能力得到明显提升：三元材料从523转为811，毛利率可以从18.5%提升到28.4%，提高近10个百分点。如果企业布局了上游资源，那盈利能力将出现更大幅度提升。

太平洋证券重点推荐：

当升科技（300073）：高镍三元卡位布局优势；

杉杉股份（600884）：811产能投放看好后续发展；

格林美（002340）：兼具资源、技术优势；

天赐材料（002709）：电解液龙头，布局上游硫酸镍。

民爆行业第一股——雷鸣科化（600985），目前拟以209亿元的交易价格购买淮矿股份100%股份，收购完成后，公司将转型成为华东地区大型焦煤生产商。



刚刚，安信证券发布深度调研报告，指出：

1、淮矿股份目前拥有产能3575万吨，其中精煤洗出率40%左右，居A股同行业的上市公司前列。



2、焦煤供给增量有限，公司最受益价格上涨：

安信证券预计，2018年的煤炭全行业新增产能约为5300万吨，全部为动力矿井，全年炼焦煤供给0增长。

目前下游钢铁产业盈利增强，产量边际增加，将带动炼焦煤价格在6月开始上涨。

值得注意的是，淮矿股份是长江中下游唯一大型焦煤供应商，且煤质优良，靠近消费地，最受益于焦煤价格上涨。

3、焦化技术先进，受益华东环保整治：

目前焦化厂环保治理力度加大，5月江苏又出台措施关停独立焦化和降低钢厂焦化自给率。预计其他省区也会很快跟进。公司临涣焦化紧邻江苏徐州等焦化产区，有望受益。

安信证券强调，资产注入完成后，雷鸣科化具备低估值优势。

假设收购成功完成，且在2018年并表， 淮矿股份的收益可全部注入上市公司，则2018年合计净利润为37.51 亿元。增发后总股本20.93亿股，则摊薄后每股收益为1.79元/股，较2017年增厚30.05%。

以当前股价（5月15日收盘价13.5）测算，7.5倍PE，远低于焦煤行业平均估值，具备低估值优势。

不考虑资产注入的条件下，假设2018年- 2020年净利润分别为1.05 亿元/1.07亿元/1.14亿元。6个月目标价 19.69元，对应增发后11倍PE。

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