2019，新GP去哪了？

新的VC/pe厂牌在2019年几乎难觅，其踪。...

这一年，你经历了什么？

这是一组关于投资人，的真实故事。

临近岁末，投中网推出系列策划——2019，他们的这一年，终极拷问投资人：为什么逃离，凭什么死守？

文丨陶辉东

编辑丨王庆武

来源丨投中网

“前几年，没有业绩、没有特殊专业能力的，投资人却有钱拿；哪怕只有几年从业经历，甚至没有从业经历的，人都在成立基金。我其实不理解为什么，会有人向他们投钱。”在离开启明创投单干后，甘剑平对2019年的冷淡的市场，环境如此表示。

甘剑平和胡斌创立的，渶策资本，是整个中国VC/pe行业2019年成立的屈指可数的，几个新厂牌(新厂牌)之一。甘剑平有20年的vc，从业经验，此前身份已经是启明，创投的主管合伙人，他或许有资格发表，这番言论。不过即便是甘剑平，其实一开始也不太确定，能募到多少钱。当然渶策首期基金最终3.5亿美元的规模，与2.5亿美金的目标，相比大大超募了。

2019年的市场之，冷已无需赘言，募资、投资断崖式下跌，创业公司估值下滑、资金链断裂，类似消息已经让人麻木。这样的市场环境之下，新的VC/pe厂牌在2019年几乎难觅，其踪。

投中cvsource数据，终端显示，包括未备案的，2017年中国有3905个中、外资GP成立，2018年这一数字是1186个。而2019年，截至目前为止仅新成立了，205个gp。这其中包括大量老，厂牌新设的gp平台。因此，真正的新厂牌(新厂牌)还要远，小于以上的数字。但无论如何，过去三年间做一家新，gp肉眼可见的越来越难。

2017年尚是个群雄并，起的时代，既有投资老兵创业，比如黎辉创立大钲资本、刘海峰成立德弘资本，也有新生代投资人单飞，各类区块链基金、“炒币基金”也正在高潮；2018年各地方国资主导的，产业基金仍势头不减，市场化基金方面也有夏尔巴，(夏尔巴)资本、丹麓资本、星陀资本等老牌vc的投资人离职自创的，一批新厂牌(新厂牌)。而2019年，既没有新的市场热点，国资系GP势头明显放缓，各大老牌gp中的，新生代也不再轻易选择自立门户了。做私募基金注册代办的，程为告诉投中网，已经很久没有做私募壳资源转让，的交易了。

这是中国VC/PE一度特有的现象。2015年之后中基协对私募基金管理人注册，的审核越来越严格，私募壳资源成为，紧俏的生意。市场较热的时候，一个私募壳，价格可达百万元。不过，“2019年以来咨询买壳的人，明显变少了”，程为表示，当然，现在对壳转让的，限制也更加严格，可用的壳不多，壳交易变得很难做。

深圳的年轻投资人张生则遇到，了另一件怪事。张生告诉投中网，2019年10月，一位企业家邀请他组建一只新基金(，新基金)，并很爽快地花100万元买了，个壳开始募资。而到了11月，张生却感到受骗，选择了脱身离开。因为张生发现，这家所谓的VC机构，不过是那位老板试图用于自，融的平台。

私募壳市场的变化仅是新gp大幅，减少的一个缩影。如果以在中基协，完成私募基金管理人登记为标准，2019年新设立(新设立)的境内gp到，目前为止只有139个。这其中，在2019年完成了第一只，基金备案的gp只有38家。

虽然总量上，中国的gp数量，仍在保持上升。但在北上深这个三个VC/PE最活跃的中心城市，GP死亡也在明显加速，新GP则明显后继乏力。

北上深三个城市的gp数量能占，到全国的半壁江山。但近年间，无论是基金数量还是总，规模的增长幅度，北上深都在拖全国的后腿。

北上深基金数量和规模，的下降，与各地方出台优惠政策吸引基金，落地注册，以及地方引导基金常有，的基金落地条款有关。相比之下，GP的数量更有参考意义。因为GP的注册难度更大，要求“双落地”的引导基金也只是少数。

如果单看GP数量，上海和深圳的塌陷之，势更加明显。

上海和深圳的gp数量，在2019年出现了史无前例的负增长。

这是一个危险的信号。因为上海和深圳正是中国人民币，基金最为活跃，尤其是中小gp最为集中，的城市。在上海和深圳，平均每只基金的规模为1.3亿元，不仅远低于北京的2.3亿元，甚至低于1.7亿元的全国平均水平。

2014年之后中国VC/PE产业开始井喷，上海和深圳可以说，是批量生产新gp。但如今，风向彻底逆转，新GP凤毛麟角，前几年的新gp，则开始退出舞台。

一位母基金合伙人就曾谈到(，曾谈到)，进入股权投资行业之初，经历过手持资金却无，gp团队可投的拓荒期，2014年之后老牌，机构在发展，也有很多中坚力量创办了新，的基金品牌，但一度“两万多家gp实在，太荒唐了”。

而现在，新gp断崖式的，下跌也让人极为担忧。

诚如甘剑平所言，那个“没有业绩、没有特殊专业能力的，投资人却有钱拿”的时代过去了。在2019年创立一个新，gp厂牌，可谓是历史级的难度。

诸如前文提及的2019年成立，的38家新gp，亦多是国网、航天科工这类产业方组建，(方组建)的gp，或是新疆新动能基金、湖南国创之类政府发起，的产业基金，真正意义的新厂牌(新，厂牌)只有晨壹基金、唐兴资本等屈指可数的，几个。2019年屈指可数的几个新厂牌，(新厂牌)，也有一个有趣的现象是：它们基本上都不是百分之百的，团队持股。

2019年11月19日，原华泰联合董事长刘晓丹(刘晓丹)创立的晨壹，基金在中基协完成备案。刘晓丹(刘晓丹)是，2019年创业的又一位大佬级人物，素有中国“并购女皇”之称。华泰联合原总裁、洪泰基金创始人盛希泰称刘晓丹，(刘晓丹)是并购行业中“院士级的人物”，她的业务水准及操作能力可以代表并购，行业的最高水平。但刘晓丹(刘晓丹)并非完全，是独自创业。翻开晨壹基金的股东名单，刘晓丹(刘晓丹)和她的老部下们，组成的晨壹只持有88%的股份，另外12%则属于红杉中国。

2019年11月2日，原光大控股ceo陈爽发(陈，爽发)朋友圈宣布已完成工作交接，正式离开光大控股。光大控股是管理规模破千亿的，大型投资平台。自2019年5月宣布辞职后，陈爽将精力用于筹建一只新的，大湾区基金，也就是中集资本，而中集资本正是，中集集团的全资子公司。陈爽虽出任中集资本的，ceo兼总裁，但工商注册信息显示，陈爽并未持有任何股份。

2019年4月8日，原北极光创投董事总经理姜皓天(姜皓天，)创立的至临资本完成了首只基金备案。这只基金的主要lp，之一是来自四川的德商财富，而德商财富不仅，是基金的lp，还是至临资本持股10%的股东。

可以看到，这些创业者都是有一二十年从业经验，的行业大佬，他们都选择了出让，股权引进合作伙伴，甚至是仅仅担任职业经理人，的角色。

相比于过去，几年的意气风发，新GP们也变得无比务实。如姜皓天(姜皓天)在谈及，新基金(新基金)的愿景时就表示，新基金的当务之急，是在一定阶段内（比如三五年内），实现一定的DPI，充分地为LP负责。

（文中程为、张生为化名。）

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