指数成份股要调整了，说下影响
今天市场放量大涨，情绪很好。背景就是昨天说的香港风险暂时解除，美国没有拿出威力太大的措施，也没有对第一阶段经贸协议和大陆关税动手，解除了市场的担忧。
利空因素解除，再加上宏观数据到现在都不错，市场就愿意承担更多风险了，像股票这样的风险资产就会有更多的人买，恒生指数早上直接高开了2.5%，A股也是普涨，北向资金流入超100亿，科技、白酒、还有受T+0预期利好的券商都大涨，而债券这类偏避险性的资产就翘翘板式下跌。
盘后还公布了海南自贸港的总体方案，这个之前是有预期的，4月份人大常委会就通过了相关决定的草案，这次是利好消息落地。每次这种区域政策出来，都会炒地图，海南股这段时间也已经一直在炒了，今天虽然消息是盘后公布的，但下午两点多很多股票就已经有动作了，大东海A尾盘拉了涨停，海峡股份、海汽集团也是同样时间快速拉涨。一般这种消息出来之后，炒作也就差不多了，看到利好都发完了再去炒就要接盘了。
中证指数公司宣布要进行上证50、沪深300、中证500等指数的成份股调整，好多读者问，我稍微详细解释一下。
大部分指数现在每年都有2次固定调整，6月和12月各一次，现在的就是6月定期调整。调整的方法是根据指数编制方案来，一般都是先有一套筛选标准，筛出符合要求的股票，然后按市值、成交额等这些指标排序，每半年考察一次，排名上升的就新增入成份股，排名靠后的就调出成份股。调整会在生效前2周提前宣布。
定期调整是指数保持生命力的机制，依靠市场来淘汰表现差的股票。假设一个公司经营越来越烂，股票一直跌，那它的市值就会越来越小，就会被调整出指数成份股淘汰掉，这样就保证了指数总是能更新到那些市场核心的公司。
但这个调整方法也有缺点，就是有一些被热炒上来，市值虚高的股票，有可能会混入指数，导致指数高位接盘；而一些暂时被冷落的价值股，容易被调出指数，导致低位割肉。不过这个没办法，因为事前谁也不能完全准确判断，一个股票涨上来到底是因为它真的好还是虚高，跌下去是真的烂还是暂时困难，这些只能事后验证。买指数基金享受这种自动更新带来的选股好处，也必然要承受错杀和误买的缺点，总的来说散户买指数类基金还是好选择，不吃亏的，总想赚所有的钱往往才什么钱都赚不上。
这次指数调整的生效日是6月15日，大家最关心的是，这种调整对调入股和调出股的走势会不会有影响，因为毕竟有很多被动指数基金跟踪这些指数，这些基金总是要买入调入股、卖出调出股。
从统计上看，确实有一些影响，调入股在生效前2周的时间内，能够取得相对指数的一些超额收益，但空间不太大，大致平均在1%-2%的量级；调出股相反，大致平均的超额跌幅是1%-2%的量级。
这里要注意两点：第一这里说的是“超额“，而不是绝对回报，如果指数跌了，那可能算上超额收益总的仍然是跌的；第二是这个超额收益是平均和中位数体现的，对单一个股来说，胜率也就是在50%-60%的程度，并不是所有的调入股都有超额收益。
从历史上看，沪深300、创业板这两个指数，调入股的超额收益比较明显，或许是因为被动跟踪的资金量/成份股自由流通市值较高的原因，中证500指数则不太明显。上证50、沪深300两个指数，调出股的负超额收益相对明显，创业板、中证500的调出负超额收益也不是很明显。
然后就是对具体个股的影响了，也是被动资金量/自由流通市值这个指标，比值越高，影响可能会越显著。我举几个例子吧，大家可以再观察研究，比如这次调出的上证50的华夏幸福，沪深300的浙能电力、陆家嘴，都属于潜在影响可能偏大的。
在调入生效日之后，调入股的超额收益就倾向于消失了，而且在之后再两周的时间内，往往容易表现出负的超额收益。这可能是因为调整导致集中买入过高的推高了股价，随后需要回落所致。但调出股在调整日之后的超额收益并没有什么反弹，基本和指数相当。
我把沪深300和上证50的调整列一下，这是中证指数公司的官方图，字比较小，点开放大看吧。
沪深300：
上证50：周二有1只港股新股上市，蚬壳电业，一手中签率33%，无绿鞋，富途暗盘跌-0.8%，利弗莫尔暗盘跌-20%。这种不同暗盘差价比较大的情况，如果是在富途中的签，就暗盘跑掉算了。
A股股债利差4.70%，整体估值分位3.10%。私信公众号“估值”有估值方法说明。
利空因素解除，再加上宏观数据到现在都不错，市场就愿意承担更多风险了，像股票这样的风险资产就会有更多的人买，恒生指数早上直接高开了2.5%，A股也是普涨，北向资金流入超100亿，科技、白酒、还有受T+0预期利好的券商都大涨，而债券这类偏避险性的资产就翘翘板式下跌。
盘后还公布了海南自贸港的总体方案，这个之前是有预期的，4月份人大常委会就通过了相关决定的草案，这次是利好消息落地。每次这种区域政策出来，都会炒地图，海南股这段时间也已经一直在炒了，今天虽然消息是盘后公布的，但下午两点多很多股票就已经有动作了，大东海A尾盘拉了涨停，海峡股份、海汽集团也是同样时间快速拉涨。一般这种消息出来之后，炒作也就差不多了，看到利好都发完了再去炒就要接盘了。
中证指数公司宣布要进行上证50、沪深300、中证500等指数的成份股调整，好多读者问，我稍微详细解释一下。
大部分指数现在每年都有2次固定调整，6月和12月各一次，现在的就是6月定期调整。调整的方法是根据指数编制方案来，一般都是先有一套筛选标准，筛出符合要求的股票，然后按市值、成交额等这些指标排序，每半年考察一次，排名上升的就新增入成份股，排名靠后的就调出成份股。调整会在生效前2周提前宣布。
定期调整是指数保持生命力的机制，依靠市场来淘汰表现差的股票。假设一个公司经营越来越烂，股票一直跌，那它的市值就会越来越小，就会被调整出指数成份股淘汰掉，这样就保证了指数总是能更新到那些市场核心的公司。
但这个调整方法也有缺点，就是有一些被热炒上来，市值虚高的股票，有可能会混入指数，导致指数高位接盘；而一些暂时被冷落的价值股，容易被调出指数，导致低位割肉。不过这个没办法，因为事前谁也不能完全准确判断，一个股票涨上来到底是因为它真的好还是虚高，跌下去是真的烂还是暂时困难，这些只能事后验证。买指数基金享受这种自动更新带来的选股好处，也必然要承受错杀和误买的缺点，总的来说散户买指数类基金还是好选择，不吃亏的，总想赚所有的钱往往才什么钱都赚不上。
这次指数调整的生效日是6月15日，大家最关心的是，这种调整对调入股和调出股的走势会不会有影响，因为毕竟有很多被动指数基金跟踪这些指数，这些基金总是要买入调入股、卖出调出股。
从统计上看，确实有一些影响，调入股在生效前2周的时间内，能够取得相对指数的一些超额收益，但空间不太大，大致平均在1%-2%的量级；调出股相反，大致平均的超额跌幅是1%-2%的量级。
这里要注意两点：第一这里说的是“超额“，而不是绝对回报，如果指数跌了，那可能算上超额收益总的仍然是跌的；第二是这个超额收益是平均和中位数体现的，对单一个股来说，胜率也就是在50%-60%的程度，并不是所有的调入股都有超额收益。
从历史上看，沪深300、创业板这两个指数，调入股的超额收益比较明显，或许是因为被动跟踪的资金量/成份股自由流通市值较高的原因，中证500指数则不太明显。上证50、沪深300两个指数，调出股的负超额收益相对明显，创业板、中证500的调出负超额收益也不是很明显。
然后就是对具体个股的影响了，也是被动资金量/自由流通市值这个指标，比值越高，影响可能会越显著。我举几个例子吧，大家可以再观察研究，比如这次调出的上证50的华夏幸福，沪深300的浙能电力、陆家嘴，都属于潜在影响可能偏大的。
在调入生效日之后，调入股的超额收益就倾向于消失了，而且在之后再两周的时间内，往往容易表现出负的超额收益。这可能是因为调整导致集中买入过高的推高了股价，随后需要回落所致。但调出股在调整日之后的超额收益并没有什么反弹，基本和指数相当。
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沪深300：
A股股债利差4.70%，整体估值分位3.10%。私信公众号“估值”有估值方法说明。
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