王健林梦碎好莱坞，花200亿收购全球最大院线，受疫情冲击资金告急

疫情只是“最后一根稻草”...





曾经的规模优势，如今反倒成为其沉重的负担。受美国严峻的疫情冲击，AMC在美国开设的598家影院中，有494家的上座率下降了85%。其中，洛杉矶和纽约市等主要市场的电影院更是因疫情而关闭。而重新开放的州由于社交距离限制，上座率也受到限制。



财经天下周刊（ID：cjtxzk）

文｜孙浪

编辑｜嵇国华

10月13日，据澎湃新闻报道，万达控股的全球最大院线AMC传出资金告急的消息。其在公开文件中警告称，如果观众不大量返回影院，AMC影院将有可能在今年年底或2021年初耗尽现金。这令华尔街普遍猜测该公司或将申请破产保护，以缓解其债务负担。

不过，AMC的CEO亚当·艾伦对此澄清，公司没有考虑申请破产保护，可能把寻求筹集更多资金作为一种选择， 大部分或者全部通过股权筹资方式。

受上述消息影响，AMC股价连续两天跳水，截至美东时间10月14日收盘，AMC从两天前的4.0美元/股跌至2.96美元/股，跌幅达30%，其总市值也跌破4亿美元，降至3.24亿美元。

疫情只是压倒行业巨头的“最后一根稻草”。

在2016年收购了Odeon Cinemas，UCI Cinemas和Carmike Cinemas之后，AMC成为全美乃至全球规模最大的电影院线，在欧洲的244家影院中拥有2200个银幕，在美国的661个影院中拥有8200多个银幕。

曾经的规模优势，如今反倒成为其沉重的负担。受美国严峻的疫情冲击，AMC在美国开设的598家影院中，有494家的上座率下降了85%。其中，洛杉矶和纽约市等主要市场的电影院更是因疫情而关闭。而重新开放的州由于社交距离限制，上座率也受到限制。

在疫情最严峻的3月份，AMC不仅关闭了1000家影院，而且宣布包括首席执行官亚当·阿伦在内的600名员工暂时停职，以保存现金流。

早在2019年，AMC就已现出颓势。2019年报显示，AMC当年归属于母公司普通股股东净利润为-1.49亿美元，同比下降235.42%，营业收入为54.71亿美元，同比上涨0.19%。

2012年，万达院线率先成为国内首家票房突破20亿元人民币的院线。彼时的万达集团在商业地产、高级酒店、旅游投资和连锁百货等方面的业绩也不容小觑。当年，万达以26亿美元收购了AMC院线，一举成为当时拥有最大海外投资的中国民营企业。

“我们要成为大公司，不仅在中国、更是全球的大公司。”在收购AMC之后，王健林更放言称，万达“在2020年占领电影市场20%的份额”。

万达称，26亿美元包括购买公司100%股权和承担债务两部分。万达同时承诺，并购投入运营资金不超过5亿美元，意味着万达总共要为此次交易支付31亿美元（约合人民币196亿元）。

这是中国民营企业在美国最大一起企业并购，也是中国文化产业最大的一次海外并购，相关讨论此起彼伏。当时有分析师称， 此次并购主体为万达集团，而非万达院线，这在一定程度上对此次并购性质定义为商业地产，而非完全服务于万达院线影视产业的海外院线拓展。

在这笔收购完成后，万达集团一举成为了全球规模最大的电影院线运营商。AMC在当时就已在全美经营346家影院，拥有5028块屏幕，每年观影人次约两亿，在全球则拥有超过1000多家电影院。而万达那时在国内也已拥有400多家影院，在数量上这一笔收购就保证万达在规模上得到了极大扩张。



在被万达收购之前，AMC长期经营不善，一度面临亏损。但出人意料的是，被万达收购的当年，AMC就扭亏为盈，并且业绩节节攀升。2013年，在接受万达5亿美元“影院翻新、技术升级”计划后的AMC，实现了3.64亿美元的净收益。

AMC在2016年又收购了Odeon和UCI影院，以及北美第四大影院Carmike。并购完成之后，AMC跃居成为全球最大的院线，而万达也就此坐上全球票房霸主的座椅。直至2016年，AMC都始终维持着自己的盈利状态。

受益于海外市场的扩张，2016年，万达文化产业的收入占据了集团整体收入的四分之一以上，真正成为了集团的支柱产业。




然而好景不长，一路高歌猛进的万达和AMC在2017年被踩住了“刹车”，两家公司的“蜜月期”也走向终结。

2017年AMC的营业收入虽然达到50.79亿美元，提高了近60%，但运营成本却提升至49.77亿美元，导致该年净亏损4.87亿美元。

而这时的万达也同样陷入了困境。据了解，2017年8月，国家下发《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》，其中限制开展的境外投资房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等，万达进入战略收缩的阶段。

当时，万达在海外投资已高达2500亿元，而作为万达海外影城业务的代表，AMC的资产就如一个“烫手山芋”。

于是，2018年，万达集团以6亿美元出售了所持的一部分AMC股份，出售后万达的剩余股份从之前的约60%降至约38%，但仍掌握AMC董事会的过半席位。万达海外院线业务“折戟”的同时，其国内院线的日子也并不好过。

国家电影专资办数据显示，2020上半年，全国电影市场总票房仅为22.4亿元（含服务费），同比减少92.8%，观影人次为6005.8万，同比减少92.6%。

万达电影8月3日晚间披露的半年报显示，公司营业收入19.72亿元，同比下降73.93%，归母净利润-15.67亿元，同比下降398.81%。受疫情影响，影院停业后，公司放映、广告、卖品三大传统业务收入下降8成左右。

不仅如此，近几年，万达电影的营收增速放缓的迹象十分非常明显。其财务数据显示，2017年至2019年，公司实现营收分别为132.29亿元、162.87亿元、154.35亿元，营收增速分别为18.02%、6.49%、-5.23%。净利润为15.16亿元、21.03亿、-47.29亿元，分别同比增长10.92%、-14.58%、-324.87% 。

这意味着，如果在2020年年度报告中万达电影依然处于亏损状态，按照规定，万达电影将有可能被带上“*ST”的帽子。

此外，万达电影还有另一历史包袱。

2019年，万达电影并购万达影视。重组之时，万达影视与万达电影签订了业绩补偿承诺，万达投资、莘县融智及王健林的妻子林宁共同承诺，2018-2021年间，万达影视的净利润数将不得低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元及12.74亿元，否则前三者将对上市公司作出业绩补偿。

万达影视2019年的归母净利润为3亿元，只完成了66.61%的业绩承诺。而承诺在2020年达成10.69亿的盈利目标，如今看来更是遥遥无期。

5月9日，万达电影线上召开了2019年度业绩说明会，万达电影总裁曾茂军谈及业绩对赌时表示，万达影视2020年仍存在业绩承诺无法完成的风险。

由此可见，万达的电影产业不仅面临着海外业务收缩，就连国内也是接连亏损。曾信誓旦旦称将在2020年占据全球20%电影市场份额的王健林，最终还是未能实现。

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