半年创收615亿！新希望降本增效市场预期向好 财报AlphaGo

作为新希望的主要支柱，上半年饲料业务实现营收328.27亿元，同比增幅达到45.34%随着市场回暖态势加强，新希望未来预期持续向好

投资时报研究员  时雨

今年上半年，尽管行情不利，但稳扎稳打的新希望，依然交出了一份可圈可点的半年度成绩单

8月30日晚间，新希望发布2021年半年报报告期内，该公司实现营业收入615.19亿元，同比增加168.23亿元，增幅为37.64%其中，二季度实现营收322.80亿元，同比增长33.79%

当前，A股生猪养殖板块业绩承压，上市公司纷纷采取降本提效措施，希望控制好养殖成本，实现对猪周期的穿越新希望也在积极调整养殖模式优化组织机构抓实计划运营管控减少资本开支

从半年报数据来看，种种措施对公司生产经营效率的提升业已初见成效

数据显示，在去年成为首家销量突破2000万吨的饲料企业后，今年上半年，新希望饲料板块再次跑赢全国平均增速，实现猪禽反刍和水产饲料销量全部增长，上半年外销饲料增速甚至超过行业平均增速6%，这些数据无疑重燃市场希望

饲料业务量利同增

查阅公司中报，投资时报研究员注意到，饲料业务依然是新希望的主要支柱，能够在畜禽养殖周期的波动中，为公司提供稳定的利润基础

财报数据显示，2021年上半年，新希望销售各类饲料产品1353万吨，同比增长301万吨，增幅为29%，饲料产业实现营收328.27亿元，同比增幅为45.34%，占总营收比例超过53%其中，外销料销量为1011万吨，同比增长27%

从细分品种来看，新希望外销猪料销量为265万吨，同比增长98%；外销禽料销量为654万吨，同比上升10%；外销水产料销量为64万吨，同比增长29%；反刍料销量为21万吨，同比增长42%

根据中国饲料工业协会数据，全国猪料禽料水产料反刍料产量同比增长分别为71%-6%9%18%，新希望增长速度分别超行业27%16%20%24%

经过近40年发展，新希望饲料业务在既定的轨道上获得了良性增长近年来，随着客户对饲料供应商的需求从单一的饲料供应向一站式解决方案过渡，新希望也抓住行业机遇提升自己的产品力与服务力

针对这两年饲料原料价格上涨，新希望也有相应的技术储备在做好本土原料采购的同时，该公司还发挥行情研究中心的原料价格走势预判能力，在原料价格波动时可以快速灵活调整配方，保持成本具有竞争力

打造专业化中台

投资时报研究员注意到，2021年上半年，新希望设立了饲料产业管理委员会，负责制定外销饲料的战略方向市场规划定价机制等相关政策，并通过在委员会下建立多个中台部门，帮助提升饲料产业各环节的专业化经营水平，并加强各环节之间的联动，2021年上半年总部集采率达72%，比去年全年提高20个百分点，关键品种集采率达到了95%

新希望还持续对小麦高粱糙米等低价替代原料日粮配方进行迭代推广，在满足动物营养的前提下，推出非玉米型混合日粮全小麦日粮全糙米型日粮等配方品系，在原料价格波动时可以快速灵活调整配方，保持成本具有竞争力

此外，新希望对其组织架构也进行了优化整合，进一步强化养猪中台建设，以适应管理规模大幅快速扩张后的需要通过加强信息系统建设，抓实计划运营管控，新希望帮助基层管理者提升管理效率，确保生产有序开展二季度，公司启动了计划运营管理系统的建设项目，帮助试点单元实现了生产成绩与计划达成率的明显提升新希望相关负责人表示，后续将逐步面向后备母猪仔猪育肥猪等环节进行系统开发与测试，并在测试稳定后向其他单元推广

通过上述调整优化措施，新希望的诸多生产指标出现了明显改善

今年7月，该公司平均仔猪断奶成本下降到470元/头，数个市场区域平均仔猪断奶成本已经达到350元/头以下这些改善将在下半年出栏的肥猪中进一步得到体现

积极开发新兴业务渠道

食品业务亦是新希望长期转型发展的方向今年上半年，新希望食品业务整体实现营业收入44.74亿元，同比增幅为8.18%

具体来看，今年上半年，公司食品板块持续布局火锅食材赛道，继续丰富产品组合，着力打造最专业的火锅食材供应链平台其中，明星产品小酥肉上半年继续增长，单品销售额已经超过4亿元，增幅达到180%，牛肉片大颗粒虾滑午餐肉等适用于火锅场景的系列食材推出后也发展良好，夯实了吃火锅，就美好的全新品牌定位

值得一提的是，新希望聚焦突破重客渠道，积极开发新兴渠道

2021年，该公司将开发重客确立为渠道转型的重要驱动力年初顺应行业风口成立团餐业务团队，半年内已成功中标多个重要项目，充分发挥了公司全产业链布局首重食品安全的保供能力优势该公司还将搭建食材供应链体系，为学校医院大型企业特渠等更多类型客户提供安全优质的食材服务

值得一提的是，白羽肉禽业务是新希望向下游食品端延伸的重要环节上半年，该板块业务实现营收92.09亿元，同比小幅增长在禽肉端，新希望推动营销转型，屠宰端推动自动化数字化，提升了运营效率

该公司加大了鲜品与定制化产品的开发，其中在鸭血为代表的禽副产品方面已经成为海底捞等国内主要火锅连锁品牌的最主要供应商，其发力打造的黄金鸭掌在上半年也实现了超过7000万元的销售额，朝全年亿元单品的目标有力迈进

回购增持双措并举彰显信心

方向明确战略得当动力十足面对公司股价波动以及经营中的阶段性困难，该公司董事会和全体管理层依然信心坚定这种信心的表现之一即为股份回购和增持双措并举

今年1月初，新希望完成了去年下半年启动的8亿元回购，并于1月底再次启动了新一轮回购截至7月末，该公司已完成近2.3亿元的回购同时，公司管理层也于5月初启动了通过契约型私募基金增持公司股份的计划，现已完成近1.6亿元的增持

资本运作方面，新希望81.5亿元可转换公司债项目在4月底获得证监会批复6月初，该公司完成了10亿元可续期公司债的发行在新希望看来，这为公司拓宽了融资渠道，增强了短期偿债能力，为度过当前猪价底部的困难期提供了稳定的中长期资金支持

对此，有分析人士指出，在行情低迷时，龙头猪企可以凭借成本管控和扩张能力提升市占率，取得比同行更快的发展在学生开学季双节临近天气转凉国内疫情得到有效控制等利好因素的叠加之下，消费者对猪肉的需求有望出现反弹，进而提高猪价季节性上涨的市场预期

政策方面，据了解，农业农村部8月25日宣布，将加快建设现代养殖体系，及时精准调控缓解生猪周期性波动8月30日，国家发改委发布消息称，国家发改委财政部商务部将会同农业农村部市场监管总局等有关部门再次启动年内中央猪肉储备收储工作，并将督促指导各地加大工作力度，及时开展地方猪肉储备收储工作，上下联动形成托市合力，切实保障生猪市场平稳运行这也进一步拉高了市场对猪企的预期

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