电厂煤炭港口

王云：后续煤炭市场堪忧港口煤价上涨乏力

一季度，在冬季耗煤高峰以及港口资源紧张的情况下，大型煤企联合提价，拉动环渤海动力煤交易价格出现20元/吨的上...

一季度，在冬季耗煤高峰以及港口资源紧张的情况下，大型煤企联合提价，拉动环渤海动力煤交易价格出现20元/吨的上涨，北方港口煤炭发运量也出现正增长。北方港口煤炭发运量的增加，标志着下游电厂拉运国内煤炭有所增加，煤炭市场有所活跃。二季度，是传统的用煤淡季，由于天气转暖，民用电有所减弱；加之南方梅雨季节到来，水电增发，火电压力减轻，沿海电厂耗煤量将有所减少。

四月份，沿海六大电厂日均耗煤数量保持在55万吨左右，较三月份相比基本持平；加之电厂已经提前存煤，促使四月份沿海煤炭运输繁忙程度有所减弱，到达北方港口的拉煤船舶减少。在需求端有所减弱之际，供给也不充足。受大秦线检修影响，铁路进车继续维持低位，支撑了环渤海港口煤价继续保持稳定，也促使四月份煤市继续保持供需双弱。五、六月份，环渤海港口煤炭供应有了保障，进港资源出现增加，预计环渤海动力煤交易价上涨乏力。

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沿海煤运保持低迷。

一季度，在秦皇岛港，发热量5500大卡动力煤交易价格上涨了20元/吨。进入四月份，尽管民用电减弱，电厂负荷不高；但基础设施建设有所升温，房地产新开工趋稳回升，经济基本面对煤炭需求的拉动力度正在加强，助推电厂耗煤量保持稳定。四月份，在北方诸多运煤港口中，受准池线开通运营影响，黄骅港优质煤炭相对充足，且下锚船保持高位，呈现煤炭供需双高景象，吞吐量保持高位，但环比出现减少；而秦皇岛港和唐山港口群的煤炭运输依然处于冷清景象，受优质煤分流以及大秦线检修等因素影响，到港车、船数量维持低位，煤炭供需双弱，港口运输保持低迷走势。四月份，北方港口煤炭发运量低于三月份。

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港口库存出现回升。

进入四月份，煤炭市场需求继续保持平淡。沿海六大电厂耗煤减少，促使电厂拉运积极性下降；而此时，上游“三西”煤炭企业复工复产较多，发运数量增加；但受制于大秦线检修，进港资源不多，略高于港口发运数量，促使环渤海三港（秦皇岛、国投京唐、国投曹妃甸）存煤出现小幅上涨；大秦线检修结束后，秦皇岛、曹妃甸、国投京唐三港合计存煤较检修前增加了50万吨。受准池线开通影响，朔黄线发运量均继续保持高位，黄骅港存煤保持在200万吨以下水平，北方港口库存呈现小幅上涨态势。

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后续市场压力加大。

四月份，上游产地受矿难以及政府下发的整合矿停产、限产影响，煤炭供应偏紧，沿海煤炭运输继续保持平稳运行，煤炭供需双低，支持了港口煤价的维稳。五、六月份，南方梅雨季节到来，水电恢复运行，火电压力减轻；而此时，工业用电难有大幅增量，预计南方电厂耗煤量不会得到大幅提升，沿海六大电厂日耗合计会保持在50-57万吨之间。大秦线运输恢复正常，铁路发运量增加，沿海煤炭市场逐渐宽松化，低硫煤炭短缺的现象减少，市场供大于求压力逐渐加大，五六月份煤价上涨难度加大。

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电厂库存高位，保持刚性采购。

五月份，正值民用电低谷之际，部分电厂机组检修已经开始，负荷有所下降，江苏等地电厂负荷已经降至50-60%。

沿海六大电厂耗煤水平保持中位偏低水平。截止5月9日，沿海六大电厂合计存煤1131万吨，日耗56.2万吨，存煤可用天数为20天，大部分沿海电厂存煤可用天数处于较高水平。电厂库存高位，日耗中位偏低，促使南方电厂拉运积极性下降。目前，除大唐沿海电厂存煤可用天数只有14天以外，其余沿海电厂存煤均处于15天以上的高位。很多沿海电厂并不急于拉运煤炭补库。

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用煤淡季到来，火电出力减轻。

春季是传统用煤淡季，梅雨季节到来，促使南方雨水增多，水电逐渐恢复，出力增加；而火电压力相对减轻，电厂负荷不高；造成沿海、沿江地区电厂耗煤数量减少，很多电厂依靠高位的库存，对北方港口存煤保持刚性拉运，减少国内煤炭的采购数量。

经历了煤价小幅上涨以及铁路运费和港口港杂费下调后，山西、内蒙地等地煤企发运成本降低，盈利空间增加，发运煤炭的积极性有所提高。四月份，尽管面临大秦线检修，但很多煤企也在积极的组织货源，增加煤炭发运数量。五月份，大秦线发运煤炭数量有所恢复，车流增加，进一步拉涨北方港口的存煤数量。

6

煤炭运输保持畅通，抑制煤价反弹。

随着准池线的开通，朔黄线发力，黄骅港的运输能力得到充分发挥；蒙冀线投产，发运量也在缓慢增加，曹妃甸港到港优质资源有所增加。北方港口整体发运能力增加，发运效率提高，沿海煤炭运输变得更加畅通。

目前，北方港口和运煤铁路的运能远高于下游实际需求水平，煤炭运输能力明显过剩。沿海煤炭运输通道增多，下游采购渠道增多，北煤南运效率加快，发煤企业物流成本降低；在很大程度上影响了煤价的上涨。

7

进口煤价格低廉，冲击国内市场。

尽管经济企稳态势初现，中国经济触底反弹信号开始显现，PMI指数上调；但宏观经济增速继续放缓，火电发电量同比下降，沿海电煤运输继续保持供需两弱的运行态势；电厂负荷继续保持低位，耗煤量没有大幅提高，暂时无法拉动国内煤市走好。此外，进口煤依然来势汹汹，尤其低价的澳大利亚等国煤炭大量涌入，强势冲击着国内煤炭市场。煤炭需求的平淡，电厂日耗的低位，以及低价进口煤的强势涌入；促使二季度，国内煤炭价格上涨难度加大。

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