【广发煤炭】永泰能源：预计2016-19年进入业绩快速释放期

15年盈利6亿元，16年1季度净利0.5亿元。未来煤炭业务以不亏为原则，16-17年利润增量来自电力业务；18-19年利润来自油码头项目。公司目前的参股项目包括保险金融、物联网基金（感知科技）和医疗基金（辅助生殖）等。维持“买入”评级...



15年盈利6亿元，16年1季度净利0.5亿元

公司15年净利润6亿元，同比上涨49%，折合每股收益0.05元；扣非归母净利润为3.6亿元，同比上涨218%，主要是电力板块业务纳入合并范围。16年1季度净利润0.5亿元，同比上涨37%。

煤炭业务以不亏为原则，16年持有华兴电力100%股权

煤炭业务：原煤产销量分别为1145和1161万吨；洗精煤产销量分别为55.2和57.8万吨，实现销售收入3.0亿元；煤炭贸易量 63.9万吨。未来公司将以不亏损为原则，保持一定的煤炭产量，稳定煤炭生产运营。

电力业务：截至15年底，公司运营的装机容量496万千瓦，在建332万千瓦，规划建设266万千瓦，总装机容量1,094万千瓦，电厂主要分布在江苏和河南。此外，公司已在江苏、河南和北京地区成立了售电公司。15年公司实现发售电量分别为131.5和125.2亿千万时，实现销售收入50.0亿元，收入占比达47.6%。华兴电力2015年5-12月净利润9.7亿元，公司2015年持有华兴电力63%股权，2016年4月15号已经提高至100%。

油码头业务：预计公司2018年，将在广东惠州大亚湾油品码头形成1,000万吨/年油气加工能力。公司此前预计油大亚湾项目达产后，年贡献13亿元净利润。

页岩气业务：页岩气资源正在地质勘探中，预计今年年底完成勘探工作。

围绕煤炭和油气板块进行大宗商品物流运输

油码头业务：大亚湾油品码头2,000万吨/年码头吞吐能力、1,000万吨/年油品动态仓储能力。

煤码头业务：公司在江苏张家港已拥有1座5万吨级的长江煤码头，计划再建1座10万吨级的煤码头，扩建完成后将形成1,000万吨/年的煤炭货运吞吐量。

前期增发尚未完成，目前价格在增发底价附近

公司拟以不低于3.98元的股价向不超过10名特定投资者非公开发行股份配套融资，募资不超过49亿元，推算增发12.3亿股，已经获得证监会批复。增发后，股本由112亿股增加至124亿股，按4月27日收盘价4.34元/股计算，公司增发后的市值为538亿元。募集资金主要用于转型业务：13.7亿元建设张家港沙洲电力2×100万千瓦火电机组；21.3亿元建设周口隆达发电2×66万千瓦火电机组；其余不超过14亿元用于偿还公司和子公司债务。

预计16-18 年EPS分别为0.06元、0.08 元、0.12元

公司积极布局“能源、物流、投资”三大产业。公司目前的参股项目包括保险金融、物联网基金（感知科技）和医疗基金（辅助生殖）。预计2016-18年，电力业务为公司主要业绩增长点；2018-19年，物流业务逐渐释放利润。维持对公司“买入”评级。

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