【独家观点】半导体周期性回暖，上游原材料国产化加速

半导体重燃市场热情，据安信电子跟踪行业情况判断，5月26日日月光和矽品合作落地，意味着这不仅仅是一轮补库存的...





半导体重燃市场热情，据安信电子跟踪行业情况判断，5月26日日月光和矽品合作落地，意味着这不仅仅是一轮补库存的阶段性周期回暖，而是在需求端汽车电子高速增长及智能手机高于预期的出货情况，产能方从台湾向中国大陆转移的一轮更长周期的半导体行情。今年国产智能手机实际需求好于预期，手机芯片目前处于缺货状态，而汽车芯片需求强势增长，ADAS、车载娱乐系统渗透率提升拉动半导体需求。

我们认为，半导体芯片产业化将带动上游原材料的进口替代加速，因此具备产业化技术和能力的本土企业将受益。重点关注

1)抛光耗材【鼎龙股份】（以CMP抛光耗材切入半导体产业）、

2)大硅片、高纯试剂【上海新阳】（承担300 毫米半导体硅片项目的开发和生产，与中芯国际、武汉新芯、华力微电子三公司签署了采购意向性协议）、

3)光刻胶【南大光电】（31.39%参股国内光刻胶龙头北京科华）【飞凯材料】（pcb光刻胶正在导入市场）【强力新材】（光刻胶用品国内龙头企业）【永太科技】（和华星光电合作研发CF光刻胶，正在进行下游客户认证）、

4)特殊气体【南大光电】（构建特殊气体大平台）【巨化股份】（已建成多个超纯试剂项目，在建多个电子特气项目，全面进军电子化学品行业）

等半导体产业链上具备核心技术的企业。

集成电路用电子化学品主要为大硅片、CMP抛光耗材、光刻胶、高纯试剂、电子特气等。

1、CMP抛光耗材

鼎龙股份——以CMP切入半导体化学品市场

2、光刻胶及光刻胶化学品

强力新材——光刻胶用品龙头企业

永太科技——CF光刻胶放量在即

飞凯材料——PCB光刻胶正在进行客户拓展

南大光电——参股国内光刻胶龙头

3、高纯试剂

国内生产高纯试剂的企业主要有巨化股份（控股浙江凯圣氟化学有限公司）、上海华谊微电子化学品、北京化学试剂研究所、苏州晶瑞、江阴瑞玛、苏州联创、苏瑞电子材料、云南新蓝景、达诺化学、浙江凯圣氟化学有限公司等，总体来看国产高纯试剂企业产能较小、品种较少。

上海新阳——基于电子清洗和电子电镀核心技术的高纯化学品供应商

4、硅片

上海新阳——建设300mm大硅片项目

5、电子特气

巨化股份——电子化学品行业未来翘楚

附录：半导体产业相关标的

公司代码

公司名称

股价对应16年PE（按照wind一致预期计算）

300054.SZ

鼎龙股份

CMP抛光垫

公司CMP抛光垫正处于产业化阶段，产能即将释放

36

300429.SZ

强力新材

光刻胶

全球PCB光刻胶专用化学品主要供应商之一，在国内处于领先的地位

79

002326.SZ

永太科技

CF光刻胶

与华星合作开展OLED与TFT-LCD用CF光刻胶的技术研发，将为其他国内厂商的进口替代需求树立一定的标杆效应

56

300398.SZ

飞凯材料

PCB光刻胶

募投项目投产，目前光刻胶已通过两家客户认证

43

300346.SZ

南大光电

光刻胶

公司1.2亿参股国内光刻胶龙头企业北京科华

74

300236.SZ

上海新阳

清洗电子化学品、半导体硅片

中芯国际芯片铜互连电镀液产品的第一供应商，产品在上海华力微电子通过认证并实现销售；公司月产15万片300mm大硅片项目，预计一期产能16年底建成，17年投产

82

600160.SH

巨化股份

电子化学品

超纯试剂已经初成体系，电子化学品行业未来翘楚

52

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