首卖阿里巴巴股份，软银在想什么？

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近日，阿里巴巴最大股东软银宣布，将出售至少价值79亿美元的阿里股票。减持后，软银所持阿里总流通股份将由32%降至28%。阿里集团与合伙人同意从软银购买24亿美元股份。

这是软银投资阿里巴巴16年来，首次出售阿里股份，其背后的目的和意图，值得推敲。

软银和阿里巴巴深厚的渊源

软银和阿里巴巴的故事，其中最为人津津乐道的就是，孙正义在2000年，以2000万美元投资了当时羽翼未丰的阿里巴巴。当时，整个IT市场空白、企业野蛮生长、规则极不明晰。孙正义回忆说，21世纪初是最好的第二次投资互联网的机会，当时中国的大多数互联网企业都在四处奔走寻找资金过冬。

据说，孙正义只听了马云6分钟故事，就决定投资阿里巴巴。“我说了6分钟，孙正义给我3500万美元。我没想到钱来的那么轻松，他没想到我不是来向他要钱的。”在井上笃夫的孙正义传《飞得更高》中，马云作序，他回忆。后来马云只拿了2000万美元。在此后两年里，孙正义先是投了1亿美元给马云，又分别追加了3.5亿和10亿美元两次投资。

彼时，正是孙正义开始四处疯狂投资的阶段。

后来，阿里巴巴赴美上市，软银也获得了高额回报，同时推动孙正义跻身日本首富。

此外，软银还一手导演了阿里巴巴收购雅虎中国。

雅虎准备公开上市时，软银投了200万美元，后来雅虎在纳斯达克上市，软银向其追加了100亿日元的投资，控制了雅虎35%的股份。而后面的事实也证明，雅虎的投资是软银最成功的投资之一——雅虎的成长为孙正义带来了丰厚的回报。

后来在马云收购雅虎中国的过程中，孙正义主动出让了3.5亿美元的股份，放弃了未来继续持有股份会获得的丰厚回报。马云说：“孙正义对我讲，‘Jack（马云），就是因为要跟你做一辈子的朋友，我才愿意退出。’”

鉴于深厚的渊源，此次软银出售阿里股份，似乎也显得其乐融融。

软银和阿里巴巴双方态度乐观，但……

针对此事，孙正义表示“阿里巴巴仍具有巨大的机遇，软银也会继续和阿里保持合作关系。”阿里巴巴方面的回应也较为乐观。针对报道，阿里巴巴集团董事局执行副主席蔡崇信回应表示，阿里购买了股票，也帮助软银降低了其债务规模，阿里与软银两者的关系——“比任何时候都要坚固”。蔡崇信称，此次股票购买是皆大欢喜之举，对股东、对公司未来发展都是大好事，管理层也对公司信心满满。

理论上，对阿里来说，软银出售股份，给了阿里一个将股权结构按照自身需求进行调整的机会。回购使得阿里目前最核心的业务完全回到了自己手中。

但是，此次出售股票，对阿里巴巴来说却是打开了一个缺口，更多的潜在股票出售可能将使阿里巴巴股价面临压力。受股票出售消息影响，阿里巴巴周三收报76.71美元，下跌5.29美元，跌幅为6.45%。而软银是否对阿里巴巴的未来发展看衰，外界也在质疑中。

同时，软银的减持举动对一直想体面地处理所持阿里巴巴股票的雅虎来说，可能令他们潜在的阿里巴巴股票出售面临竞争。

据了解，为配合此次交易，软银集团将新成立一个法定可转换信托基金，发行总额约为50亿美元的可转换债券。这些债券可在三年内转换为阿里巴巴集团的普通股。

软银为何要出售阿里巴巴股票？

一般来说，公司大股东抛售所持的股份，可以认为是对公司未来的不看好。软银此次动作，可能也有一部分这样的原因。

如果从软银集团在公告中表示的——此次交易的目的完全源于软银集团的资本结构和降低负债规模的需求来看。软银可能是为了缓解债务，让财务更健康。根据彭博社数据的数据，软银负债有千亿美元，那么这样看来，软银卖股票也是情理之中。

软银的压力还体现在，今年初，Sprint的股价跌到了两年来最低点。软银在2013年收购Sprint，这是公司历史上最大的一宗收购案，最终软银获得了Sprint的控制性股权。自此之后，软银董事长兼CEO孙正义一直在努力帮助Sprint摆脱困境，然而事与愿违。东京Ace 证券公司分析师安田秀树(Hideki Yasuda)表示：“软银的增长潜力比不上阿里巴巴，它的其它业务也表现一般。孙正义曾说Sprint业务会出现V型复苏，在一段时间内软银的价值会承受一定的压力。”

而部分出售所持阿里巴巴股份，对软银来说，正好实现财务健康。毕竟，软银所拥有的股份并不能让其控制阿里巴巴，而市场对阿里巴巴股票的胃口目前很大。

同时，将所持部分阿里股份变现，也有可能是孙正义在酝酿新的扩张计划。软银一向被外界认为是具有很强的“扩张基因”。孙正义曾被记者问到为何软银以如此狂热的速度扩展业务时，他的回答是：“一家公司的价值是由挑战和发展决定的。一家只会固守已有成就的公司不会做大做强，而只会在一个不断发展变化的世界里沉底。”而阿里股份的变现有利于孙正义在其他市场的投资，以实现他的雄心。

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