【壹周財經】涅磐重生

英欧分手，旧秩序已成过去。英国能否寻求新的机遇涅磐重生？本期详情解读退欧之前因后果，其对人民币影响几何？中国方面机遇何在？...



股海快讯：自上周以来市场开始经受海内外多种因素袭扰，资本市场在跌跌撞撞中艰难熬过了多事的一周。还是从前一周开始，英国退欧公投的影响就开始慢慢发酵，到了上周三左右，对英国退欧可能引发的国际金融震荡成为影响欧美及亚太主要国家市场的权重因素。不过进入本周以来，公投一事似乎随着多家权威媒体发起的各轮民意调查结果的公布而有了即将尘埃落定的迹象。支持脱欧者在受访人群中的比重逐日下降，脱欧可能性的降低着实给了欧美资本及外汇（尤其是英镑和欧元）市场一个不小的喘息之机。尽管截至周四晚，退欧公投的结果尚未揭晓，但观察一下市场走势不难看出，全球主要资本市场已基本消化了英国退欧所带来的不确定性（这句话是笔者周四晚上11点左右说的，结果尚未揭晓；但当前时间是周五，英国全民投票决定退出欧盟！）。



道琼斯工业平均指数周一大涨0.73%报17804.87点；标普500指数涨0.58%；纳斯达克综合指数涨0.77%报4837.21点，为5月25日以来单日最高。富时泛欧绩优300指数涨3.66%，收报1327.02点。德国DAX30指数涨3.43%，报9962.02点。法国CAC 40指数涨3.50%，收于4340.76点。周二欧美主要指数均延续了前日的上涨行情，但涨幅有所减小。不过到了退欧公投前夕的周三，市场恐慌情绪有所升温，美国三大指数高开低走普遍收跌，但欧指的连续上涨行情得到延续。总体而言，事到临头造成的短暂恐慌并没有给国际金融市场秩序带来任何实质性的影响，因为美股指数今日早盘截至目前又是普遍高开。



与此同时，受英国留欧可能性大增的鼓舞，亚太指数也一路高歌。香港恒生指数连涨三日，周三全天涨幅0.61%，港股通净流入33.32亿元，创2015年4月23日以来最大单日净流入。连锁反应之下，我国A股本周表现较上周有了明显改观，在无明显基本面消息面利好亮点的情况下，少了一项利空因素（英国退欧）对于A股而言则是最大的利好。上证指数周三大涨0.94%，深指涨1.64%报10297.98点，沪股通净流入10.12亿元，为连续第四日净流入。

下面简单看一下这两天A股板块方面的表现情况。周四是英国公投的正在进行时，大盘整体表现为震荡格局，比较符合当天消息面实况。多空两头于午后盘均没有加仓追击的意思，两市成交量基本维持前一天的水平。煤炭股早盘发力，带动通信、计算机、国防军工等板块的上涨，且涨幅位居前列。午后大盘指数跳水，早盘强势板块涨幅缩水，但不影响其当天表现的排名。银行股午后表现不俗，支撑大盘没有滑向深渊。



周五退欧形势反转，支持退欧民众人数不断上升，直至下午1时，支持与反对票数比最终定格在52%：48%，英国退欧大局已定。这个出乎市场意料的结果令上证指数全线翻绿，科技股跌幅相对较小，甚至某些板块还小幅收涨；家电、医药、商贸等防御类品种成为抗跌主力。此外，黄金股成为重要避风港，多只股票涨停。

美股尚未开盘，但公投结果已经造成国际金融市场剧烈震荡。除A股以外的亚太指数普遍暴跌，外汇市场更是波动不已，英镑暴跌超10% 自不必说，连人民币也受到牵连一度暴跌580点。



市场剖析：英国与欧盟四十多年的联姻一直都是在不怎么愉快中度过，但全球经济尚可之时大家也就得过且过。但古往今来，友谊的小船总是在逆境的时候翻船。处于困境时的友谊最最经不住考验。欧债危机让英国人民看到了退欧的必要性，难民问题则直接成为了全民公投表决的导火索。作为近两周被微信朋友圈刷屏的第二个大热点（另一个是之前A股入围MSCI被拒），笔者还是不得不再简单介绍一下有关英国退欧的一些前因后果。

原动力

退欧的原动力说起来无非就是英国人认为退欧之后能给他们带来的经济利益。首先，最为直接的效益就是能省下每年向欧盟财政缴纳的80亿英镑会员费。这笔会员费的缴纳并不是在各成员国中采用均等制收取，而是根据各国国民的相对收入决定出资比例。英国是欧洲第三经济大国，国民收入位居前列，因此是欧盟会费的最大支出者之一。退欧可以免除这种经济负担，使其不再受东欧、南欧一些国家的经济拖累（事实证明，欧盟后来通过东扩纳入的一些成员国实实在在地成为了整个欧盟的经济负担，这为欧盟如今的不稳定埋下祸根）。

此外，欧债危机以来欧洲大陆失业率高企，大批欧盟移民涌入经济状况相对较好的英国谋求工作机会。根据欧盟成员之间的协定，英国必须无条件地接纳这些移民，至少不能大规模地拒之门外。但退欧之后英国可以随时收紧移民政策，为本土劳动力预留更多生存空间。被称为“债王”的骏利资本基金经理BillGross指出“与欧盟的贸易活动给劳工带来的好处要少于企业。此外，留欧给外来移民带来的益处要多于本地劳工。”本地失业和待业劳工应该是本次支持英国退欧的主力军。在接待中东难民的问题上，英国也跟随欧盟吃尽了苦头。英法德西奥等国是中东难民的首选目标，大批难民的涌入给英国社会带来了严重的治安隐患。欧盟在难民问题上一直呈现出一种软弱无能的态度，先前受到舆论媒体的道德绑架之后便号召成员国对难民们敞开大门，结果大门刚一敞开，欧洲瞬间就乱了！退欧至少能让英国不再受欧盟愚蠢难民政策的束缚。对于一个国土面积狭小，四面环海的岛国而言，公众不会因为其拒纳难民而实施抨击的。难民的危害大家已有目共睹，那些一天到晚喊着人性道德口号的“文明婊”们真的该好好反思了。



另外在金融方面，英国相比其它欧洲成员国的优势则更为突出。本身有着国际通用的语言，以及非常健全的金融体系和法律体系，还拥有比其他成员国低得多的企业税。金融地位的下滑不会导致以上条件发生大的变化。因此在退欧之后，英国银行家们将获得更多的自主权发展一些在欧盟自债务危机后广受限制的业务（比如投行业务，其受到的限制最为严重）。

退欧之弊

说了那么多好处，那退欧对于英国有没有什么负面效应呢？答案是肯定的。英国是欧盟最大贸易伙伴，欧盟年均贸易额的一半以上都是与英国的贸易。英国离开欧盟后，其商品出口到欧盟国家所需要承担的成本上升再所难免，据说英国生产的奶制品出口到欧盟，其进口关税可能高达55%。且退欧之后新模式下的贸易协定需要双方重新签订，这就不可避免地仍要受到欧盟贸易条约的约束。另外，英国原先与对欧盟贸易有关的数百万工作岗位将面临冲击。



退欧给英国冲击最大的可能来自金融方面。据相关资料了解，74%的欧盟外汇交易由伦敦金融城承担，85%的欧盟对冲基金资产以及50%的存款保险也由伦敦管理。英国退欧消息确认之后，美股大盘应声暴跌，道琼斯指数惨跌3%，其中跌幅最大的便是银行股。高盛、美国银行纷纷跌破7%！ 由此可见，这些外国银行机构是绝对不希望英国脱欧的，一旦脱欧成功，相当一部分大型外国金融机构很可能疾速削减他们在英国的投资及其他业务，甚至将他们在伦敦的总部撤出。这对英国金融业的集中打击将可能是毁灭性的，伦敦很可能由一个国际金融中心沦落为一个无足轻重的区域金融中心。

政治方面，没有了欧盟的依托，英国此后所有的国际影响便将仅仅来源于其自身的实力。原先依托欧盟来完成一些超出其本身影响力范围以外事务的情况将不复存在。这将严重削弱其在老大美国眼力的吸引力。

对中国影响几何？

不管利也好、弊也罢，说起来那都是英国佬自己的事，我们所要关心的就在于退欧事件对中国市场的冲击多少，以及我方将如何应对。

从A股周四周五两天的表现来看，市场已经基本吸纳了退欧所有的正负面影响。在接下来的一周里，A股继续受此事件影响的可能性几乎没有（如果继续受影响那笔者只能说中国投资人矫情！）。对股市的影响将消失殆尽，但外汇方面的影响则可能持续相当一段时间。上一期的财经介绍了美元指数的构成，退欧导致英镑和欧元暴跌，其最大的受益者是美元。如今美元被大大推高，直接导致美联储于2016年内实施加息的可能性进一步降低。美元指数升高意味着人民币兑美元汇率走弱，在岸人民币价格昨日继续收跌0.56%，报6.6148元。



人民币连续大跌将在短期内导致资金撤出中国市场流向更加坚挺的美元资产，央行可能会据此暂时收紧货币政策以维护人民币汇率的稳定。这种对央行货币政策的预期可能会成为资本市场短期内的重要利空因素。

不过针对人民币近一年以来的波动问题，央行已出台了多项政策加以抑制（当然都是主动积极型政策）。比如近期央行发布的《中国人民银行年报2015》显示，将适时推出合格境内个人投资者境外投资制度（QDII2）试点，还允许符合条件的优质外国公司在境内发行股票，可考虑推出可转换股票存托凭证。我们知道离岸人民币指的是境外的金融或投资机构经营存放款业务所使用的人民币资金。允许外国公司在中国发行股票融资圈钱将会极大提升离岸人民币的投资吸引力，也有助于引导人民币和美元资金双回流。我们知道发行股票最大的利益除了可以直接融资之外还在于其在二级市场上公开交易后所形成的相对于初始发行价的巨大溢价，该溢价越高，离岸人民币市场对于境外金融机构的吸引力就越大！





央行此项政策不仅有助于拓展离岸人民币业务市场，也有助于缩小在岸人民币和离岸人民币之间的汇率差，有助于维护人民币汇率的稳定。由此可见，此前尽管英国退欧公投结果尚未揭晓，但我国央行已针对退欧可能引发的人民币汇率波动问题做好了长期有益的应对政策，真的不得不佩服央行高层的高瞻远瞩！

笔者点评：其实退了欧的英国离开欧元的怀抱之后，他可以拥抱人民币嘛，广泛开展人民币英镑的直接兑换业务既能为人民币国际化业务添砖加瓦，也能从某种程度上维护英镑的稳定。与另一个篮子货币并且已经在国际化程度上取得不小进展的货币挂钩总比一个人惨兮兮地单打独斗要强。

英国退欧对中国最大的利好在于，英国受到国际社会冷遇之后完全可以寻求中国的怀抱！中国长期以来受欧洲武器禁运、技术封锁（当然是美国主导的！）困扰久矣，此番正是利用欧盟风雨飘摇，对其成员国施以胡萝卜和面包进行各个击破的绝佳时机！此时的英国正值英镑暴跌、国内资金大量流失投入美元怀抱，缺乏资金的悲惨时节，此时中国正好可以寻求与英国的深度合作，以钞票换科技，双赢局面、岂不美哉？

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