投资中的似是而非（一）

自以为是似是，而非？是非。自以为非似非，而是？非是。...

市场中流传着很多“经典”的说法，但经过认真思考和实践验证之后，却发现它们是错的。

• 市场永远是对的

不需要经历太长时间的起伏震荡，你就会发现同样一家公司，在基本面没什么太大变化的情况下，市场给出的价格会差之千里。因此说，时而贪婪时而恐惧的市场先生并不靠谱，是个十足的神经病，在大多数时间里总是给出错误的报价。相应地，那些跟随市场去追涨杀跌的人大多没有好下场。

• 要顺市而为

以价格的变动为投资依据，在价格上升时买入，价格下跌时卖出是违背商业基本规律的。在实践中，只有从公司内在价值出发，顺价值回归的大势所趋，逆价格变动的小市而为，才能取得成功。

• 炒股炒成股东

巴菲特曾经说过：“如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑持有它一分钟。”持有可口可乐和万科股票几十年的股东是幸福的，早早卖掉腾讯股票的曾经的股东肯定后悔不迭。炒股炒成股东不是问题，问题的关键在于你成了哪家公司的股东。

• 波段操作高抛低吸

神预测的作者不是上帝就是骗子，没有人总能够准确预测短期走势。因此如果没有内在价值这颗定盘星，高和低都无法判断，何谈高抛低吸？于是乎，高抛低吸经常搞成高吸低抛也就不足为怪。

• 投资的风险源于价格的波动

价格的波动无法避免，也很难控制。其实，真正的投资风险来源于你对内在价值的忽视或错误研判而以过高的价格买入，以及内在价值随时间变化而形成的价值损失。除非你投资所用的资金存在时间、杠杆或借贷等方面的压力，否则价格波动不但不是风险，有时还是很好的机会。

• 低市盈率投资

市盈率是非常重要，同时也是被误用最多的一种估值指标。最常见的一种就是静态的错误，也就是说，P/E中的E用的是过去一年的每股利润。正确的市盈率估值法中的E应当是未来7-10年的年平均利润。由此就可避免用市盈率估值法对周期股和成长股进行估值时所犯的错误，也可以解释为什么周期股要低价高市盈率（静态）买入，高价低市盈率（静态）时卖出，还可以用成长性去说明静态市盈率100倍的股票不见得贵，静态市盈率10倍的股票也不一定便宜。

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