更低风险更高收益

低风险,高收益?...

古人云：“富贵险中求。”投资中也盛传“高风险高收益”的说法，意思就是如果想取得高收益，就一定要承担相应的高风险。然而，事实真是如此么？

风险从本质上讲是一种不确定性。它包含了主观预测和客观发生之间的差异以及这种差异给某个主体产生的影响两个方面。从这种意义上讲，风险虽然客观存在，但却是因人而异的。这一点很容易理解。一个最大可能损失100万元的项目，对于那些净资产不足百万的人来说后果可能会是灾难性的，而对于一个亿万富翁来讲却有可能是一个非常好的投资机会。投资人的专业性也会使风险对于不同的主体产生差异。拆除一枚炸弹对于一个普通人来说几乎等同于伤亡而对于那些训练有素的拆弹专家来说可能只是小菜一碟。

投资大众对风险认识普遍存在的另一个误区就是把市场波动当做风险。价格短期由市场情绪左右，具有不可预测性，那种仅仅根据价格变动进行的追涨杀跌无疑是愚蠢和荒谬的，那些在5000点还在疯狂买入，而在下跌到2000多点时恐惧卖出的操作背后肯定不是基于风险的理性逻辑判断。



在价值投资者看来，更高的收益不但不是源于承担更高的风险，恰恰相反，只有更低的风险才会带来更高的回报。价值投资注重内在价值的研判，通过划定自己的能力圈和不断学习提高自己的专业性，从而在长期内缩小这种主客观之间的差异，降低不确定性和风险。而市场的波动，对于价值投资者来说，不但不是风险，而是意味着以更低成本买入和更高价格卖出的机会，意味着更高收益的可能性。举例来说，如果经过研判一家公司的内在价值是每股10元，价值投资者以一定的安全边际比如7元时开始买入，如果这时股票价格跌到5元甚至更低，即便此前的持仓出现了一定的浮亏，但此时的投资风险不但没有增加，而是更低了。价值投资者一般会采取愈跌愈买的策略，因为以更低的价格买入，意味着将来更高的回报。

事实上，投资中真正的风险或存在于对内在价值的忽视而以过高的价格买入，或来源于不能够控制自己的情绪坚持自己的判断以低于内在价值的价格卖出这两种情况下所产生的永久性资本损失。因此，控制风险最有效地策略就是专注于公司研究，真正弄懂你的投资标的，独立思考，不断学习，控制好自己的情绪。依据价值投资的理念行事，投资者就可以更低的风险谋求更高的收益。

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