【长江计算机】同花顺深度报告:金融科技典范，创新助力腾飞

立足研发，开启新一轮快速成长公司是国内产品类别最全面的互联网金融信息服务商，涉足多个金融科技领域。...





 报告要点

立足研发，开启新一轮快速成长

公司是国内产品类别最全面的互联网金融信息服务商，涉足多个金融科技领域。营收主要来自个人投资者端软件及服务、机构端网上行情交易系统、基金销售及其他。公司立足研发，早年致力于产品的丰富，近年发力产品优化及新一代金融科技的前瞻布局。在技术层面，研发驱动、产品的高技术属性和极好的用户体验是同花顺和其他渠道类互联网金融公司的最大区别。

C端：流量巨头，价值重估

针对股票市场个人投资者，公司拥有业内最完整的资讯产品，涵盖免费、基础收费和进阶收费等多个系列，在PC/网页端及移动端领域，从注册用户、覆盖率、活跃数方面均属流量巨头。在市场活跃度短期降低的情况下，由于投资者参与度不会大幅下降、预收款项缓冲、新产品升级带来增量等因素，公司C端业务不会受到过大影响。

同时，公司依托流量优势，对接多元金融服务，在基金代销、券商开户引流、线上投顾、贵金属交易等领域开启多途径变现，各业务进展顺利。我们认为公司多元变现模式可行，空间广阔，平台海量用户价值有望重估。

B端：发力核心技术+差异数据+高端服务

传统机构业务核心技术具备优势，总体增长稳健。目前重点发力金融终端，主打差异数据与高端服务，随着营销力度的加大和机构终端良好正向反馈的推进，我们认为公司机构版金融终端业务有望呈现快速成长趋势。

创新业务：数据+人工智能，布局新一代FinTech

初步试水的大数据基金表现靓丽，后续依托优质数据、量化模型和人工智能算法，有望和基金公司合作推出更多类似产品。同时，公司高瞻远瞩，在人工智能领域积极布局，目前，人工智能功能已经在I问财、iFind金融数据终端等产品上得到了初步应用。我们认为人工智能+金融市场空间巨大，公司作为较早投资这一领域的先行者和坚定的推进者，人工智能布局不仅能强化现有的流量优势和用户粘性，更有望凭借自身资源和技术优势逐步推出更为成熟的人工智能+金融服务，助力公司再次腾飞。

给予“买入”评级

公司C端平台拥有海量用户，多元变现开启，价值有望重估；机构业务主打差异化与高端，快速成长可期；创新业务发力大数据与人工智能，初具成效，积极推进助力公司再次腾飞。预计2016—2018年EPS分别为2.00元、2.48元、3.04元，给予“买入”评级。

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风险提示：市场活跃度降低对增值电信业务带来增长压力；在线基金销售竞争加剧；被实施暂停上市风险；创新业务推进速度不及预期

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