快评 OPEC限产难改油价下跌大势

在供需失衡的背景下，OPEC小幅限产对国际油价的影响，与经济弱势下的一次降息对股市的影响相当：短期反弹不改下跌大势。...

在供需失衡的背景下，OPEC小幅限产对国际油价的影响，与经济弱势下的一次降息对股市的影响相当：短期反弹不改下跌大势。在经历两年多持续低油价的煎熬之后，石油输出国组织OPEC昨晚终打破八年不限产僵局，达成一份限产协议，国际油价闻讯大幅飙升6%，这令萎靡已久的石油界欢呼雀跃。那么，石油的春天又回来了吗？若仔细看一下OPEC所达成的限产协议细节便会发现，这一协议对油价的刺激作用，有如一次降息对股市的刺激一样，很可能只会昙花一现，从长期走势来看，OPEC限产难改油价下跌之大势。

预测油价是危险的，但不支持油价回升的原因至少有以下几点：

1、限产规模不大，对全球石油供需影响有限。

根据本次限产达成的协议，OPEC总的石油产出目标限制在3250万桶/日，这将意味着将较8月份石油产出减少逾70万桶/日，而全球目前每天的石油供应量约9200万桶，总需求在9000万桶左右，每天约有200万桶的剩余产量，下降70万产量尽管会对稳定市场平衡有一定利好，但还不至于从根本上改变当前的供需格局。

另外，本次限产协议还对伊朗等国开了口子，OPEC闭门会谈期间，阿尔及利亚建议本次减产行动对尼日利亚、利比亚和伊朗三国豁免，这为本次限产协议的撕毁埋下隐患。实际上，OPEC内部并未达成完全一致，而是进行了大幅妥协，尤其是作为全球第三大石油储量国的伊朗，已经被制裁了多年，国内经济百废待兴，只等石油扩产，因此伊朗的石油产量上升只是时间问题，等伊朗石油产量上升到一定程度，这一协议可能会自然终止。

2、OPEC减产，非OPEC国家尤其是北美页岩油可能趁势增产，新的平衡很快就会形成。

OPEC只是石油供应的一方，目前其产量只占全球总产量的1/3多一点，完全没有了昔日的雄风，其影响力也日渐式微。

近年来，随着北美页岩油的大量采出，全球能源供给结构发生了很大变化，美国、俄罗斯等非OPEC国家对国际油价的影响力大幅增强，过去的5年间，美国新增的石油产量稳定在100万桶/日，也就是说，5年间，美国的石油日产量扩大了500万桶，就相当于美国每年发现一个大庆油田，面对这样的增产速度，OPEC每天减少70万桶的产量，实在是不足为道。

更为可怕的是，页岩油的开采周期短，灵活度高，一般而言，一口页岩气井在20天左右就可以出油，完全颠覆了传统油井的生产周期。这一灵活性开采方式带来的影响在于，只要国际油价有一波像样的反弹，那么油公司就会像游击队一样遍地打井，短期内大量的产量会形成新的供给平衡，这会从根本上对国际油价的回升形成制约。

3、全球石油需求不振，难以短期内消化产能，供过于求格局没有根本改变。

目前全球经济持续低迷，尤其是中国这个发动机遇到了增长困境，很大程度上制约了全球石油消耗。在当今供大于求的背景下，若没有一个领头羊大幅增加对石油的消耗，油价难以有一个平稳的回升。

而从长期看，替代能源逐渐增多，尤其是可再生能源、电动汽车等替代效应逐步显现，将对远期石油消耗形成制约。当前全球范围内，约有50.1%的石油用在交通领域，越来越多的电动汽车让石油商坐如针毡，因为这些用电的家伙将会在未来无情地抢走他们的饭碗，多一台电动车替代，每年就会有1000升左右的石油过剩。

而电动汽车的发展速度又难以阻挡，2014年，在传统汽车最多的中国、美国和日本，其电动车市场增速分别为120%、69%和45%。尽管电动汽车的绝对量还不大，但这样的增长趋势已预示着，汽车的电气化时代已为时不远。

按照上述推算，如果全球有10%的燃油汽车被替代，那么每天将会富余出450万桶的原油，毫无疑问，这将是石油业的噩梦。因为美国石油界公认的理论认为，全球石油供应每富余20万桶，国际油价要下跌1美元才能找到供需平衡点。

总而言之，OPEC当今的影响力已与几十年前不可同日而语，其限产保价的武器短期内可能有利于油价走高，但在全球供需严重失衡的背景下，该减产协议能否奏效还有待于时间的检验。

（作者王高峰为《能源》杂志副总编辑，北京领航智库总裁）【往期快评】

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