中债评论 构铸大国金融强健之基

做金融的你，知道什么是金融基础设施么?...

钟言

金融基础设施包括登记、托管、支付、清算、结算等系统，是资金和金融产品运行的重要平台。如果说金融是经济的血液，金融基础设施就是金融的血脉。与层出不穷的金融创新、纷繁众多的金融机构、跌宕起伏的金融市场相比，金融基础设施隐于后台，鲜为人所关注，却是金融市场运行的重要基础，对于畅通宏观政策传导、优化金融资源配置、维护金融稳定及促进经济增长具有重要意义。因此，党的十八届三中全会《决定》要求“加强金融基础设施建设，保障金融市场安全高效运行和整体稳定”，“十三五”规划提出“建立安全高效的金融基础设施”，体现了国家层面对于金融基础设施的高度重视。

金融市场瞬息万变，而金融基础设施建设并非一蹴而就，要实现安全高效的要求，前瞻性必不可少。和发达国家相比，我国金融市场起步较晚，但金融基础设施建设具有后发优势。我国采用较为先进的信息技术，迅速实现债券等金融产品的无纸化运作，取得一系列成绩，甚至是美欧市场因历史路径依赖等原因一时所不及的。但和成熟市场相比，我国也存在金融生态不尽完善、法律基础不够充分、市场波动性较大等问题。在起步阶段占得先机后，如何规划金融基础设施的未来，洞见发展趋势和风险是一大挑战。

对于金融基础设施建设的前瞻性基于多个层面。首先，对金融基础设施的战略性要有前瞻性认识。中国是最大的发展中国家、新兴市场，金融发展向大国金融目标迈进势所必然，大国金融所需的自主性、稳定性、开放性条件缺一不可，而金融基础设施是金融系统的底层支撑。当前我国金融基础设施面临的突出问题包括：债券基础设施碎片化，亟待整合；法治化基础不够系统，亟待完善；央地监管分工不够清晰，亟待厘定；国际化服务能力初级起步，亟待深化；等等。必须以巨大的政治勇气和智慧去沉疴、焕新颜、为世法。其次，对金融基础设施的风险特征要有前瞻性认识。金融业是高风险高杠杆行业，风险控制是可持续发展的灵魂。金融基础设施应从专业角度做好相应服务准备和服务升级，一方面要保证自身的安全性，避免成为系统风险源；另一方面可通过统一透明托管体系、实时全额结算体系、估值等价格指标体系、担保品管理体系、监测分析体系等安排，协助监管机构和市场对金融风险做好防范和化解。最后，对金融基础设施的高科技特征要有前瞻性认识。金融科技是完善金融基础设施的基础，当前金融科技在金融基础设施乃至整个金融业都占据重要位置，要以广域视角认识及探索应用前沿技术，把握创新与安全的平衡。

我国金融体系在增进全球治理中的作用日益重要，为金融基础设施建设带来新的机遇和挑战。唯有以前瞻性思维进行构建，不断增强我国金融基础设施的国际竞争力和影响力，才能为新时期改革开放发展疏通金融脉络，提供强健的动力和支撑。

责任编辑：宗军  刘颖

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