【鼎实微课堂】鼎实系列•第7课——股票型私募基金与公募基金的对比

鼎实导读：如果要投资股票型基金，就必须要考虑是投资私募还是公募？虽然它们投资的方向是一样的，但是因为体制等原因...

如果要投资股票型基金，就必须要考虑是投资私募还是公募？虽然它们投资的方向是一样的，但是因为体制等原因，它们在实际运行中存在较大的差异，只有认识清楚它们之间的差异，才能做更适当的选择。

文｜鼎实财富客户部，来源｜鼎实财富（ID：ylcf2013）

1、基本要素的对比



2、产品数量

从基金存续数量来看，截止2017年3月5日，股票型公募基金642只。而股票型私募基金（股票多头），据不完全统计，最近一个月有公布产品净值的产品有7683只，股票型私募基金的产品数量巨大，投资者挑选产品难度更大。

3、过往业绩

从上面的业绩对比可以看出，股票型私募基金平均收益优于公募基金。因为公募基金的业绩比较基准是大盘指数，而且主要收入是靠收取固定的管理费，所以基金公司更注重管理规模的增长。而私募基金一般管理规模偏小，主要收入靠业绩提成，产品收益越高，基金公司就能提取更多提成，这就让基金公司和客户成为了一个利益共同体。

4、基金运作

股票型公募基金运作过程中受到内部和外部的限制因素较多，外部限制主要是严格规定持仓至少要80%，基金经理无法根据市场情况灵活调整仓位，导致基金净值波动较大，投资者很难把握好参与时机；每个季度都要披露持仓情况，容易暴露基金的持仓变动情况，不利于基金的操作。内部限制主要是基金经理在整个基金公司话语权有限，重大投资决策需要经过投决会，持仓和配置比例均受到严格限制，所以一般很难有特别突出的表现。

股票型私募基金在运作过程中受到的限制较少，基金经理可以根据市场情况快速的做出投资决策，灵活控制仓位，而且有的基金经理通过对冲手段来降低产品的波动，私募基金经理的操作自由度较大，但也容易导致基金的业绩表现差异很大和可能滋生道德风险。

5、基金经理

由于体制问题，公募基金人才流失一直是困扰着公募基金公司的难题。2016年股票市场行情趋冷，基金经理离职率也出现陡然下降，流失率回到历史上的低点，但仍有近200位基金经理离职。截至2016年年末，我国在职的公募基金经理1419位，平均任职年限仅为3.04年。不过，公募基金一般整体实力较强，能为基金经理提供较强的投研支持。

股票型私募基金因为有市场化的激励制度，吸引了大批优秀人才投身其中。基金经理多为原知名的公募基金经理、券商的顶级研究员或水平被广泛认可的民间炒股高手，平均从业年限在10年以上，投资经验更丰富。

总体来说，股票型公募基金一般基金公司整体实力较强，而且投资起点较低，流动性较好；但是由于受到一些制度上的限制，在投资对象以及仓位比例上不够灵活，产品净值波动较大，参与时点不好把握；缺乏业绩激励制度，导致大量核心人才流失。

股票型私募基金公司整体实力稍弱，产品的投资起点较高、流动性较差；制度限制较少，有利于投研团队的充分发挥，但是容易导致业绩表现差异很大，加上产品数量巨大，投资者挑选难度较大。有市场化的激励制度，有利于把基金公司和投资者的利益捆绑在一起，也有利于吸引行业优秀人才。1、【鼎实微课堂】鼎实系列·第6课：股票型私募的分类

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