【鼎实研究】东方红资管：主动管理价值致胜
鼎实导读A股惨淡，所有渠道都在说权益类产品不好卖，可是最近一只资管大集合产品发飚了，东方红内需增长集合资产管...
A股惨淡，所有渠道都在说权益类产品不好卖，可是最近一只资管大集合产品发飚了，东方红内需增长集合资产管理计划一口气吸金近百亿。跟踪发现，东方红资管始终坚持价值投资的理念，低价买入优秀的公司，严守估值纪律，分享优秀公司长期成长的收益。不管是投资还是公司发展，公司始终关注的是长期业绩，长期是否能为客户赚钱。“擅长主动管理”已经成为东方红资管团队的标签，这支由董事长陈光明领衔的团队成立5年来，创造了许多业内第一,推出首只券商小集合、首只小贷资产证券化、获得首张券商公募基金牌照、发行首只券商公募基金。
文｜周义整理，鼎实财富（ID：ylcf2013）
券商头牌，业绩翘楚，荣誉无数 东方红资产管理团队自1998年开始从事资产管理业务以来，经历多轮牛熊市的考验，积累了丰富的资产管理经验。团队始终坚持价值投资理念，追求绝对收益，长期投资业绩领先，多次荣获“中国最佳资产管理人（机构）”称号，被业内誉为“金牌资产管理团队”。
2017年4月25日，由中国基金报主办的第四届“中国基金业英华奖”在深圳揭晓。凭借出色的长期业绩，东方证券资产管理有限公司董事长陈光明先生连续四年荣膺“五年期权益类资管最佳投资主办”、“三年期权益类资管最佳投资主办”荣誉称号，成为该奖项自2014年设立以来连续四年获得该荣誉的投资主办人。与此同时，东方红资产管理私募权益投资部总经理张锋先生荣膺“五年期权益类资管最佳投资主办”、“三年期权益类资管最佳投资主办”称号，这也是张锋先生连续第四年荣获“三年期权益类资管最佳投资主办”荣誉称号。
图一：代表作——东方红4号（出于合规原因，这里隐去相关数据）
真正坚持以客户盈利为导向 东方红资产管理董事长陈光明先生始终强调东方资管要的不是规模，而是质量、是品牌。东方资管一直希望实现客户资产长期保值增值，希望客户都能以更长期的眼光来看待发展，有长远打算，拒绝眼前的利益和诱惑、拒绝机会主义，这非常重要。事实上，有了质量，规模是自然而然的事，在这一轮周期中，东方资管的管理规模从几百亿元增长到2016年底的1600多亿元。
陈光明表示，今后要进一步把能不能真正帮助客户实现资产保值增值、让客户赚钱，作为东方资管考核指标的重中之重，这不仅适用于投资部门，也特别适用于销售部门。销售要转变为业绩导向，这个业绩不是指销售业绩，而是要做“正β”的导向。就散户而言，β一般都是负的，散户购买基金的成本通常比市场的平均水平要高。第一目标是将β做到零，这是有可能的。如果把高成本的减少一些，中间成本的放量，然后低成本的再加一点，β做成零，应该是可行的。第二目标是换手率要低，换手率是影响客户投资收益一个很重要的因素。销售部门一定要以客户利益为导向，而不是销售额，一定要以客户能不能多赚一点为导向。客户的服务要做得更到位、更贴心、更令人信任。
坚持长期价值投资，追求绝对收益 东方红资产管理一直坚持价值投资理念，注重把握大趋势下的大概率投资机会，自下而上精选“幸运行业+能干的管理层+合理估值”三者兼具的优质标的。其核心策略是低价买入优秀的公司，多维度精选优秀个股，与优秀公司相伴，严守估值纪律，分享优秀公司长期成长的收益。优秀公司拥有强大竞争优势，拥有一定壁垒，能够在市场竞争中保持超额利润。
坚持学习，一脉相乘 提到东方资管，就不能不提到东方资管的前董事长王国斌，1998年，王国斌来到东方证券管理投资业务，这一管就是将近十五年。在经历了南方、万国、中经开等那个时代后，王国斌到东方伊始，就探索投资业务模式及理念的转型。他有理想，但不理想化投资；他最优考虑，但次优选择；他重视投资过程甚于投资结果。他持续学习和反思，数十年坚守在同一家公司，成为经历早期券商“荒唐”投资时代后没被淘汰、且依然活跃在前线的行业“老将”之一。有同行这样评述王国斌：“他是业内入行最早的一批老将之一，而且也是多年来历经券商行业冷暖、转型最早、一直坚守在前线、业绩最好、团队最稳定、行业威望最高的人之一”。
由资深投资人理森撰写《投资之道——全球杰出华人投资者访谈录》中，王国斌回顾了他的证券投资生涯和一直坚守的投资哲学，令人深刻。在书中，王国斌强调投资的本质源于未来的不确定性。复利的数学理由使风险规避成为投资中唯一最重要的元素。规避风险必须成为投资哲学中的基石。王国斌注重逆向投资策略。他认为，在证券行业中与大多数人反向而动对获得成功有很大帮助，与众不同是最重要的捷径之一。在投资上，创意和想象力也很重要。逆向思维、迅速行动、拥有不受条条框框束缚的思想是应该看重的优势。在选股上，会去寻找幸运且能干的企业，从自上而下和自下而上两者来结合看问题的。从自上而下考察不同行业的生命周期和产品周期，从自下而上来说，不管组合里面有多少个品种，每个品种都必须一个个挑出来。最后，王国斌强调拥有一套核心哲学是长期交易成功的根本要素。没有核心哲学，就无法在真正的困难时期坚守你的立场或交易计划。我们必须彻底理解、坚决信奉并完全忠实于我们的交易哲学。为了达到这样的精神状态，我们必须要做大量的独立研究。一种交易哲学不可能从一个人的身上传递到另一个人的身上，我们只能用自己的时间和心血去得到它。
（资料来源：东方证券资产管理有限公司网站）
2、都百亿身家了，他怎么还在街头和人打架呢？
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