大宗商品时段机会挖掘（20160505）

逻辑：产品价格涨跌对企业盈利能力造成较大影响，进而与上市公司股价形成联动关系，每日价格波动幅度能帮助投资者发...





逻辑：产品价格涨跌对企业盈利能力造成较大影响，进而与上市公司股价形成联动关系，每日价格波动幅度能帮助投资者发现涨跌机会。产品价格积累蓄势很长时间后才会形成上涨或下跌趋势，趋势一旦形成，就具有持续性，不容易改变。趋势形成时，理论上涨幅和成交量都会放大，专业词汇叫“量价齐升（跌）”。

一、能化类继续关注煤化工、制冷剂投资机会

今日市场：5月5日收盘，当日涨幅以煤化工产品为主，制冷剂R22连续上涨。今日涨幅TOP10的产品有：煤沥青、异丁醇、R22、蒽油、粗苯、异戊二烯橡胶、苯酐、三羟甲基丙烷、煤焦油、基础油；涨幅榜TOP10中有四个产品是煤化工产品，R22两天涨幅5%左右。继续关注煤化工和制冷剂相关的投资机会。

煤化工标的：焦炭生产相关的上市企业中产能超过5000千吨/年的有：西山煤电（10200千吨），中煤能源（10000千吨），中国神华（8000千吨/年），美锦能源（6000千吨/年），云维股份（5000千吨/年）。其中美锦能源焦炭业务营收占比最大，除焦炭业务外，尚有传统煤化工的煤焦油240千吨，粗苯60千吨，硫酸铵60千吨，可作为炼焦行业标的性企业。山西焦化、宝泰隆、陕西黑猫、长城动漫这四家企业也以炼焦业务为主。

炭黑标的：黑猫股份，拥有炭黑产能1010千吨/年，行业占比16.17%，国内有八大生产基地，产品质量稳定，品牌知名度较高。

其他相关：龙星化工，炭黑营收占比89%，设计产能300千吨/年。永东股份，山西地区领军企业，炭黑产能160千吨/年，另外有丰富的煤焦油深加工产品。云维股份，炭黑产能150千吨/年，西南地区大型国有焦化企业，上下游配套完善，但其主营产品为焦炭，炭黑营收占比仅8.53%。山西焦化拥有80千吨/年炭黑，是山西地区国有焦化企业，主营焦炭。

制冷剂R22标的：巨化股份R22设计产能110千吨/年，行业占比16.87%，是氟化工行业龙头企业。企业有配套上游二氯甲烷360千吨/年，行业占比14.12%；氟材料有聚四氟乙烯15千吨/年，行业占比11.49%。

相关标的：三爱富R22设计产能45千吨/年，企业主要经营CFC替代品。

二、有色金属重点关注锡

今日市场：5月5日收盘，当日涨幅TOP5的产品有电解锡、黄金、钨精矿、氧化铝、海绵钛，本周以来电解锡价格涨势迅猛，主要是业者担心云南个旧地震造成产品短缺，其次，龙头企业云锡5月份计划检修，影响产量约为5000吨，多重因素发酵下，电解锡价格领涨金属。此外，去年年底至今，电解锡价格一直处于上升通道，由2015年12月初的84000元/吨涨至现在的112500元/吨，累计上涨28500元/吨，涨幅33.93%，相关企业明显收益。电解锡标的：

锡业股份：世界锡行业中排名第一，国内锡行业龙头且是唯一上市企业。

三、农产品关注粕类、畜牧、棉副产品

今日市场：5月3日，当日涨幅TOP10的产品有玉米胚芽粕、棉短绒、棉籽、棉粕、棉壳、菜粕、都有、生猪、大豆、鸡蛋。今日表现抢眼的产品依旧集中在粕类、棉花类及畜牧类产品板块。三大板块的相关产品连续多日轮流进入，农产品日涨跌排行榜前十位。1、粕类产品标的：

第一，相关产品生产企业西王食品（国内最大的玉米加工企业之一）、中粮生化（国企改革热点）。第二，原料价格上涨有望带动饲料价格，同时目前养殖业景气度偏高，养殖量增加也将带动饲料需求量的增加。相关标的，新希望（饲料、养殖、疫苗全产业布局）、天邦股份（饲料、养殖、疫苗全产业布局）、海大集团、天康生物（屠宰板块恐对企业盈利形成一定拖累）、大北农、金新农。

2、畜牧类板块产品标的：

第一，生猪养殖相关标的：牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、正邦科技。第二，肉鸡养殖相关标的：民和股份、圣农发展、益生股份。第三，相关疫苗及养殖服务类标的：金河生物、瑞普生物。

3、棉副产品标的：晨光生物（国内最大的棉籽加工企业，主业表现稳定，棉副产品价格持续上涨，将有效提高企业业绩）

上市公司主营产品的价格高低对公司主业盈利能力产生直接影响。因此，股票价格对国内外期货和现货价格走势的敏感性强。一般而言，产品价格上涨，市场预期公司未来业绩提高，进而推动股价上升，反之，则相反预期。而影响产品价格的波动的主要因素为：全球主要产地或国家供求关系，库存变化，乃至流动性充裕等因素。产品价格上涨传导至生产企业，企业盈利增加，上市企业前景被看好，股价会形成上升预期，从而形成产品价格—企业—证券全产业链高景气度；反之，传导关系亦然。

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