锡锌铟共振，6月份就买它了！

一、锡业股份(000960)主营业务分析锡业股份主要产品有锡锭、阴极铜、锌精矿、锡铅焊料、无铅焊料、锡基合金...






一、锡业股份(000960)主营业务分析

锡业股份主要产品有锡锭、阴极铜、锌精矿、锡铅焊料、无铅焊料、锡基合金、银锭、铟锭、铋锭及锡材、锡化工产品等40个系列1470多个品种。

锡：2005年以来，锡业股份锡产销量已经连续11年位居全球第一，且是国内唯一一家锡概念上市公司，产能行业占比高达47.6%。同时，公司拥有世界上最先进的锡采、选、冶、深加工成套技术，也拥有世界上最完整的锡采、选、冶及深加工产业链。

因锡产业绝对规模较小，下游产业需求有限，且公司已经占有48%的市场份额，所以后期继续大规模增长的空间有限，10万吨已经是企业极限产能。在锡行业产能扩张不可行的情况下，公司实行以锡为主，拓展铜铅锌业务。

铟：2015年华联锌铟重组进入公司后，凭借丰富的铟储量，成就了锡业股份锡、铟双龙头的市场地位。

铟锭因其光渗透性和导电性强，主要用于生产ITO靶材（用于生产液晶显示器和平板屏幕），这一用途是铟锭的主要消费领域，占全球铟消费量的70%。

锌：锌精矿业务收入占比仅为2.84%，但利润占比却高达50.47%，因为产品毛利率为58.16%，超高的产品毛利率主要是因为自有锌矿山成本低。

铜：目前贸易铜是公司收入占比最高的业务，毛利率一般，另一方面，自产的铜产品利润占比7.24%，毛利率2.28%，这与2015年铜价整体走低有直接关系。

从下表中我们可以看出，2015年，锡锭、锡化工、锌精矿是公司主要利润来源，三者利润占比高达91.11%。

二、锡锌价格上涨动力强劲

2015 年12月份开始，锡价一路上涨，连涨3个月之后开始高位盘整，步入6月份之后，锡价或将迎来一波强势上涨。锡精矿供应短缺或成为推动锡价此番上涨的主因， 因为我国锡精矿供应不足，约有6成依赖国外进口，在印尼禁矿之后，缅甸成为我国锡精矿进口的主要来源国，目前缅甸矿占比高达99%，而6月份开始缅甸将进 入雨季，本就吃紧的锡精矿供应将面临更大的挑战。锡精矿供应短缺或将推动锡价高位继续上扬，或突破前期117600的高点，8月份缅甸雨季结束之后，在库 存高企、需求无明显改善的情况下，锡价或面临高位回调。

2016年1月12日开始沪锌价格开启长达3个月的上涨模式，之后高位调整，全球锌精矿供应短缺是锌价上涨的主因，这一因素的影响还在继续，锌价有望继续上扬。

尽管6月份锡锌价格上涨的预期较为强烈，但同时应注意由于美联储加息预期带来的大宗商品的下跌可能。

三、锡铟在新材料领域应用广泛

锡：中国电子行业正处于景气上升周期，未来全球信息化、智能化进程将推动集成电路产业高速增长，将显著提升锡的需求。锡在新材料领域的应用前景广阔，目前已用于OLED、光伏产业（铜铟镓硒CIGS）、锡基锂离子电池、锡基阻燃剂等领域。

铟：随着光电通讯、LED等电子工业的高速发展，这几年中国对磷化铟的需求增长迅猛，保持20%以上的增长率。市场需求不断迅猛增长的同时，市场也对磷化铟单晶品质、生长直径尺寸、单晶片抛光技术等方面提出了越来越高的要求。未来低位错、大直径的磷化铟单晶将越来越受欢迎。随着国内信息电子、新能源等产业的迅速发展，尤其是磷化铟、CIGS薄膜电池的发展，高纯铟的市场需求也得以快速增长，粗略预计仅国内对高纯铟的需求即可达到10吨，并且每年保持20%以上的增长率。因此高纯磷的发展及技术需求也越来越高。

OLED概念：近期OLED概念火爆，而铟锡氧化物是OLED的重要材料，无论是锡还是铟，锡业股份都是国内绝对的龙头企业，且锡业股份表示目前公司正在做相关技术储备和研发工作，后期盈利空间非常可观。

四、锡锌铟共振，6月份积极看涨

2015年贡献了90%以上利润的锡锭、锡化工、锌精矿在2016年继续发力，锡、锌产品价格脱离底部开启上涨模式，可见，三种产品的盈利空间在2016年将继续放大。

此外，2015年新收购的华联锌铟也帮助锡业股份站稳铟市场龙头企业的位置，随着铟在新材料领域消费量的激增，将为锡业股份贡献新的利润增长点。

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