股市震荡如何进行资产配置？听听富国扬子基金课堂专家的建议

上半年防守，下半年储备成长股...

美股暴跌后反弹，A股市场巨震……近几日，全球股市的波动引发了很多投资者的担忧。这一轮股市暴跌的原因是什么？新的一年A股市场走势如何？有哪些热点“掘金”板块？昨天下午，“富国扬子基金课堂”新年首次开讲，针对投资者们关心的热点问题，主讲嘉宾、富国基金策略总监马全胜先生一一作了解答。谈及眼下即将面临的“持币过年”还是“持股过年”的选择，马全胜表示，海外市场目前进入明显波动期，短期投资可以拿出一定资金“持币过年”，而长期投资则建议投资者在年前低位分段买入。

市场研判：

开年震荡为后市反弹留出空间

本周以来美股市场大跌后震荡，继而引发了全球资本市场的大调整，A股市场也经历了一系列波动。从一开年的“小牛市”，到这一波震荡下跌，“过山车”式的行情让许多投资者对接下来的市场行情产生了担忧。对于这一轮巨震，马全胜分析，主要由两方面因素共同导致。“首先，开年的一轮上涨已积累了一定的收益，对市场的担忧带来了这轮A股市场的大调整。加上春假长假即将到来，一部分在前期赚到钱的投资者更倾向于选择落袋为安。而另一方面，基于国家金融去杠杆进程加速、媒体关于大资管新规落地的报道，使得市场对近期担忧有所加大。”

不过，对于接下来的A股走势，马全胜表达了相对乐观的态度。他认为，目前全球几大主要经济体都呈现了复苏的态势：2017年美联储三次加息25基点，最新利率为1.25%；加拿大央行去年两次分别加息25基点，最新利率为1.00%；英国央行于去年11月加息25基点；欧央行从2018年1月起每月购债规模缩减至300亿欧元，释放退出信号……“猪肉和原油价格压力，使得市场对于一季度通胀预期抬升，对股市收益带来积极影响。与此同时，国内市场在出口方面也有不错的预期，国内表现出了很强的韧劲，基本没有太大的下行压力，在这种背景下，这一轮集中时间段的下跌，其实为后市的反弹留出了一定的空间。”

操作策略：

上半年防守反击，下半年积极进攻

除了全球市场的风向变化外，对国家宏观政策导向的理解也是投资者的重要关注点。进入2018年后，国家经济工作重心则集中向“补短板”、“经济转型”转移，在这样的政策背景下，马全胜分析认为，可以重点关注未来一二十年国民经济支柱建设的稀缺领域，如芯片行业、军工科技等。 “市场的涨跌分化源于盈利与估值匹配，从PEG维度，大市值个股均在小于1的投资区间内，结果上也同样表现为大市值个股涨幅居前。去年以来，市值大于500亿的平均涨幅为46％，市值在1000－5000亿元之间的个股平均涨幅为24％。而今年来看大市值PEG吸引力仍在，并出现分化。但个别中小市值PEG吸引力在提升。而经过这一轮震荡，这些行业的估值也更具有吸引力，在政策主题的配合下，未来这一年有较多的触发因素，值得投资者进一步挖掘。”

具体到2018年的整体操作策略上，马全胜给出了自己的观点——上半年防守反击，下半年积极进攻。“上半年大资管新规落地的预期可能会对市场带来一定波动，因此在这样的环境下，建议投资者在上半年的投资操作上以追求确定性与估值性价比为主，重点关注银行、保险、大消费（饮食、医药）等板块。而下半年则可以采取积极的态度，关注一些成长型行业，如芯片、新能源汽车等。”

同时，马全胜还特别提到，下半年当军工行业的泡沫挤压到一定程度，业绩上将迎来不错的释放，下半年军工板块或将迎来好的买点。

投资新品：

富国新趋势基金正在热销

近期资本市场的波动给投资者带来了一定压力，对于追求稳健收益的投资人群，有没有什么合适的产品推荐呢？昨天，马全胜老师做客富国扬子基金课堂也带来了一只正在热销的基金——富国新趋势基金。

马全胜介绍，这只基金产品以债券为底仓，权益为辅，打新为攻。“去年采取这一策略的富国新收益基金已取得可观的收益。目前债券市场的基础收益——票息收益已相当丰厚，期限在一年，AA+评级的信用债到期收益率基本超过了5%，给投资者积累了丰厚的‘安全垫’，而富国新趋势基金以债券为主，积极获取债券较为可观的到期收益率；在择股方面，基金结合富国基金内部的研究平台，以基本面为组合投资‘保驾护航’，寻找具备增值潜力且价格合理或被低估的股票，挖掘超额收益；同时，新股发行时，富国基金也将通过打新收益增强基金的整体业绩，总的来说，对于求稳的投资者来说，这只基金是一个不错的选择。”

扬子晚报记者 王雪瑞

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