近期国际油价行情预判与风险提示！

与前几周相比，当周油已显现出上行动力趋缓油价见顶迹象。市场情绪暂时呈现着观望与预期不明的状态，油价的走向需要新的新闻事件来引导。...

导语与前几周相比，当周油已显现出上行动力趋缓油价见顶迹象。市场情绪暂时呈现着观望与预期不明的状态，油价的走向需要新的新闻事件来引导。从基本面方面判断：下周（5月21-25日）油价仍可能在（WTI）71美元附近震荡，并等待新的对油价有影响力的“焦点事件”入市。虽然由于主力持仓多空头变化显著，油价进入下行通道的可能性增大。但由于下周没有有效的利空事件入市的预判，下行局面仍在酝酿中。

作者：金联创—副总裁兼首席研究员钟健

美退出伊朗核协议对油价的上行驱动力量，已经在5月7日至今18日的两周内释放完毕。在美国退出伊核消息影响下，5月7日至18日两周内，周均价比之前上扬接近3美元，18日当周攀升到71.3美元。当周油价结算价在70.9-71.5之间波动，波幅仅为0.5美元上下。与前几周相比，油价波动已大幅缩，并且，已显现出上行动力趋缓，油价见顶迹象。

以“事件溢价法”对影响油价的新闻事件判断，可见，曾经在2周左右的时间内，极大驱动油价上行的伊朗核协议新闻事件，已从潜力事件演变为成熟事件而退场了。本周，没有呈现明显的焦点事件作用油价。即使是周三的美国石油库存报告显示的，原油库存下降140万捅，汽油下降380万桶的利空消息也仅仅造成不过0.2美元的微小跌幅。可见，市场情绪暂时呈现着观望与预期不明的状态。近期，油价的走向需要新的新闻事件来引导。

近日，需要关注的另一个重点是，纽约石油期货中的投机多头已连续4周减仓。在主力持仓多头已连续减仓的情况下，之所以油价还在上扬，是因为同期的非主力持仓在继续卖多支撑着油价走高。在主力持仓已下降近9%的情景下，非主力持仓却增长了15%。

油价在转折变化之前，往往呈现着这样一种规律，即，主力持仓者在一波焦点事件已进入后期的炒作下悄然提前退出，只是非主力持仓者仍然利用这波焦点事件的余辉充当着最后一捧的“接盘价”，当前的市场格局很近似这种规律。

今后一段时期，如果市场难以形成有效的可支持油价上行的“趋热”新闻事件，主力持仓者的者看跌心态将对“趋冷”新闻事件更为敏感。由于主力持仓者的仓位力量远大于非主力持仓者。因此，一旦主力持仓者挖掘出“趋冷”新闻事件，并引导当前市场观望情绪转向。油价的下行拐点必将形成。

多头与空头之比已从历史高点的7：1降到6：1，主力持仓者的多头与空头转换现象已愈发明显，这一迹象更应引起关注。由于主力持仓多空头之间的显著变化，油价进入下行通道的可能性进一步增大。

由于还不能确定近1周内，市场上会呈现何种可引发油价的“焦点事件”？因此，从基本面方面判断：下周（5月21-25日）油价仍可能在（WTI）71美元附近震荡，等待新的对油价有影响力的“焦点事件”入市。虽然由于主力持仓多空头变化显著，油价进入下行通道的可能性增大。但由于下周没有有效的利空事件入市的预判，下行局面仍在酝酿中(见表1)。

表1. 近期可引发油价动荡的“焦点事件”

（2018年5月21日之后）

数据来源：金联创

在当前可以预判的影响油价的事件中，对油价最大的利空是中美贸易关系问题。中国特使赴美协商后，美方将在之后率团来华具体协商细节，此后的谈判细节才是核心，并通过影响全球资本市场关联油价走向，虽然长期看，中美贸易爭端仍不时有冲突。但近期，大的概率是，(美方代表团来华后)中美实质性谈判时，通过中方签署购买美能源、农产品大单形成全球资本市场向好并关联油价上行。

5月底的OPE会议上，OPEC与其它产油国是否保持180万桶/日减产（或保留一定相对小额度减产）？对市场情绪有一定影响。大的概率是，产油国仍会维持必要的减产措施，并对油价造成短暂上行作用。

5月底，美国进入自驾游季节，形成汽油消费旺季。每周三公布的原油与汽油库存变化数据对油价影响进入敏感期间。大的概率是，每周三的库存变化均是比前周呈下降状，并对油价造成每周一次的间隔性上行作用。